Фонд акций развивающихся рынков Lazard закупает Samsung, рассчитывая на рост цикла памяти

Источник: Global Market Report

Управляющий фондом Lazard Asset Management объемом 9,6 миллиарда долларов впервые за более чем год включил акции Samsung Electronics в инвестиционный портфель, воспользовавшись резким падением акций компании в июле.

Monika Shrestha, соуправляющая портфелем акций развивающихся рынков Lazard, делает ставку на то, что цикл роста памяти, который приносит Samsung огромную прибыль, продолжится до 2028 года. Согласно данным, собранным Bloomberg, фонд под её управлением за последний месяц показал результат лучше, чем у 93% аналогичных фондов, а за последние пять лет превзошёл 98% коллег.

В интервью Shrestha отметила, что недавнее снижение акций Samsung — это «привлекательная возможность для покупки». Несмотря на избыточные спекуляции и резкие колебания, которые напугали инвесторов в тему AI, она ожидает, что общий нарратив о сильном росте продаж чипов за счёт расходов крупных технологических компаний останется прежним.

«Темпы роста цен на память замедлятся, но в целом рынок памяти остается склонным к более высоким ценам», — отметила управляющая фондом. «Нет признаков замедления инвестиционных расходов гиперскейловых центров обработки данных».

Shrestha заявила, что Samsung — типичный пример стратегии отбора бумаг с акцентом на фундаментальные показатели: акции имеют привлекательную оценку, а рентабельность собственного капитала (ROE) очень высока. Ожидаемое значение ROE уже выросло до исторического максимума выше 50%, тогда как у мировых конкурентов по индексу Philadelphia Semiconductor средний показатель ROE составляет около 35%.

Благодаря заниженной доле технологических акций по сравнению с базовым индексом MSCI развивающихся рынков, фонд Shrestha смог защититься от июльского обвала. После значительного роста SK Hynix она сократила позицию по этим бумагам, направив прибыль на реинвестирование в такие энергетические акции, как бразильская нефть и Vista Energy, а также в потребительский и финансовый секторы Китая.

SK Hynix по-прежнему является второй по величине позицией фонда после TSMC. Более 60% инвестиций фонда Lazard сосредоточено в развивающихся странах Азии, при этом значительная часть размещена на материковом Китае, в Тайване и Южной Корее.

По словам Shrestha, рост конкуренции со стороны китайских производителей памяти, таких как ChangXin Memory Technologies, за последние недели повлиял на торговлю AI-акциями, что в долгосрочной перспективе может представлять риск для ценообразования. Тем не менее, она остаётся оптимистичной по поводу темы памяти и считает акции Samsung привлекательными по стоимости.

Стоимость акций Samsung упала на 36% от исторического максимума, однако за счёт ажиотажного спроса на акции памяти она по-прежнему почти на 230% выше уровня годичной давности.