Стратеги считают, что структурный бычий рынок золота ещё не завершился: отметка в 4000 долларов — отличная возможность для входа, не стоит обращать внимания на ястребиные заявления ФРС.

　　Поддержка на уровне 4000 долларов устойчива, долгосрочная бычья логика не нарушена

　　Директор по инвестиционной стратегии abrdn Роберт Минтер (Robert Minter) считает, что рынок не должен концентрироваться исключительно на ястребиной риторике Федеральной резервной системы, поскольку основные долгосрочные факторы, поддерживающие золото, сохраняются. Постоянное увеличение государственного долга по всему миру и продолжающиеся покупки золота центральными банками обеспечивают фундаментальную поддержку цен на золото.

　　Минтер прямо заявляет: уровень 4000 долларов за унцию – подходящее значение для инвесторов, чтобы увеличить свои позиции. Несмотря на недавнюю коррекцию, ключевая логика роста золота осталась неизменной. Долги развитых стран продолжают увеличиваться, покупательная способность валюты снижается. Центральные банки крупных азиатских стран, Польши и других не прекратили увеличение золотых резервов из-за коррекции цен на золото. Некоторые центральные банки, такие как Турция, временно распродавали золото для стабилизации курса валют и борьбы с энергетическим кризисом — это были краткосрочные меры, а долгосрочная тенденция покупки золота не изменилась; текущая волатильность цен на золото в основном обусловлена динамикой на рынке нефти.

　　Показатели спроса демонстрируют устойчивость, бычьи капиталы размещаются на рынке опционов

　　Помимо покупок золота центральными банками, инвестиционный спрос на золото также проявляет устойчивость.

　　Хотя краткосрочные спекулятивные капиталы перенаправили позиции, поступления в золотые ETF за год остаются положительными, хедж-фонды продолжают использовать рынок опционов для ставок на рост цен на золото. По данным World Gold Council, мировые запасы ETF по золоту немного снизились, но падение далеко от паники, и держатели ETF не покинули рынок массово.

　　Разумная оценка ястребиной риторики председателя ФРС

　　Рынок в целом трактует ястребиную риторику председателя ФРС Кевина Уоша (Kevin Warsh) как сигнал о долгосрочном сохранении высоких ставок.

　　Минтер напоминает инвесторам не переусердствовать с трактовками; жесткая позиция Уоша призвана укрепить доверие к политике и дождаться оценки нового проектного бюро ФРС. Реакция цен на активы более показательна, чем текст заявлений: после публикации риторики доллар ослаб, что косвенно подтверждает бычью логику по золоту.

　　Влияние процентных ставок ослабевает, крупное повышение — маловероятное событие

　　По мнению Минтера, влияние ставок на ценообразование золота уже не столь велико, а пространство для повышения ставки ФРС ограничено. Даже если ставка будет повышена, стандартный шаг в 25 базисных пунктов вряд ли изменит общий тренд капитала. Только в случаях экстремального крупного повышения ставки или резкого роста цен на нефть можно ожидать давление на золото — оба сценария маловероятны.

Ответственный редактор: Чжу Хэнань