Индийская рупия: пауза RBI и специальные валютные вливания — DBS

Экономист DBS Радхика Рао ожидает, что комитет по денежно-кредитной политике RBI сохранит ключевую ставку на уровне 5,25% с нейтральной позицией и осторожными комментариями. В отчёте подчёркивается акцент на базовой инфляции, мониторинг рисков в Западной Азии и политики ФРС США, а также рассматриваются последствия для рупии и облигаций в INR, включая удлинение кривой доходности и позитивные условия на внутреннем рынке.

Пауза RBI и приток капитала

«Ожидается, что комитет по денежно-кредитной политике (MPC) RBI сохранит ключевую ставку без изменений на уровне 5,25% на этой неделе, одновременно придерживаясь нейтральной позиции и текущих экономических прогнозов».

«Мы ожидаем осторожного заявления по политике, подчеркивающего необходимость сохранения внимания к инфляционным рискам, при этом больший акцент делается на базовой инфляции как более надёжном показателе внутренних ценовых давлений по сравнению с общей инфляцией, которая была под влиянием как внутренних, так и глобальных факторов со стороны предложения».

«На этом фоне комитет, вероятно, будет сдержанно реагировать на рыночные ожидания более агрессивного ужесточения, проявляющегося в подразумеваемых ставках. В дальнейшем рынки будут внимательно следить за событиями в Западной Азии и признаками изменений в политике ФРС США во втором полугодии 2026 года. Эти события будут иметь важные последствия для рупии, потоков капитала и дифференциалов процентных ставок».

«Во втором официальном обновлении RBI объявил, что на 31 июля суммарно было привлечено $40,1 млрд через специальные окна свопов, что выше $20 млрд к середине июля».

«Общий объём притока капитала может быть близок к нашему пересмотренному прогнозу ~$65-70 млрд, по мере разрешения вопросов соблюдения нормативных требований и появления большей ясности по налоговым аспектам в отдельных юрисдикциях для кредитных депозитов».

«Ожидается, что банки также выиграют от этих потоков, поскольку стоимость таких депозитов, вероятно, окажется ниже, чем действующая стоимость внутренних депозитов».

«Влияние этих поступлений обычно проявилось бы как в валютных резервах, так и в курсе национальной валюты, однако на данный момент ни одно из них не отреагировало соразмерно масштабам притока».