Goldman Sachs сохраняет рейтинг "покупать" по ACMR.US (ACM Research), целевая цена — 166 долларов.

По данным приложения Zhihong Finance, Goldman Sachs выпустил аналитический отчет, в котором сохранил рейтинг “Покупать” по акции ACM Research (ACMR.US) с целевой ценой на 12 месяцев в размере 166 долларов США, рассчитанной на основе дисконтирования 40-кратного прогнозируемого P/E за 2030 год к 2027 году; исходя из цены закрытия 4 сентября 74,44 доллара, потенциал роста составляет 123%. Банк по-прежнему позитивно оценивает обновление продуктового портфеля компании до современных решений и расширение продукции семейства ACM Planetary Family в областях мойки, печей, PECVD и продвинутой упаковки. По прогнозу банка, расходы Китая на WFE вырастут в 2026, 2027 и 2028 годах на 13%, 20% и 15% соответственно, достигнув в 2028 году 61 миллиарда долларов США.

8 сентября во время китайского AI-тура в Шанхае Goldman Sachs пригласил председателя компании принять участие в обсуждении, сосредоточившись на расширении продуктовой линейки и дифференцированном оборудовании, стимулируемых AI-чипами, а также перспективах заказов на фоне расходов Китая на WFE и продолжающегося тренда локализации.

Компания продолжает расширять общий адресуемый рынок (SAM) за счет новых продуктов SPE, распространяясь с оборудования для мойки также на электролитическое покрытие, печи, продвинутую упаковку, фотолитографию и проявку, а также PECVD, что позволяет увеличить SAM с 7,4 миллиарда долларов на мировом рынке оборудования для мойки до 22 миллиардов долларов. Руководство продолжает продвигать инновации в дизайне SPE, что не только способствует дифференциации, но и развитию собственной цепочки поставок. Компания инвестирует значительное время в базовые НИОКР и предлагает конкурентоспособные технические характеристики продуктов. Инновации могут включать в себя новые конструкции, такие как уменьшение необходимости использования роботизированных манипуляторов для повышения производительности или экономии серной кислоты и улучшения экологичности, а также новые конструктивные решения нагревательных компонентов, форсунок и других элементов.

Компания считает, что генеративный AI предъявляет новые требования к SPE, что может изменить структуру конкуренции и благоприятно сказаться на компаниях с сильными дизайнерскими возможностями. Например, для оборудования для мойки генеративный AI может привести к появлению более компактных ИС и 3D-структур, что усложняет процессы очистки. Эти новые вызовы могут стимулировать обновление характеристик оборудования для мойки и повысить среднюю цену. Кроме того, для ускорения роста выхода годных изделий клиенты, возможно, увеличат частоту мойки, например проводить ее после каждых 1–2 операций, что расширяет SAM. Руководство ожидает, что доля расходов на оборудование для мойки в общих затратах на WFE может вырасти с текущих высоких однозначных процентов до двузначных. Сильные НИОКР-компетенции компании могут помочь клиентам увеличить конкурентоспособность и добиться успеха.

Что касается заказов, компания по-прежнему положительно оценивает конечный спрос, ожидая, что во втором полугодии 2026 года темпы роста портфеля заказов могут превысить показатели первого полугодия. Оборудование для мойки остается основным источником заказов, однако оборудование для электролитического покрытия демонстрирует самые высокие темпы роста, что отражает успех запуска новых продуктов. Сильный поток заказов в первую очередь обусловлен ростом расходов Китая на WFE, особенно в области памяти и продвинутой логики, при поддержке продолжающейся локализации. Руководство считает, что сегодня локализация оборудования для мойки составляет около 30%, и в будущем этот показатель может вырасти до 50%-60%.