Золото достигло исторической вехи: ФРС США «холодно реагирует» — кажущееся оправдание по сути уходит от основной тенденции.

Финансовый портал汇通网, 7 сентября—— Федеральная резервная система может объяснять "случайность" того, что золото обошло казначейские облигации США, используя различные технические детали, но не способна игнорировать и тем более преуменьшать глубокие перемены, стоящие за этой вехой: золото вновь стало ключевым валютным активом в глобальной финансовой системе.

В деловой среде ходит очень откровенная старая поговорка: если какое-то событие уже привлекло всеобщее внимание, а кто-то пытается во чтобы то ни стало доказать "что это не так уж важно", то это лишь подчеркивает, что значимость этого события гораздо выше, чем кажется на первый взгляд.

Если изучить последние аналитические материалы Федеральной резервной системы, это высказывание получает наглядное подтверждение. Ранее рынок пережил исторический прорыв: в 2025 году совокупная рыночная стоимость официальных золотых резервов во всех странах мира впервые превысила стоимость казначейских облигаций США, находящихся в распоряжении этих стран.



Эта веха была достигнута впервые в 2025 году и впоследствии получила признание таких ведущих финансовых институтов, как Международный валютный фонд (IMF), полностью изменив расклад глобальных резервных активов. Однако Федеральная резервная система попыталась "остудить" ситуацию, пытаясь технически приуменьшить значение этого факта.

Время заявления Федеральной резервной системы оказалось крайне примечательным. Совсем недавно Министерство финансов США объявило о запуске выкупа облигаций с целью вдвое увеличить владение долгосрочными казначейскими ценными бумагами. Хотя официально это не было названо контролем кривой доходности, рынок не может игнорировать этот сигнал.
Суть проста: если бы на рынке долгосрочных казначейских облигаций было достаточно спроса со стороны частных инвесторов и институтов, правительству США не пришлось бы само поддерживать рынок и обеспечивать ликвидность. На этом фоне продолжающийся рост роли золота в резервных активах заслуживает не снижения внимания, а, наоборот, пристального анализа со стороны всего рынка.

Объективно говоря, в доводах Федеральной резервной системы есть рациональное зерно, и ее два основных вопроса вполне оправданны.

Во-первых, основной причиной того, что стоимость золотых резервов обошла казначейские облигации США, стало масштабное повышение мировой цены на золото, а не безудержные закупки золота центральными банками. Темпы покупок не совершили резкого скачка — разницу обеспечил рост оценки золота.

Во-вторых, большая часть текущих мировых золотых резервов — это активы, оставшиеся с эпохи Бреттон-Вудской системы, накопленные за десятилетия, а не результат стратегических покупок последних лет.

Тем не менее, эти технические детали никак не могут перечеркнуть основное значение этой вехи.

Даже собственные данные Федеральной резервной системы подтверждают: если даже исключить огромные золотые резервы самих США, к концу 2025 года рыночная стоимость суверенных золотых резервов других стран все равно достигла 4 трлн долларов, что немного превышает 3,9 трлн долларов в американских облигациях.

Но еще важнее то, что действия центральных банков четко демонстрируют: стратегическая ценность золота продолжает расти.

В последние годы спрос на золото со стороны мировых центральных банков стабильно высок; среднегодовые объемы покупок за последние десять лет удвоились. Исследования отрасли показывают, что рекордные 45% центробанков планируют увеличить запасы золота в ближайшие 12 месяцев; 89% институтов считают, что суммарные золотые резервы мировых центробанков будут только расти.

Если смотреть на более долгий горизонт, 84% аналитических институтов ожидают, что доля золота в глобальных резервах продолжит увеличиваться в ближайшие пять лет; 74% уверены, что доля доллара в мировой резервной структуре будет постепенно снижаться.

Конечно, все эти изменения вовсе не означают, что доллар тут же утратит статус главной мировой резервной валюты или что казначейские облигации США полностью потеряют ценность. Даже сейчас американские облигации остаются самым ликвидным и глубоко торгуемым активом во всем мире, и их рыночная позиция не может быть быстро поколеблена.

Однако это не главное. Ключевой тренд, заслуживающий безусловного внимания, заключается в следующем: логика резервного распределения глобальных центробанков полностью изменилась.

Страны больше не полагаются исключительно на доллар и американские облигации, а рассматривают золото как стратегический инструмент наравне с долларом, а местами даже как его частичную альтернативу.

Федеральная резервная система может приводить любые технические детали, чтобы объяснить "случайность" превосходства золота над казначейскими облигациями, но ей не удастся уйти от глубоких перемен, стоящих за этой вехой: золото вновь становится одним из ключевых валютных активов мировой финансовой системы.