Азиатские валюты: лидеры во главе с иеной и поддержка экспорта – MUFG

Майкл Ван из MUFG объясняет, что южнокорейский вон (KRW), тайский бат (THB), сингапурский доллар (SGD) и, в меньшей степени, филиппинское песо (PHP) являются основными азиатскими валютами, которые выиграют, если японская иена будет укрепляться, учитывая их более высокую чувствительность к USD/JPY. Он отмечает, что корреляция и условная бета к движениям иены снизились для китайского юаня (CNH), тайваньского доллара (TWD) и индийской рупии (INR) с 2025 года. Сильные показатели PMI в Азии свидетельствуют об устойчивом экспортном импульсе, при этом ожидается замедление роста к 2027 году, но он останется на высоком уровне.

Чувствительность KRW, THB, SGD, PHP к JPY

"В целом вчерашние данные PMI по Азии показывают, что экспортный импульс остается довольно устойчивым, и это также соответствует нашим ведущим индикаторам, которые говорят, что рост экспорта замедлится к 2027 году, но в целом останется на высоком уровне."

"Если рассматривать весь азиатский валютный комплекс, наш анализ показывает, что южнокорейский вон, а также в меньшей степени тайский бат, сингапурский доллар и филиппинское песо, идут в таком порядке, более чувствительны к движениям японской иены."

"Для большинства валют эта чувствительность снизилась с 2025 года, и особенно для таких, как CNH, TWD и INR."

"KRW выделяется тем, что оба показателя условной бета и корреляции выросли за последние 2 года."

"Соответственно, если укрепление японской иены продолжится, мы ожидаем, что KRW, THB, SGD и, в гораздо меньшей степени, PHP выиграют в контексте азиатских валют."