MicroStrategy купила долларов США на 3,28 миллиарда в августе, а не Bitcoin

MicroStrategy привлекла 3,28 миллиарда долларов в августе, продав собственные акции. Ни один из этих средств не был потрачен на Bitcoin (BTC). Компания вместо этого купила доллары и, похоже, завершит месяц с большим объемом наличности, меньшим количеством монет и более высокой дивидендной нагрузкой.

Что MicroStrategy сделала с деньгами вместо вложения в Bitcoin

Четыре еженедельных отчета показывают, что MicroStrategy продала 31,3 миллиона акций в течение августа. Ни один доллар не ушел на покупку Bitcoin. Все наличные были распределены по двум корзинам:

• USD Reserve увеличился с 4,0 до 5,10 миллиарда долларов.
• Совершенно новый фонд под названием USD Cash содержит еще 1,59 миллиарда долларов.

Это 6,69 миллиарда долларов, размещенных в валюте. Резерв предназначен исключительно для покрытия дивидендов и процентных выплат по долгам. USD Cash работает гораздо свободнее: «Отдельно выделенный пул долларовой ликвидности, который компания может сохранить для будущего использования в рамках общих целей Bitcoin Treasury Company, включая, возможно, приобретение Bitcoin», говорится в последнем отчете Strategy. То есть опция на покупку прописана и профинансирована. Компания просто не воспользовалась ею.

Продажи начались в июне и не прекращались

MicroStrategy в последний раз покупала Bitcoin 22 июня – тогда было приобретено 520 монет по цене 67 068 долларов за одну. С тех пор компания продала 6 916 монет и не купила ни одной. Две из этих продаж пришлись на август, когда было реализовано 3 328 BTC примерно по 64 000 долларов за штуку. Проверьте, что произошло с ценой. По данным BeInCrypto, сейчас Bitcoin торгуется около 78 457 долларов после роста на 22% за неделю. Средняя стоимость Strategy составляет 75 385 долларов за монету.

Динамика цены Bitcoin. Источник: BeInCrypto

Компания продала на минимуме, пропустив отскок. Ее девятинедельная пауза в покупках пока не закончена.

Финансирование Bitcoin-страховки в 2025 году обернулось расходом

Вот что объясняет остальное. В июле 2025 года Strategy выпустила привилегированные акции STRC и привлекла 2,47 миллиарда долларов. В заявленных целях использований средств указывалась и покупка Bitcoin. На момент выхода STRC приносили 9% годовых; теперь платят уже 12%. Акции торгуются ниже номинала в 100 долларов.

Дивиденды по MicroStrategy STRC. Источник: Strategy

Компания скупает их обратно с дисконтом. В августе она потратила 458,4 миллиона долларов на выкуп 4,88 миллиона акций STRC, частично финансируя эти покупки за счет продажи Bitcoin. Каждая выкупленная акция сокращает будущие дивиденды. Сэйлор описал эти точки давления в модели кредитного риска Bitcoin, опубликованной в этом месяце.Пополнять денежную подушку Strategy по-прежнему просто: ее программы хранения бумаг содержат еще 44,9 миллиарда долларов неиспользованных возможностей по пяти ценным бумагам.Сентябрь ставит более простой вопрос: когда цена Bitcoin снова выше средней стоимости, решится ли Strategy потратить часть из этих 6,69 миллиарда долларов на монеты?Прочитать статью на BeInCrypto