Дебют Волша потряс рынок: доллар подскочил на почти 40 пунктов, золото за считанные мгновения потеряло 80 долларов

Huitong Новости, 28 августа — В пятницу (28 августа) в 22:00 по пекинскому времени председатель ФРС Уолш выступил со своей первой программной речью после вступления в должность на конференции в Джексон-Хоул, четко разместив инфляцию в центре политики, после чего рынок быстро переоценил заявление Уолша как "ястребиное".

В пятницу (28 августа) в 22:00 по пекинскому времени председатель ФРС Уолш выступил со своей первой программной речью после вступления в должность на конференции в Джексон-Хоул. До начала выступления на рынке сохранялись разногласия относительно направления политики: индекс доллара испытывал давление в районе 99.06, а золото в споте продолжало колебаться на высоких уровнях. В тот же день были опубликованы предварительные данные по базовому изменению числа рабочих мест вне сельского хозяйства США за 2026 год: -79 000 против ожидаемых 183 000. После начала выступления рынок быстро переориентировался на "ястребиные" сигналы Уолша.



Во время выступления индекс доллара резко вырос почти на 40 пунктов, достигнув максимума 99.4559; золото в споте упало примерно на 40 долларов, минимум снизился до 4550.01 долларов за унцию, временно пробив уровень 4550 и обновив минимум с 21 августа. Доходность двухлетних государственных облигаций США поднялась до 4,286%, максимальное значение с 31 июля; доходность десятилетних облигаций осталась примерно на уровне 4,676%. Американские фондовые индексы незначительно снизились в течение короткого времени: Nasdaq потерял около 0,15%. На внутреннем рынке Shanghai Silver 2610 резко откатился, рост сократился до 0,10%, последний отчет — 16 847 юаней за килограмм; Shanghai Gold 2610 перешёл от роста к снижению, котировка составила 989,8 юаней за грамм, объёмы торгов и открытый интерес значительно увеличились.

Глубокий сетевой анализ

Уолш четко указал, что инфляция находится в центре политики. Он отметил, что, хотя летние данные по инфляции несколько улучшились, базовая тенденция существенно не изменилась, поэтому нужно быть уверенным, что базовая инфляция движется к установленной цели, иначе "работа не завершена". Цель по инфляции PCE на уровне 2% была вновь подчеркнута как "жесткая и неизменная". Также он подчеркнул, что рынок труда довольно стабилен, возможность устойчивого экономического роста возросла, а финансовые условия сложно назвать ограничительными, на кредитном рынке практически не видно признаков ужесточения политики. Роль форвардного руководства должна оставаться ограниченной, а политика не должна основываться на устаревших или неточных данных, рынку следует обращать внимание на реальные экономические показатели. Искусственный интеллект рассматривается как новый фактор, который повлияет на экономику и реализацию политики.

Эти заявления явно расходятся с ранее ожидаемыми рынком признаками смягчения. До выступления многие институты фокусировались на возможных мягких сигналах вследствие пересмотра базового уровня занятости; после выступления оценка рынка быстро сместилась. Согласно рынку, вероятность повышения ставки ФРС в сентябре выросла примерно до 50%.

Институциональные трейдеры быстро выделили ключевые слова — "приоритет инфляции", "финансовые условия не ограничивают" — подчеркнув терпимость политики и зависимость от данных; розничные инвесторы акцентировали внимание на мгновенном откате золота и серебра, их настрой перешёл от выжидания к беспокойству по поводу краткосрочного давления на драгоценные металлы. Исторически подобное "ястребиное" направление часто сопровождалось краткосрочным укреплением доллара и давлением на драгоценные металлы, что подтверждается текущими котировками, и долгосрочная, и краткосрочная логика указывает на переориентацию траектории политики.

Для соответствующих инструментов доллар получает краткосрочную поддержку, а золото и серебро сталкиваются с прямым давлением продаж; на коротком конце кривой доходности Treasuries подъём выражен ярче всего.

Прогнозы по трендам

С технической точки зрения индекс доллара после выступления быстро восстановил позиции и обновил внутридневной максимум, что говорит о немедленной переоценке политики рынком. Золото отступило от максимумов и пробило ближайшую поддержку, краткосрочный импульс сменился консолидацией. Рост краткосрочных доходностей и ожиданий повышения ставок взаимно усиливают друг друга, дальнейшая динамика будет больше зависеть от того, подтвердят ли будущие данные оценку Уолша по базовой инфляции и устойчивости роста. В целом волатильность значительно выросла после речи — рынок вновь осмысляет меняющиеся приоритеты политики.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос: Каков основной лейтмотив выступления Уолша?
Он поставил ценовую стабильность на первое место, подчеркнул, что базовая инфляционная тенденция не улучшилась существенно, и нужно быть уверенным в движении к цели в 2%, иначе необходимо продолжать политику. Также отмечено, что финансовые условия сложно назвать ограничивающими, а экономика и рынок труда сохраняют устойчивость.

Вопрос: Как изменилась оценка рынком сентябрьского повышения ставки до и после выступления?
После выступления снизились фьючерсы на краткосрочные процентные ставки США, рыночная оценка вероятности повышения в сентябре выросла примерно до 50%, что значительно выше, чем ранее.