Доходность государственных облигаций США снижается, доллар слабеет, золото снова приближается к 4400 долларaм, рынки ожидают публикацию данных по занятости вне сельского хозяйства.

汇通网 3 сентября — Золото отскочило после снижения к месячным минимумам, основную поддержку оказали одновременное снижение доллара и доходности казначейских облигаций США. Однако обострение ситуации на Ближнем Востоке толкает вверх цены на энергоресурсы, ожидания по инфляции и потенциалу снижения ставок ФРС сужаются. Сейчас рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС в этом месяце в 62,3%. В преддверии публикации отчета по занятости вне сельского хозяйства США за август золото в краткосроке остается в фазе противостояния «быков» и «медведей».

Мировые цены на золото в четверг на азиатской сессии отскочили от месячных минимумов, спот-цена снова приблизилась к $4400 за унцию. Ранее золото находилось под давлением из-за укрепления доллара и быстрого роста доходности долгосрочных облигаций США. С ослаблением индекса доллара и снижением доходности казначейских облигаций стоимость удержания золота реально уменьшилась, что вызвало новые покупки на спаде и поддержало метал в краткосроке.

Доходность по гособлигациям США ранее достигала многолетних максимумов, но затем скорректировалась вниз. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс отметил, что недавний рост долгосрочных ставок в основном не связан с ожиданиями разгона инфляции, а скорее отражает сохраняющуюся устойчивость экономики США. Рост экономики, инвестиционный спрос и геополитика также могут способствовать повышению долгосрочных ставок, при этом инфляция постепенно снижается.

Это заявление для золота несет двойной сигнал. Если рост доходности вызван ожиданиями экономического роста, а не ухудшением инфляционных ожиданий, то спрос на золото как инструмент хеджирования инфляции может быть ограничен; с другой стороны, если рынок будет меньше опасаться дальнейшего жесткого ужесточения политики ФРС, то потенциал роста реальных ставок и доллара может быть сдержан, что даст передышку золоту.

Другим важным фактором для золота продолжает оставаться ситуация на Ближнем Востоке. После серии новых авиаударов США по целям, связанным с Ираном, последовали ответные атаки со стороны Ирана на объекты США в Бахрейне, Кувейте, Иордании и Ираке. Рынок вновь усилил опасения по поводу эскалации регионального конфликта. Параллельно сохраняется внимание к рискам безопасности Ормузского пролива на глобальном энергетическом рынке.

Рост цен на энергоносители тоже влияет на золото — но другим путем. Дорожающая нефть поднимает инфляционные риски во всем мире и заставляет рынок пересматривать ожидания относительно монетарной политики на ближайшие месяцы. Несмотря на то что золото традиционно считается защитным активом в условиях инфляции, само по себе оно не приносит дохода, поэтому рост рыночных ставок увеличивает альтернативные издержки хранения металла.

Сейчас вероятность пересмотра ставки ФРС в этом месяце оценивается инвесторами примерно в 62,3%, что заметно выше недавних оценок. Если ожидания дальнейшего ужесточения политики усилятся, доллар и доходность казначейских облигаций могут получить новый импульс к росту, что окажет дополнительное давление на золото. Если же отчет по занятости в США окажется слабым, рынок может снова поставить на смягчение политики — и золото получит новые основания для роста.

Публикация данных по занятости вне сельского хозяйства за август станет одним из ключевых макрособытий. Состояние рынка труда напрямую влияет на оценку ФРС экономической устойчивости и транслируется на золото через доллар, доходность казначейских бумаг и реальные ставки. Если число новых рабочих мест сильно уступит ожиданиям, а безработица вырастет, инвесторы могут снова начать ставить на смягчение политики — это поддержит золото и даст шанс на продолжение отскока. При сильных данных по занятости вероятно укрепление ожиданий по сохранению высоких ставок, что ограничит возможности для роста золота.

В целом, рынок золота сейчас находится в периоде высокой концентрации макроэкономических факторов. С одной стороны, геополитические риски все еще стимулируют спрос на защиту, с другой — рост энергоцен подталкивает инфляцию и сужает пространство для мягкой политики. Параллельно чиновники ФРС подчеркивают устойчивость американской экономики, что делает несостоятельным простое толкование нынешних высоких ставок как предвестника смены монетарного курса.

На дневном графике после быстрого отката золото отскочило у отметки $4 380, продолжая торговаться выше 100-дневной простой скользящей средней — медвежья структура в среднесрочной перспективе пока не сломлена. Однако цена всё еще ниже средней линии полос Боллинджера, что указывает: быки до сих пор не вернули себе инициативу по тренду. 14-дневный RSI находится около 50, сигнализируя о нейтральном импульсе на рынке — дальнейшее направление во многом будет зависеть от новых макроданных. Сверху первое сопротивление — средняя полоса Боллинджера в районе $4 450; при ее пробое можно ожидать движения к верхней полосе Боллинджера вблизи $4 685; внизу основная поддержка — 100-дневная скользящая в районе $4 360: ее пробой откроет путь к нижней полосе Боллинджера в зоне $4 215.

На четырёхчасовом таймфрейме видно техническое восстановление — импульс медведей в краткосроке ослаб, однако у отскока пока нет четкого подтверждения тренда. Продолжение снижения доллара и доходности облигаций поможет золоту отработать к $4 450. Если на 4-часовом графике цена уверенно закрепится выше $4 450 — структура улучшится. В противном случае, возврат ниже диапазона поддержки $4 380 – $4 360 укажет на коррекционный характер движения и несет риск повторного теста области $4 300 и даже $4 215, а значит основная граница для золота в краткосроке остается у $4 360, а восходящий потенциал связан с успешным пробоем $4 450.

Текущий отскок золота в первую очередь отражает техническую коррекцию после снижения доллара и доходности казначейских облигаций. Спрос на защиту на фоне ситуации на Ближнем Востоке сохраняется, однако инфляционное давление из-за роста нефти сужает пространство для смены политики ФРС, что затрудняет формирование устойчивого одностороннего тренда в золоте в краткосроке. В центре внимания рынка — отчет по занятости в США за август, а также динамика доллара и доходностей. Если замедление занятости вызовет снижение ставок, золото сможет вновь протестировать сопротивление $4 450 и получить новый импульс к росту; при сильном рынке труда и укреплении ожиданий по «высоким ставкам надолго» золото может вернуться к тесту поддержки $4 360. В ожидании макроданных рынок, вероятно, останется волатильным, и стоит обратить особое внимание на ценовые риски, связанные с быстрыми разнонаправленными движениями доллара и доходностей после публикации статистики.