SpaceX (SPCX.US) демонстрирует боковое движение акций в ожидании прорыва: скорое пересмотр веса в Nasdaq 100 и подготовка к покупкам на 15,5 млрд долларов

По данным Zhìtōng Finance APP, акции SpaceX (SPCX.US) в последнее время находились в узком диапазоне колебаний, однако с приближением квартального перераспределения весов индекса Nasdaq 100 в конце месяца, возможно, грядёт новая волна покупок.

Ключ в том, что в правилах составления этого преимущественно технологического индекса есть малоизвестный пункт, а также из-за того, что акционеры спутниковой и космической компании Илона Маска сталкиваются с поэтапным истечением локап-периодов, что совместно ограничивает количество акций, доступных для торговли.

Nasdaq при определении веса компании в индексе использует формулу, при которой сравнивается её общая рыночная капитализация и утроенное количество акций в свободном обращении, после чего берётся наименьшее из этих значений. Это означает, что для акций с низкой долей свободного обращения (за вычетом акций инсайдеров или акций с ограничениями на продажу) при определении веса не используется их полная рыночная капитализация.

Из-за ограничений локапа свободный флоат SpaceX относительно невелик, что делает её вес в индексе Nasdaq 100 всего 1.25% — 19-е место, несмотря на то что её капитализация, превышающая 2 триллиона долларов, занимает шестое место среди всех компаний индекса.

Миллиарды акций SpaceX будут разблокированы в следующем году

Однако после следующего перераспределения веса в индексе ожидается, что этот вес увеличится. Результаты пересмотра будут объявлены после закрытия торгов в пятницу и вступят в силу 21 сентября. Это отчасти связано с тем, что сейчас уже более 1 миллиарда акций освободились от ограничений, что увеличило долю свободного флоата SpaceX с менее чем 10% на момент IPO до почти 30%.

По оценкам команды стратегов под руководством Мин Муна из Morgan Stanley Securities, после перерасчёта вес SpaceX может достичь 2.25%, что вынудит индексные фонды и ETF осуществить пассивные чистые покупки на сумму 15.5 миллиардов долларов. Согласно данным Nasdaq, по состоянию на конец второго квартала около 1.7 триллиона долларов активов отслеживают индекс Nasdaq 100, включая ETF Invesco QQQ Series 1, более известный под тикером QQQ.

С дальнейшей разблокировкой акций SpaceX в течение следующего года доля свободного флоата компании будет продолжать расти, а значит, и её вес в Nasdaq 100 также может увеличиться.

Генеральный директор River Wealth Advisors Эд Огауман отметил: «В некоторой степени здесь рыночная цена будет подталкиваться вынужденными покупками. Я думаю, что потребуется некоторое время, прежде чем можно будет реально оценить истинное отношение рынка к этим акциям».

После сенсационного рекордного IPO в июне, вызвавшего многонедельную высокую волатильность, акции SpaceX стабилизировались. За последние четыре недели они консолидируются в диапазоне от 133 до 150 долларов, что близко к цене IPO в 135 долларов. При отсутствии фундаментальных катализаторов в краткосрочной перспективе ребалансировка веса в индексе может дать необходимый импульс для роста котировок.

Главный стратег Interactive Brokers Стив Сосник заявил: «Либо часть недавно разблокированных акций будет продана наплыву ожидаемых покупателей, либо, вследствие существенного роста спроса со стороны индексных фондов, цена акций возрастёт. SpaceX, вероятно, испытает дополнительный спрос со стороны QQQ и аналогичных фондов».

Nasdaq — не единственный поставщик индексов, использующий такую методику расчёта веса. S&P Dow Jones Indices, управляющий индексом S&P 500, в некоторых случаях также использует рыночную капитализацию, скорректированную с учётом свободного обращения. Два года назад, когда Berkshire Hathaway существенно сократила свою долю в Apple, это увеличило долю свободного обращения Apple. Тогда аналитики Piper Sandler оценили, что пассивные фонды должны будут купить акции на 40 миллиардов долларов.

Хотя SpaceX в июне также была включена в индекс Russell 1000, правила S&P 500 требуют, чтобы акции имели не менее года торговой истории перед включением. Таким образом, компания сможет рассчитывать на включение не раньше середины 2027 года.

Первая разблокировка акций SpaceX в августе совпала с её дебютным отчетом о результатах, и тогда возникли опасения по поводу крупной распродажи на фоне резкого увеличения предложения акций. Однако при второй волне разблокировки через неделю после этого масштабных продаж не наблюдалось, так как инсайдеры в значительной степени удержали свои доли, что вселило уверенность инвесторам и поддержало цену акций.

К концу октября будет разблокировано ещё более 1 миллиарда акций, а после публикации квартальных результатов компании в середине ноября ещё 1.3 миллиарда акций станут доступны для торговли.

Огауман из River Wealth отметил: «Более значимое событие — то, которое действительно покажет всю картину — произойдёт только с выходом ноябрьского отчёта, когда локап-периоды будут сняты и на рынок выйдет серьёзный объём акций».