Исследование Банка Японии указывает, что инфляция, а не сокращение покупок облигаций, приводит к росту долгосрочных ставок, а улучшение функциональности рынка снижает необходимость продолжать сокращение баланса.

⑴ Банк Японии в исследовательском отчёте указал, что сокращение покупок облигаций, вероятно, окажет ограниченное влияние на повышение долгосрочных процентных ставок; долгосрочные ставки в большей степени обусловлены изменениями экономических основ, особенно такими макроэкономическими факторами, как ускорение инфляции. С момента запуска процесса сокращения баланса в 2024 году, уменьшение покупок облигаций оценивается как увеличение долгосрочных ставок примерно на 25 базисных пунктов.⑵ В отчёте подчёркивается, что с существенным улучшением рыночных функций долгосрочные процентные ставки свободнее устанавливаются рыночными силами, а ежедневные колебания более полно отражают ожидания рынка по экономике и динамике цен, а также изменения зарубежных ставок, и необходимость дальнейшего сокращения покупок облигаций Банком Японии постепенно снижается.⑶ Если Банк Японии сохранит ежемесячный объем покупок облигаций около 2 триллионов иен, к марту 2030 года остаток его портфеля облигаций снизится на 36–39% по сравнению с докризисным уровнем, в основном из-за автоматического выбывания большого количества облигаций по сроку с баланса. Ослабление влияния Банка Японии может поднять доходность облигаций, но, учитывая ещё значительные портфельные объёмы, влияние проявится постепенно.⑷ В отчёте также отмечается, что зарубежные инвесторы усилили своё присутствие на рынке японских государственных облигаций; их портфель увеличился на 27 триллионов иен по сравнению с уровнями до сокращения баланса, при этом портфель Банка Японии уменьшился на 49 триллионов иен, а портфель отечественных банков увеличился на 36 триллионов иен. В отчёте отмечается, что внутренние инвесторы, такие как банки и частные лица, постепенно увеличивают свои вложения в японские государственные облигации, однако подобная перестройка требует времени. В целом, Банк Японии считает, что дальнейшая динамика доходности облигаций будет больше зависеть от фундаментальных факторов, а не собственных действий.