Доходность 10-летних государственных облигаций Германии достигла минимального за три недели уровня на фоне ожиданий соглашения по Ормузскому проливу, что снизило цены на нефть и ставки на повышение процентных ставок.

⑴ Доходность десятилетних государственных облигаций Германии падает третий торговый день подряд, в ходе торгов опустилась до минимального значения с 15 июля — 3,089%, на закрытии составила 3,104%. Основным фактором стала оптимистичная атмосфера, связанная с возможным заключением соглашения между США и Ираном о повторном открытии Ормузского пролива. Фьючерсы на Brent под давлением ожиданий соглашения временно упали ниже 78 долларов за баррель, достигнув минимума за три недели.⑵ Главный экономист Jefferies по Европе отметил, что динамика доходности облигаций тесно следует за динамикой нефтяного рынка. В июле, когда цены на нефть резко выросли, доходность также росла, а сейчас, когда цены снижаются, доходность тоже падает. Однако геополитические риски полностью не исчезли: йеменские хуситы заявили об атаке на саудовский танкер в Красном море, что поддержало цены на нефть.⑶ Снижение цен на энергоносители ослабляет опасения рынка по поводу инфляции и замедления экономического роста, а инвесторы уменьшают ожидания дальнейшего повышения ставок Европейским центральным банком. В настоящее время фьючерсный рынок закладывает около 36 базисных пунктов дальнейшего ужесточения до конца года, что примерно соответствует одной полноценной ставке плюс вероятность 45% второго повышения, что ниже пятничного уровня примерно 44 базисных пункта.⑷ Доходность двухлетних государственных облигаций Германии, чувствительная к ожиданиям по политике, временно снизилась до 2,6951% — минимального значения с 13 июля, и на протяжении дня оставалась на уровне 2,722%. В целом, если соглашение по Ормузскому проливу будет официально заключено, доходность европейских облигаций скорее всего получит дополнительное пространство для снижения, однако изменчивость ситуации на Ближнем Востоке остается существенным риском роста.