Adobe: доход и прибыль за третий квартал превзошли ожидания, ежемесячное количество активных пользователей благодаря AI превысило 1 миллиард, прогноз на четвертый квартал оказался недостаточно "впечатляющим" | Финансовые новости

Adobe опубликовала рекордные финансовые результаты за третий квартал, выручка и прибыль превзошли ожидания Уолл-стрит, стратегия "AI-first" продолжает реализовываться, а месячная аудитория активных пользователей впервые превысила 1 миллиард. Компания незамедлительно повысила годовой прогноз, однако прогноз по выручке на четвертый квартал оказался немного ниже ожиданий аналитиков, и акции в ходе внебиржевых торгов упали на 2%.

10 сентября после закрытия торгов на американском рынке компания Adobe опубликовала результаты за третий квартал 2026 финансового года: выручка составила 6,76 миллиарда долларов, что на 13% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и выше прогноза рынка в 6,7 миллиарда долларов, установив новый рекорд для третьего квартала.

Показатели прибыли также оказались выше ожиданий: компания отчиталась о non-GAAP разводненной прибыли на акцию в размере 6,13 доллара, что выше прогноза аналитиков в 6,08 доллара; GAAP разводненная прибыль на акцию составила 4,62 доллара.

Ключевым моментом этого отчета остается тема AI. Adobe заявила, что “AI-first” годовой регулярный доход (ARR) вырос более чем на 150% по сравнению с прошлым годом, что демонстрирует продолжающуюся коммерциализацию таких AI-функций, как Firefly в инструментах для творчества, продуктивности и корпоративного опыта.

Также компания объявила, что число ежемесячных активных пользователей креативных и продуктивных решений превысило 1 миллиард — важная веха в расширении пользовательской базы посредством freemium-модели. Компания также повысила годовой прогноз:

• Ожидается, что в 2026 финансовом году выручка составит от 26,576 до 26,626 миллиарда долларов, что выше прежнего диапазона в 26,5–26,6 миллиарда долларов;

• Ожидается, что годовая non-GAAP EPS составит от 24,45 до 24,50 доллара, ранее прогнозировалось от 24,35 до 24,45 доллара.

Однако реакция рынка оказалась сдержанной. Акции Adobe после закрытия торгов упали примерно на 2%. Основное давление связано с тем, что прогноз по выручке на четвертый квартал оказался не столь "приятным сюрпризом": компания ожидает выручку в диапазоне от 6,80 до 6,85 миллиарда долларов, а верхняя граница совпадает с прогнозом аналитиков в 6,85 миллиарда долларов, медианное значение немного ниже рыночных ожиданий.

Рекордная выручка, подписка — основной двигатель роста

В третьем квартале совокупная выручка Adobe составила 6,76 миллиарда долларов против 5,988 миллиарда долларов годом ранее, что соответствует приросту около 13%. С учетом постоянных курсов валют выручка выросла на 12%.

В структуре доходов подписка по-прежнему остается абсолютным ядром:

• Доход от подписки составил 6,582 миллиарда долларов против 5,791 миллиарда долларов годом ранее, рост примерно на 14%;

• Доход от продуктов составил 67 миллионов долларов, остался практически без изменений;

• Доход от сервисов и прочих услуг — 111 миллионов долларов, против 129 миллионов долларов годом ранее — снижение.

Доля доходов от подписки в общем объеме превышает 97%, что говорит о сильной зависимости бизнес-модели Adobe от регулярных поступлений. Компания раскрыла, что к концу третьего квартала совокупный ARR Adobe достиг 27,5 миллиарда долларов, что свидетельствует о стабильности и прогнозируемости подписочного направления.

Рост по разным клиентским сегментам оказался также сбалансированным:

• Доход от подписки бизнес- и частных клиентов: 1,91 миллиарда долларов, рост на 16% (на 15% с учетом постоянного курса);

• Доход от подписки для креативных и маркетинговых специалистов: 4,65 миллиарда долларов, рост на 13% (на 12% с учетом постоянного курса);

• Общий доход по подписке с клиентских сегментов: 6,56 миллиарда долларов, рост на 14%.

При этом направления для бизнес-пользователей и потребителей растут быстрее, что отражает расширение охвата инструментов вроде Acrobat и Express, ориентированных на продуктивность и легкий креатив. Традиционный сегмент для креаторов и маркетологов остается основным источником дохода.

AI-стратегия ускоряется, месячная аудитория превысила миллиард

В отчете Adobe раскрывает, что годовой регулярный доход (ARR) от AI-first продуктов вырос более чем на 150% по сравнению с прошлым годом — одна из самых ярких метрик квартала.

Одновременно совокупная месячная аудитория креативных и продуктивных решений превысила 1 миллиард, что стало историческим достижением для Adobe.

Хотя Adobe не раскрыла абсолютные значения AI-first ARR, темпы роста говорят о постепенном превращении AI-функций из пользовательского опыта — в коммерческий доход.

AI-стратегия Adobe строится вокруг генеративной AI-модели Firefly, Creative Cloud, Document Cloud и Experience Cloud, с акцентом на повышение вовлеченности и монетизации в сегментах генерации изображений, видео, работы с документами, автоматизации маркетинга и управления клиентским опытом.

Генеральный директор Shantanu Narayen отметил, что результаты третьего квартала отражают лидерство Adobe в AI-инновациях, расширении охвата и позициях компании в сферах креатива, продуктивности и клиентского опыта. Он особо подчеркнул, что преодоление планки в миллиард месячных активных пользователей — знаковый этап в развитии компании.

Временный финансовый директор Steve Day отметил, что компания расширяет пользовательскую базу за счет freemium-модели, а “интеллектуальный опыт” углубляет вовлеченность клиентов.

Прибыль превзошла ожидания, но рост расходов сдерживает прибыльность по GAAP

По прибыли: чистая прибыль по GAAP за третий квартал составила 1,827 миллиарда долларов против 1,772 миллиарда долларов в прошлом году, рост около 3%; по non-GAAP чистая прибыль 2,424 миллиарда долларов против 2,252 миллиарда долларов, рост — около 8%.

Разводненная прибыль на акцию по GAAP за третий квартал составила 4,62 доллара (4,18 доллара годом ранее); по non-GAAP — 6,13 доллара (5,31 доллара годом ранее, рост около 15%), что выше прогноза в 6,08 доллара.

Однако по рентабельности рост расходов всё ещё оказывает давление. За третий квартал:

• GAAP-операционная прибыль: 2,354 миллиарда долларов против 2,173 миллиарда долларов годом ранее;

• non-GAAP-операционная прибыль: 2,974 миллиарда долларов против 2,773 миллиарда долларов годом ранее;

• GAAP-операционная маржа около 34,8% — ниже, чем 36,3% годом ранее;

• non-GAAP-операционная маржа около 44% — ниже, чем 46,3% годом ранее.

Расходы растут быстрее. Расходы на R&D — 1,288 миллиарда долларов (1,088 миллиарда годом ранее); на продажи и маркетинг — 1,827 миллиарда (1,639 миллиарда годом ранее).

Административные и общехиозяйственные расходы — 488 миллионов долларов против 408 миллионов долларов годом ранее. Инвестиции в исследования AI, облачную инфраструктуру, продвижение на рынке и корпоративные продажи продолжают “съедать” часть операционного рычага.

Рекордный денежный поток, обратный выкуп поддерживает EPS

Операционный денежный поток Adobe за третий квартал составил 2,523 миллиарда долларов, что является рекордом для третьего квартала, против 2,198 миллиарда долларов годом ранее. Сильный денежный поток остается важнейшей стороной бизнес-модели Adobe.

Компания за третий квартал выкупила около 9,5 миллиона своих акций. По отчету о движении денежных средств на эти цели компания потратила 2,232 миллиарда долларов. Благодаря обратному выкупу разводненное количество акций сократилось с 424 миллионов год назад до 395 миллионов, что заметно поддерживает рост прибыли на акцию.

На конец третьего квартала денежные средства и их эквиваленты составили 4,359 миллиарда долларов, краткосрочные инвестиции — 1,28 миллиарда долларов, всего порядка 5,639 миллиарда. По долгам: краткосрочная задолженность — 1,597 миллиарда долларов, долгосрочная — 4,766 миллиарда, всего порядка 6,363 миллиарда.

По отложенной выручке на конец квартала она составила 7,204 миллиарда долларов, из них краткосрочной — 7,094 миллиарда. Объем невыполненных обязательств (RPO) — 22,16 миллиарда, при этом их текущая часть (cRPO) составляет 67%, что говорит о высокой видимости доходов на 12 месяцев вперёд.

Годовой прогноз повышен, но взгляд на четвертый квартал консервативен

Adobe повысила годовой прогноз совокупной выручки до 26,576–26,626 миллиарда долларов, что чуть выше предыдущего диапазона в 26,5–26,6 миллиарда.

Прогноз по non-GAAP EPS на год синхронно повышен до 24,45–24,50 доллара, что выше чем 24,35–24,45 доллара ранее. Годовая цель по совокупному ARR — рост на 10,2% год к году.

Тем не менее, взгляд на четвертый квартал довольно осторожный. Прогноз по выручке — от 6,8 до 6,85 миллиарда долларов, медиана — 6,825 миллиарда, что немного ниже рыночного прогноза в 6,85 миллиарда.

Non-GAAP EPS за четвертый квартал — 6,30–6,35 доллара, то есть соответствует рыночным ожиданиям (6,30 доллара). В вышеуказанном прогнозе предполагается, что макроэкономическая обстановка не изменится, а операционная маржа по non-GAAP будет около 44%.

Падение акций Adobe на 2% после публикации не говорит о слабости отчета. Напротив, и доход, и EPS, и денежный поток, и AI-метрики за третий квартал выглядят уверенно, компания повысила годовые цели.

Но проблема в другом: внимание рынка к Adobe сместилось с вопроса “есть ли у вас продукты на AI” на “насколько AI увеличивает доходы и как быстро это отражается в ARR и марже”. Компания раскрыла, что AI-first ARR выросли на 150% год к году, но конкретных цифр не дала, поэтому инвесторы не могут оценить вклад AI в общий показатель ARR на уровне 27,5 миллиарда долларов.

Кроме того, конкуренция в области AI становится всё жёстче. У Adobe сильная экосистема в креативном ПО, но она сталкивается с вызовами со стороны нативных генеративных AI-решений, дизайнерских платформ, видеогенераторов и корпоративных автоматизированных маркетинговых компаний. Рынок ожидает, что Adobe будет не только наращивать AI-аудиторию, но и сохранять высокую маржинальность, подтягивать ARPU по подписке.