ФРС пристально следит за инфляцией, игнорируя "скрытые угрозы" на рынке труда? LISEP предупреждает: функциональная безработица растёт четыре месяца подряд, рынок труда теряет силы.

Приложение Zhihong Finance отмечает, что уровень безработицы в Министерстве труда США в последние месяцы продолжает снижаться, изменяя восходящую тенденцию прошлого года, однако другой альтернативный показатель рассказывает другую историю.

В июле официальный уровень безработицы снизился с 4,2% в июне и 4,5% в ноябре до 4,1%. В эту пятницу выйдет отчет по занятости за август — Wall Street ожидает, что уровень безработицы сохранится на отметке 4,1%, а количество новых рабочих мест увеличится на 50 тысяч, восстановившись после неожиданного снижения на 23 тысячи в июле.

Несмотря на слабый рост занятости в последнее время, индекс безработицы Министерства труда продолжает снижаться — это связано с выходом на пенсию поколения бэби-бумеров и сокращением общей рабочей силы из-за иммиграционной политики президента Трампа.

На самом деле, точка баланса роста занятости — то есть необходимое количество новых чистых рабочих мест ежемесячно для поддержания стабильного уровня безработицы — уже слегка ушла в отрицательные значения летом и осенью 2025 года. Экономисты прогнозируют повторение такой ситуации в 2028 году, что означает: для сохранения стабильного уровня безработицы экономике потребуется сокращать персонал.

Тем временем, количество первичных заявок на пособие по безработице остается на низком уровне, отражая тенденцию к низкой занятости и низким увольнениям, поскольку компании действуют осторожно на фоне тарифов Трампа и войны в Ираке.

Официальный уровень безработицы настолько низкий, что политики ФРС рассматривают это как сигнал того, что экономика достигла или близка к полной занятости. Председатель ФРС Кевин Уош в пятницу также выразил аналогичную точку зрения в своём выступлении в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг.

Поэтому сейчас внимание ФРС сосредоточено на борьбе с инфляцией, а не на другой стороне её двойного мандата — поддержке рынка труда.

Однако Ludwig Institute for Shared Economic Prosperity (LISEP) придерживается менее оптимистичного взгляда на рабочую силу. Институт публикует показатель "реальной безработицы", который измеряет "функционально безработное" население — сюда входят безработные, вынужденные работать неполный рабочий день, а также лица с доходом ниже черты бедности.

Этот показатель в июле рос четвертый месяц подряд, резко контрастируя с официальным уровнем безработицы, который устойчиво снижается с начала года. В настоящее время доля функционально безработных на рынке труда составляет 24,9%, что на 1,3 процентных пункта выше, чем в марте.

Точно так же, доля трудоспособного населения, не имеющего функциональной занятости (включая вышедших из рабочей силы), по данным LISEP достигла 53,8%, увеличившись на 0,8 процентных пункта с начала года.

Председатель LISEP Джин Людвиг в заявлении в конце августа отметил: "Функциональная безработица растет, а уровень участия рабочей силы снижается. Если это продолжится, это может означать, что рынок труда теряет импульс, невзирая на показатели официального уровня безработицы."

В прошлом месяце функциональная безработица среди афроамериканских работников осталась на уровне 27,3%; среди белых увеличилась на 0,6 процентного пункта до 23,8%; среди испаноязычных снизилась на 1,5 процентного пункта до 26,7%.

У мужчин этот показатель снизился на 0,9 процентного пункта до 19,5%; но у женщин вырос на 1,6 процентного пункта до 31%, что стало самым высоким значением с марта 2021 года (когда экономика всё ещё восстанавливалась после удара пандемии COVID-19).

Часть демографических различий может отражать различные тенденции экономики. Рост популярности искусственного интеллекта вызвал огромный спрос на работников строительного сектора и технических профессий — традиционно мужских специальностей. Тем временем, кризис в сфере ухода за домом заставил многих женщин отказаться от профессиональной карьеры.

Людвиг отмечает: "На сильном рынке труда хорошие рабочие места и растущие зарплаты должны привлекать больше людей в рабочую силу, а не наоборот. Когда ситуация начинает меняться в противоположную сторону, мы должны быть настороже. Это может быть сигналом того, что люди не находят те возможности, которые хотят или нуждаются, а это важно для всей экономики."