Доллар США: сочетание данных по занятости и инфляции усложняет путь ФРС – BNY

Стратеги BNY John Velis и David Tam отмечают июльский отчет по Nonfarm Payrolls (NFP) и предстоящие публикации Consumer Price Index (CPI) как ключевые параметры для ФРС. По их мнению, существует консенсус вокруг 80 тысяч новых рабочих мест, при уровне около 50 тысяч, необходимом для сохранения стабильности уровня безработицы. Более слабый результат может привести к снижению доходности 2-летних облигаций и ожиданий по повышению ставок. Они подчеркивают, что устойчивое инфляционное давление, шоки предложения, расходы на инфраструктуру, связанные с ИИ, и ограниченная рабочая сила продолжают создавать неопределенность в оценке ставок в США.

Рабочие места, CPI и новые подходы к политике

"На этой неделе отчет Nonfarm Payrolls (NFP) за июль выходит в пятницу, и рыночные ожидания сейчас составляют около 80 тысяч новых рабочих мест. Мы считаем, что уровень “breakeven rate” по занятости не намного выше 50 тысяч в месяц, если вообще превышает. Для поддержания стабильности уровня безработицы теперь не требуются крупные ежемесячные приросты занятости, благодаря гораздо более медленному росту рабочей силы по сравнению с периодом до пандемии."

"Инфляция сохраняет устойчивость, но также колеблется из-за шоков предложения. Развитие ИИ вызывает вопросы относительно перспектив капитальных расходов outlook и их влияния на рынок труда и производительность."

"Рабочая сила ограничена, что делает выводы о рынке труда сложными, и новая ФРС продолжает формироваться. В целом это сложная комбинация факторов для оценки рынком, и маловероятно, что мы достигли стабильного состояния."

"Дополнительный отчет NFP и еще два релиза CPI последуют за пятничным отчетом NFP. Выступление Warsh в Jackson Hole в конце месяца — еще одно важное событие, хотя, учитывая его короткий опыт, мы не надеемся на особую конкретику по ставкам."

"Рынок — и экономисты — продолжают изучать новую ФРС под руководством Warsh."