Учреждение: откат золота близится к завершению — время для размещения, доллар, возможно, ослабнет и станет благоприятным фактором в дальнейшем

Вебсайт Huitong, 7 августа—— Канадский исследовательский институт BCA считает, что нынешняя коррекция золота подходит к завершению, реальная процентная ставка с большой вероятностью достигла пика, а доллар в будущем станет фактором роста для цен на золото. Институт рекомендует инвесторам открывать позиции при снижении цены, устанавливая стоп-лосс на уровне 3900 долларов за унцию. Институт скорректировал привычную точку зрения об устойчивости золота к инфляции, подчеркнув, что именно реальные процентные ставки являются ключевым фактором, а покупки золота центральными банками играют лишь роль поддержки, в то время как геополитика провоцирует лишь краткосрочные колебания.

В последнее время рынок золота претерпел волну коррекции, и, по мнению исследовательского института BCA (Канада), макроэкономические факторы, сдерживающие рост цен на золото, постепенно исчезают, а текущая коррекция, скорее всего, уже завершилась.

Институт отмечает, что реальные процентные ставки в США с большой долей вероятности достигли своего максимума, и в дальнейшем доллар США превратится из сдерживающего фактора в фактор, стимулирующий рост цен на золото. Ранее аналитик сырьевого рынка этого института сохранял нейтральную позицию, однако теперь видит очевидную инвестиционную привлекательность и рекомендует инвесторам постепенно формировать позиции в золоте, устанавливая уровень стоп-лосс на отметке 3900 долларов за унцию. Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке по-прежнему будет вызывать краткосрочную волатильность, однако в базовом сценарии стабилизация реальных процентных ставок поможет золоту завершить формирование «дна», а успешная защита ключевого уровня в 4000 долларов подтверждает устойчивость текущего тренда.

Реальная процентная ставка — основной фактор цен на золото

Главный стратег по сырьевым товарам исследовательского института BCA Рукайя Ибрагим (Roukaya Ibrahim) отмечает, что инвесторам не стоит слишком зацикливаться на инфляционных данных, а фокус анализа необходимо сместить на динамику будущих реальных доходностей.

Ибрагим заявила: «Рекомендация о покупке сейчас основывается на главной логике: реальные процентные ставки и доллар не будут продолжать расти, этот негативный фактор уже снят.»

После нескольких лет доминирования покупок золота со стороны центробанков, золото вновь встроилось в макроэкономическую модель ценообразования, а реальные процентные ставки и доллар США вновь стали основными движущими силами цен на золото. Роль покупок золота центральными банками изменилась — теперь они служат лишь поддержкой для рынка, а не главным драйвером роста цен. Даже если рынок уже закладывает в цену дальнейшее ужесточение политики ФРС, институт считает, что позиция главы ФРС вряд ли окажется более жёсткой, чем текущие пессимистичные ожидания рынка.

Она отметила: «Даже если ФРС решит повысить ставку, масштаб повышения вряд ли превысит уровень, уже учтённый рынком, вероятность этого очень низка.» Только продолжительный и резкий рост цен на нефть, подпитывающий инфляционные ожидания, может изменить складывающуюся ситуацию.



, ужесточение политики уже полностью отражено в цене, ограничивающий эффект высокой альтернативной стоимости капитала будет постепенно ослабевать.

Развенчание стереотипа о золоте как средстве защиты от инфляции

Исследование отмечает, что рынок переоценивает антиинфляционные свойства золота. Только если инфляция пошатнёт доверие рынка к ФРС и приведёт к снижению реальных процентных ставок, это будет благоприятным фактором для золота. Пока инфляционные ожидания стабильны и кредит доверия к ФРС сохраняется, рост инфляции, наоборот, приводит к подъёму реальных ставок, оказывая сдерживающее влияние на цены на золото.

Даже если всплеск инфляции будет вызван ростом цен на нефть, рост реальных ставок будет лишь временным явлением. Ибрагим добавила: если цены на нефть и инфляция резко пойдут вверх, внимание рынка быстро переключится на экономический рост, что ограничит жёсткость позиции ФРС и поможет сформировать прочную основу для цен на золото.

В долгосрочной перспективе диверсификация валютных резервов и продолжающиеся покупки золота центральными банками продолжают поддерживать цены, и хотя темпы покупок уже достигли пика, пока они не перейдут к чистым продажам, золоту вряд ли грозит возвращение на минимумы 2022 года. С накоплением структурного давления ослабление доллара в будущем будет дополнительным плюсом для золота.

, инвестиционная логика по золоту изменилась: ключевым сигналом для цен является разворот реальных процентных ставок, геополитические события вызывают лишь краткосрочные колебания, а в среднесрочной и долгосрочной перспективе главную роль в ценообразовании вновь играют казначейские облигации США и доллар, а улучшения на макроуровне создают для золота новые возможности для роста.


Дневной график спотового золота Источник: YiHuitong

Восточноазиатское время, 7 августа, 10:36: спотовое золото торгуется по цене 4253,88 долларов за унцию