Рынок государственных облигаций США продолжает лихорадить! Bessent расширяет программу обратного выкупа, подчёркивая: «Это не количественное смягчение»

Согласно данным приложения Zhihu Finance, министр финансов США Бессенте во вторник заявил, что решение Министерства финансов США в прошлом месяце расширить программу обратного выкупа старых казначейских облигаций было принято в первую очередь для того, чтобы «остудить» долговой рынок, продолжающий нагреваться в последнее время, и способствовать возвращению рынка к сбалансированному состоянию. Он одновременно опроверг, что это действие является количественным смягчением (QE), и не согласился с мнением, что последнее снижение цен на казначейские облигации связано, прежде всего, с опасениями инвесторов относительно размера государственного долга США.

Во вторник, выступая на мероприятии в Вашингтоне, Бессенте отметил, что его задача состоит в том, чтобы способствовать возвращению рынка к сбалансированному состоянию, однако он не считает, что Министерство финансов способно изменить само равновесное значение активов. «Моя работа — попытаться вернуть рынок к состоянию равновесия, — отметил Бессенте. — Я не думаю, что могу изменить равновесную цену, но рынок никогда не пребывает в полной гармонии».

Бессенте сделал это заявление накануне первой операции по обратному выкупу долгосрочных старых казначейских облигаций в рамках расширенной программы, которая будет проведена Министерством финансов в среду. В прошлом месяце Министерство финансов объявило об увеличении объемов подобных операций после того, как доходность 30-летних государственных облигаций США достигла самого высокого уровня с 2007 года, что привело к явному давлению на долгосрочные казначейские бумаги. Описывая тогдашнее состояние рынка, Бессенте отметил, что долговой рынок переживал состояние, напоминающее «жар».

Бессенте, ранее долгое время занимавший руководящие должности в хедж-фондах, сообщил, что по его опыту в финансовых рынках, когда участники начинают спекулировать, они обычно стараются ускорить развитие динамики рынка, а одно из направлений расширения программы обратного выкупа заключается в помощи рынку в подобных ситуациях восстановить баланс.

Так называемый обратный выкуп казначейских облигаций подразумевает покупку Министерством финансов США уже выпущенных облигаций на вторичном рынке. Текущая программа ориентирована преимущественно на старые бумаги с пониженной ликвидностью, поскольку её задача — улучшить работу рынка и повысить ликвидность, а не напрямую изменить общий размер государственного долга.

В то же время Бессенте отказался признать, что последнее снижение цен на казначейские облигации США связано, прежде всего, с опасениями инвесторов по поводу постоянно растущего заёмного бремени правительства США. По его мнению, если бы рынок действительно начал опасаться кредитоспособности США, инвесторы с теоретической точки зрения продали бы американские казначейские облигации и переключились бы на немецкие, однако на практике подобного не наблюдается.

«Если бы все опасались кредитоспособности США, следовало бы продавать американские облигации и покупать немецкие, однако ситуация как раз противоположная», — подчеркнул Бессенте, добавив, что относительная рыночная динамика казначейских облигаций США даже лучше.

Кроме того, Бессенте чётко дал понять, что расширение программы обратного выкупа Министерством финансов нельзя считать иной формой QE. Количественное смягчение обычно проводится Федеральной резервной системой через массовые закупки гособлигаций и других бумаг, что направлено на увеличение ликвидности финансовой системы и снижение долгосрочных ставок и неоднократно применялось в периоды экономических и финансовых кризисов. «Я не провожу QE», — заявил Бессенте. В отличие от QE, Бессенте уже ранее неоднократно сравнивал свою стратегию с проведённой ФРС в прошлом так называемой операцией «Твист».