Dow завершил пятинедельный рост, акции производителей чипов для хранения данных и ПО для искусственного интеллекта пострадали из-за "результатного падения", ожидания по повышению ставки ФРС внезапно усилились

Восточноамериканское время, 6 августа, три основных индекса фондового рынка США закрылись снижением: Dow Jones снизился на 0,85% до 53 885,10 пункта, прервав пятинедельный рост; S&P 500 снизился на 0,18% до 7 709,96 пункта, Nasdaq слегка снизился на 0,06% до 26 348,35 пункта.

На первый взгляд, рынок кажется спокойным, но структура уже разорвана — с одной стороны, акции Microsoft выросли на 2,54%, достигнув максимума с ноября прошлого года, SpaceX отскочила на 6,14%, а её рыночная стоимость снова превысила 1,5 трлн долларов; с другой стороны, акции компаний по производству чипов памяти и ПО для AI-приложений подверглись «массовой расправе»: Western Digital рухнула на 13,03%, SanDisk упала на 6,81%, SK Hynix ADR снизились почти на 5%, Micron Technology упала более чем на 1%. Акции лидеров в области «AI-приложений» AppLovin и Datadog пострадали ещё сильнее, обрушившись, соответственно, на 19,66% и примерно на 17%-19%.

Выручка превзошла ожидания, но акции продаются: когда «хорошо» — это недостаточно хорошо

Обвалы Western Digital и SanDisk стали самыми заметными случаями дня. Обе компании опубликовали квартальные результаты после закрытия торгов в среду, и показатели превысили ожидания, прогнозы по выручке на следующий квартал также оказались выше консенсуса аналитиков. Однако это не помешало сильному снижению акций. Citigroup и Jefferies сразу же понизили целевую цену SanDisk, отметив, что результаты за четвёртый фискальный квартал сильные, но прогнозы слабее. Более глубокая причина кроется в том, что за последний год Western Digital выросла более чем на 500%, а рост SanDisk оказался ещё выше, — рынок уже заложил чрезвычайно высокие ожидания в стоимости этих акций. Если результаты оказались просто «хорошими», а не «впечатляющими», давление на фиксацию прибыли выливается одномоментно. Руководитель розничных операций Cboe Джей Джей Кинахан прокомментировал это так: «При слабых прогнозах, даже если выручка и прибыль превзошли ожидания, это не обязательно подтолкнёт акции вверх». Главный инвестиционный стратег Haverford Trust Генк Смит считает, что акции чипмейкеров в первом полугодии показали чрезмерный рост, ожидания у рынка чрезмерно завышены, а текущая динамика свидетельствует о процессе усвоения оценок.

Акции компаний, развивающих ПО для AI-приложений, получили ещё больший удар. Платформа маркетинговых технологий AppLovin пережила обвал на 19,7% из-за квартальной выручки ниже ожиданий. Хотя облачная компания по обеспечению безопасности Datadog увеличила выручку на 36% и повысила прогноз, но из-за ожидаемого замедления роста выручки в третьем квартале её акции всё равно обрушились примерно на 17%. Эти две компании стали основными драйверами снижения индекса S&P 500 за день. Это чётко указывает: после нескольких кварталов ажиотажа по AI рынок переходит от стадии «рассказов» к более строгой проверке способности реализовывать реальные результаты.

Ястребиные ноты ФРС: ожидания повышения ставок тревожат рынок

Более сильное влияние на рынок оказал неожиданный разворот в политике Федеральной резервной системы США, чем корпоративные отчёты. В 7 часов утра по пекинскому времени 7 августа председатель Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем заявил: «Вероятность того, что инфляция останется выше целевого уровня, возрастает, и на последнем заседании я склонялся к повышению ставки». Он также отметил: «Постепенные повышения ставок обходятся дешевле, чем резкие перемены», а инфляционные ожидания находятся в «зоне риска разбалансировки». Мусалем подчеркнул, что американская экономика за последние месяцы демонстрирует устойчивость, «проводить мягкую политику лишь ради более высокого ВВП — ошибка», а будущий рост производительности благодаря AI крайне неопределён, риски смещаются в сторону «повышенной инфляции».

По сообщению британской газеты Financial Times, если в ближайшие недели инфляционные данные окажутся высокими, а ожидаемое повышение ставки вырастет, председатель ФРС Кевин Уош готов повысить ставку на сентябрьском заседании. Согласно данным CME Group, рынок фьючерсов в настоящее время оценивает вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании примерно в 55%. Генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан в интервью CNBC спрогнозировал, что Федеральная резервная система повысит ставку по разу в сентябре, ноябре и декабре. Однако президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли отмечает, что есть признаки ослабления влияния тарифов на цены в США, и если эта тенденция сохранится, это может способствовать снижению инфляционного давления.

Геополитика: новый фактор неопределённости в нефтяной игре Ормузского пролива

В тот же день международные цены на нефть вновь резко выросли: основной контракт нефти NYMEX WTI поднялся на 4% до 78,23 доллара за баррель. Ранее Иран официально опубликовал проект ограничительных мер по управлению судоходством в Ормузском проливе и намерен запретить судам США, Израиля и других враждебных стран проходить через Ормузский пролив. Однако, согласно Синьхуа, Иран и Оман договорились о географических координатах судового маршрута через пролив, совместное заявление находится на стадии окончательного утверждения — но Иран подчеркнул, что завершение соглашений не означает немедленного открытия пролива. Стратег Deutsche Bank Джим Рид отметил, что рынок уже неоднократно сталкивался с «ложными рассветами» во время очередного витка ближневосточного конфликта. Глава трейдинга SummitTX Capital Роберт Бернстон добавил: «Рынок теперь реагирует на макроэкономические новости более сдержанно, чем раньше... Твиты и заголовки новостей влияют на рынок, но по-настоящему важны детали».