Прибыль дочерней компании Blackstone BDC (BXSL.US) во втором квартале упала на 94%, стабилизация качества кредитов стала светлым пятном в темном периоде.

По данным приложения Zhihui Finance, Blackstone Secured Lending Fund (BXSL.US), публично торгуемый частный кредитный фонд под управлением Blackstone, в четверг опубликовал финансовый отчет за второй квартал. Согласно отчету, вследствие снижения стоимости портфельных активов чистая прибыль за второй квартал сократилась на 94%, однако качество кредитов стабилизировалось.

За три месяца, завершившихся в конце июня, фонд Blackstone Secured Lending Fund получил чистую прибыль в размере 9 миллионов долларов, что значительно меньше по сравнению с 155 миллионами долларов за аналогичный период прошлого года. Основная причина — обесценение активов. За отчетный период компания зафиксировала нереализованный убыток в размере 137 миллионов долларов, что более чем в 12 раз превышает показатель прошлого года; реализованный убыток составил 28 миллионов долларов.

Тем не менее, чистый инвестиционный доход фонда составил 174 миллиона долларов, что практически совпадает с показателем прошлого года. В течение этого квартала бизнес-развивающая компания (BDC) не допустила перевода каких-либо новых кредитов в состояние невозврата.

Рыночное давление: волна оттока капитала и шок от ИИ

Этот год оказался сложным для частных кредитных фондов. Инвесторы массово выводят средства из-за опасений относительно качества кредитов и рисков, связанных с программным обеспечением (под влиянием стремительного развития искусственного интеллекта). Несмотря на то, что на Уолл-стрит продолжаются споры, не преувеличены ли данные опасения, они уже оказывают дополнительное давление на цены активов и фонды, их держащие.

Объем активов под управлением фонда достигает 13,4 миллиарда долларов, а чистая стоимость активов на акцию (NAV) снизилась с 26,26 доллара в первом квартале до 25,53 доллара, что ниже среднего прогноза аналитиков, отслеживаемых рынком, в размере 26,19 доллара.

Компания сообщила, что по себестоимости доля кредитов в невозврате составляет 3,6% от портфеля, что лучше оценки двух аналитиков в 4,73%.

В этом квартале наблюдалось снижение дохода по платежам в натуральной форме (PIK), а также уменьшилось число активов, оцениваемых ниже 0,85 доллара (обычно считается уровнем затруднения).

Во втором квартале фонд активнее осуществлял перестройки портфеля. Объем возвратов средств значительно вырос, превысив 700 миллионов долларов, в то время как новые обязательные инвестиции немного превысили 300 миллионов долларов, что говорит о сокращении чистой инвестиционной активности. За отчетный период фонд добавил пять новых портфельных компаний и вышел из восьми инвестиций, что привело к оптимизации общего портфеля.

В плане отраслевой структуры программное обеспечение остается крупнейшей сферой инвестиций, но доля в портфеле постепенно оптимизируется. Стоит отметить, что в июне консорциум под руководством Blackstone взял под контроль обремененную долгами Medallia Inc. из Thoma Bravo и вложил в нее 100 миллионов долларов нового капитала, что свидетельствует об активном участии Blackstone в реструктуризации и поддержке проблемных активов.

В отчетном периоде объем возвратов фонда превысил объем новых инвестиций: возвраты превышали 700 миллионов долларов, а новые обязательные инвестиции — всего чуть больше 300 миллионов долларов. Фонд добавил пять новых портфельных компаний и вышел из восьми инвестиций. Программное обеспечение по-прежнему остается крупнейшим инвестиционным сектором.