США: Под вопросом сохраняется ли импульс роста — Standard Chartered

Аналитики Standard Chartered Дэн Пань и Стив Ингландер обсуждают индекс воздействия финансовых условий на рост (FCI-G) Федеральной резервной системы, отмечая, что в мае 2026 года он был крайне стимулирующим и оставался поддерживающим после июльского заседания FOMC. Они подчеркивают, что недавнее снижение акций, укрепление доллара и более высокие долгосрочные ставки лишь умеренно ужесточили условия, и анализируют, как это влияет на прогнозы роста ВВП США на год вперед.

Модель ФРС показывает всё ещё мягкие условия

"Индекс воздействия финансовых условий на рост (FCI-G) Федеральной резервной системы достиг самого стимулирующего уровня в мае 2026 года с начала 2000-х, за исключением периода непосредственно после COVID."

"Согласно модели ФРС, мягкие финансовые условия перед июньским заседанием FOMC, по оценкам, должны были добавить более 1,1 п.п. к росту ВВП в течение следующего года."

"Наш последующий расчет FCI-G — обновленный после июльского заседания FOMC — показывает, что снижение рынка акций, укрепление доллара США и более высокие долгосрочные ставки ужесточили финансовые условия между июньским и июльским заседаниями, однако эти изменения были умеренными по сравнению с ралли на финансовых рынках за последние несколько месяцев."

"Наш обновленный расчет показывает, что финансовые условия по-прежнему обеспечивают прирост годового ВВП на 0,9 п.п."

"Наши расчеты показывают, что импульс роста от FCI-G был бы на 0,1 п.п. выше, если бы финансовые рынки остались на уровнях до июньского заседания FOMC."