В сентябре S&P 500 ожидает «самый худший месяц»: сектор ИИ продолжает ослабевать, аналитики становятся осторожнее

Индекс S&P 500 по-прежнему колеблется вблизи исторических максимумов, благодаря сильным корпоративным прибылям и очередному повышению целевых цен стратегами с Уолл-стрит, что поддерживает оптимистичные настроения на рынке. Однако с приближением сентября технические аналитики начинают проявлять осторожность: сектор AI остается слабым, настроение на рынке перегрето, а ротация капитала не приводит к новому импульсу для роста индекса.

Руководитель отдела технической стратегии в JPMorgan Джейсон Хантер отмечает, что индекс S&P 500 вплотную приближается к уровню долгосрочного сопротивления около 7900 пунктов, в то время как акции, связанные с AI, продолжают ослабевать. Особенно очевидно это по индексу Филадельфии полупроводников — после пробоя ключевого уровня поддержки в июне он по-прежнему находится примерно на 22% ниже максимума, что свидетельствует о том, что коррекция еще может быть не закончена.

«С точки зрения технического анализа, это тревожный сигнал, указывающий на то, что текущая коррекция еще не завершена», — отметил Хантер.

В то же время, по данным Ned Davis Research, настроения инвесторов уже достигли зоны «чрезмерного оптимизма». В сочетании с сезонной слабостью сентября и неопределенностью, связанной с предстоящими промежуточными выборами, краткосрочные рыночные риски накапливаются.

Сектор AI продолжает слабеть, индекс полупроводникового сектора остается в фазе коррекции

Широкий рынок сохраняет высокие уровни, однако внутренние показатели не настолько сильны. После пробоя ключевого уровня поддержки в июне индекс Филадельфии полупроводников лишь незначительно восстановился и все еще на 22% отстает от исторических максимумов. По мнению Хантера, это указывает на возможность того, что сектор AI и «ядро», наибольшие бенефициары этой темы, еще не завершили коррекцию.

Тем не менее, он не рекомендует инвесторам резко сокращать позиции, а подчеркивает важность торговли по тренду и использования стоп-лоссов. По его словам, опыт последних полутора-двух лет показал, что попытки заранее предугадать коррекцию — невыгодная стратегия. Сам индекс S&P 500 также вошел в консолидацию и за последние два месяца практически «топчется на месте».

Главный технический аналитик BTIG Джонатан Крински указывает, что несмотря на ротацию между секторами в последнее время, капитал в основном лишь перемещается между ними, не создавая единого импульса для движения рынка вверх. «Мы видим только, как средства перекладываются из одного сектора в другой — туда-сюда, без какого-либо прогресса», — говорит Крински. Если капиталы, выходящие из AI и технологических акций, не вернутся обратно на рынок, возможно новое давление на снижение.

Перегретые настроения, «сентябрьское проклятие» вновь под прицелом

Аналитик Ned Davis Research Лондон Стоктон отмечает, что оба индекса — отражающие коллективные и торговые настроения — сейчас находятся в зоне «чрезмерного оптимизма». Исторически, когда оба индекса одновременно доходят до этого уровня, рынку становится труднее расти.

Стоктон в отчете от 26 августа указала, что рынку, возможно, понадобится некоторая фаза консолидации, чтобы переварить перегретые настроения, либо дождаться определённости после промежуточных выборов.

Сезонно сентябрь — самый сложный месяц для индекса S&P 500. За последние 30 лет S&P 500 в среднем снижался в сентябре на 0,8% — это худший результат среди всех месяцев, тогда как в остальные 11 месяцев средний рост составлял 0,9%.

И равновесные индексы не защищают полностью от риска

Некоторые инвесторы рассматривают равновесный индекс S&P 500 (SPW) как относительно безопасный выбор. Этот индекс снижает влияние компаний с огромной капитализацией и сейчас всего на 1% ниже исторического максимума, а ранее выиграл благодаря ротации капиталов из переоцененных AI-акций в другие сектора.

Но Крински считает, что равновесный индекс также не защищен от риска коррекции полностью. По данным BTIG, с 1990 года каждый раз в августе-октябре года промежуточных выборов SPW корректировался минимум на 7%, за исключением 2006 года, когда индекс уже падал на 9% с мая по июль.

Крински также отмечает, что настоящим триггером для дисбаланса на рынке могут стать не сами выборы, а непредсказуемые неожиданные события. С учётом высоких уровней американских акций, сезонное сентябрьское давление может быть лишь видимой частью картины, а настоящую опасность представляют сочетание ослабления сектора AI, недостаточного импульса роста и перегретых настроений, при которых любая неожиданность способна существенно усилить волатильность.