Новозеландский доллар: слабый рынок труда сдерживает сильные данные по занятости – BBH

Элиас Хаддад из Brown Brothers Harriman (BBH) отмечает, что Новозеландский доллар и местная доходность снизились после того, как сильный рост занятости и заработной платы во втором квартале был нивелирован увеличением предложения рабочей силы и ростом безработицы. Несмотря на очевидную слабость рынка труда, Хаддад считает, что NZD всё ещё может немного укрепиться благодаря инфляции выше целевого уровня, относительно благоприятному прогнозу роста и ожиданиям дальнейшего ужесточения политики со стороны Reserve Bank of New Zealand.

Сильные данные по занятости не устраняют слабость рынка труда

"NZD и доходность Новой Зеландии падают. Сильный рост рабочих мест и заработных плат во втором квартале скрывает продолжающуюся слабость рынка труда Новой Зеландии. Занятость выросла на 0,5% кв/кв против 0,1% в первом квартале, значительно превысив консенсус и прогноз Reserve Bank of New Zealand (0,1%), тогда как частные регулярные заработные платы увеличились на 0,7% кв/кв (консенсус и RBNZ: 0,6%) против 0,5% в первом квартале."

"Однако сильный набор персонала был более чем компенсирован ростом предложения рабочей силы (уровень участия увеличился на 0,2 п.п. до 70,7%), что привело к росту безработицы и указывает на избыток рабочей силы."

"Уровень безработицы увеличился на 0,2 п.п. до 5,6% (консенсус и RBNZ: 5,4%), что стало самым высоким показателем с третьего квартала 2015 года, а уровень недоиспользования вырос на 0,9 п.п. до 13,8%, максимальное значение с декабря 2013 года."

"Тем не менее, у NZD есть потенциал к дальнейшему росту против большинства основных валют. Инфляция выше целевого уровня, более благоприятный внутренний прогноз роста и ставка, находящаяся близко к нижней границе нейтрального диапазона Reserve Bank of New Zealand (2,20%-4,10%), создают условия для дополнительных повышений ставок RBNZ."

"Кривая свопов закладывает почти 100 б.п. совокупного ужесточения в течение следующих двенадцати месяцев до уровня 3,50%."