Доллар США подвергся распродаже, а ожидания повышения процентных ставок неожиданно стали поддержкой для рынка.

⑴ Трейдеры массово продавали доллар перед сентябрьскими заседаниями ФРС США, ЕЦБ и Банка Японии, в результате чего доллар временно ослаб, однако впоследствии ожидания повышения процентных ставок усилились и, напротив, поддержали доллар.⑵ С тех пор как в июле США и Япония совместно вмешались на валютном рынке для поддержки иены, доллар подвергся масштабным распродажам. В августе Министерство финансов США объявило об увеличении объёмов обратного выкупа долгосрочных государственных облигаций, что ещё больше усилило эту тенденцию и фактически смягчило финансовые условия перед заседанием ФРС 16 сентября.⑶ Одновременно резкий рост цен на нефть повышает инфляционные риски, увеличивая вероятность повышения ставок. Однако само повышение ставок может стать для рынка неожиданностью, поскольку на данный момент участники рынка оценивают вероятность повышения ставок ФРС примерно в 58%, в то время как ужесточение политики Банком Японии и ЕЦБ почти гарантировано.⑷ Под влиянием этих факторов иена значительно укрепилась, евро получил поддержку, а доллар оказался под серьёзным давлением, что противоречит традиционной логике, согласно которой рост цен на энергоносители поддерживает доллар и ослабляет валюты стран — импортёров энергоресурсов.⑸ В июле объём бычьих позиций по доллару достиг рекордных 51 миллиарда долларов, после чего инвесторы начали последовательно сокращать позиции, и по данным на прошлую неделю чистые длинные позиции по доллару снизились до менее чем 30 миллиардов долларов. И это было ещё до резкого укрепления иены: некоторые эксперты оценивают, что рост иены спровоцировал трейдеров, которые ранее открывали короткие позиции на более чем 7 миллиардов долларов против иены, сменить направление ставок на укрепление иены.⑹ Поскольку укрепление иены оказывает общее давление на доллар, вероятно, дальнейшее снижение объема бычьих ставок по доллару. Это указывает на недостаточную готовность трейдеров к сценарию, при котором одновременно рост цен на нефть и ослабление доллара могут способствовать росту инфляции и вынудить ФРС повысить ставки раньше, чем это закладывается в рыночных ожиданиях.⑺ В дальнейшем внимание сосредоточено на заявлениях ФРС по итогам сентябрьского заседания, динамике цен на нефть и сменах курса иены — именно их сочетание определит краткосрочное направление доллара и глобальные потоки капитала.