Появляются новые победители в AI? PIMCO избегает гигантов американского рынка и делает ставку на азиатских "продавцов лопат".

Волна капитальных расходов на искусственный интеллект продолжается, однако направления инвестирования меняются: вместо высоко оценённых американских технологических гигантов всё больше внимания уделяется азиатским компаниям полупроводников и инфраструктуры дата-центров, а также другим поставщикам цепочки поставок AI.

По данным Bloomberg, управляющий фондом Pimco Emmanuel Sharef наращивает инвестиции в азиатские рынки. По его мнению, по сравнению с американскими технологическими акциями, азиатские активы обладают более низкой оценкой, более высоким ростом прибыли и более прямым доступом к строительству дата-центров.

В то же время, Sharef снижает долю в большинстве крупных облачных провайдеров и участников «семёрки технологических гигантов». По его словам, продолжающийся рост капитальных расходов на AI увеличивает долговую нагрузку этих компаний, сокращает свободный денежный поток и повышает кредитные риски, в результате чего их высокие оценки сталкиваются с дополнительным давлением.

Sharef заявил: «Вам не обязательно владеть самыми дорогими акциями, чтобы воспользоваться определённой темой или рыночным трендом». Объём фонда составляет около 19 миллиардов долларов, а за последние три года его показатели превысили 97% аналогичных продуктов.

AI-рынок распространяется от гигантов к «продавцам лопат», азиатская цепочка поставок получает шанс

Sharef придаёт большее значение передаче AI-капзатрат по индустриальной цепочке. По мере расширения дата-центров новые потребности появятся на таких участках, как полупроводниковые компоненты, охлаждающее оборудование, кабели, оптические устройства, источники питания, строительная техника и металлы.

Исходя из этого, в прошлом году фонд значительно увеличил инвестиции в Samsung Electronics, SK Hynix и TSMC. Сейчас около 60% портфеля акций приходится на эти активы. Стоимость этих компаний относительно ниже, а выгода от инвестиций в AI-инфраструктуру — более непосредственная.

По мнению Sharef, AI-сделки распространяются от американских техгигантов к цепочке поставок. Когда капитальные расходы на AI продолжают смещаться в сторону дата-центров, чипов и инфраструктуры, настоящими бенефициарами могут оказаться не только самые заметные технологические гиганты, но и азиатские «продавцы лопат», которые вполне вероятно выиграют в следующем ралли AI.