Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыEarnAISquareПодробнее
JPMorgan повысил прогноз доходности долгосрочных гособлигаций США: обзор мнений крупнейших банков Уолл-стрит по процентным ставкам

JPMorgan повысил прогноз доходности долгосрочных гособлигаций США: обзор мнений крупнейших банков Уолл-стрит по процентным ставкам

华尔街见闻华尔街见闻2026/08/03 21:26
Показать оригинал
Автор:华尔街见闻

JPMorgan первой повысила прогноз доходности долгосрочных казначейских облигаций США, увеличив целевой показатель по 10-летним бумагам до 4,85% к концу года, а по 30-летним — до 5,40%, и рекомендует ставить на увеличение крутизны доходной кривой. Похожие взгляды у Goldman Sachs, Morgan Stanley, Barclays и JPMorgan. Bank of America заявляет, что если Федеральная резервная система не сможет чётко объяснить, как бороться с инфляцией, рынок гособлигаций США снова начнёт падать; однако советует торговать на сближении спрэда между 2-летними и 10-летними бумагами, делая ставку на восстановление доверия к ФРС. Scotiabank считает, что рынок недооценивает вероятность повышения ставки в октябре, и также рекомендует покупать среднюю часть "бабочки" 2s5s10s.

JPMorgan повысил прогноз по доходности долгосрочных государственных облигаций США, что стало центральной темой обсуждения перспектив ставок на Уолл-стрит на этой неделе. Несколько крупных институтов выпустили доклады, в которых выразили свои взгляды по поводу потери доверия к Федеральной резервной системе, роста инфляционной премии за риск и динамики кривой доходности, единое мнение сочетается с разногласиями.

На прошлой неделе Федеральная резервная система решила оставить ставки без изменений, а председатель Пауэлл вскоре выступил с речью, вызвав широчайшие сомнения рынка в антикризисном имидже ФРС. Стратеги JPMorgan во главе с Jay Barry в докладе от 31 июля отметили, что снижение доходности краткосрочных облигаций и рост долгосрочных "отражают обеспокоенность рынка доверием к ФРС".

Экономисты JPMorgan вслед за этим перенесли прогноз по первому снижению ставки ФРС с второй половины следующего года на декабрь текущего года.

Под влиянием существенного снижения цен на нефть доходность 10-летних гособлигаций США в понедельник упала примерно на 5 базисных пунктов до 4,68%, однако эта краткосрочная волатильность не изменила общего взгляда институтов на рост долгосрочных ставок. Большинство организаций уверено, что рост инфляционных ожиданий и расширение срока премии продолжат оказывать давление на долгосрочные ставки, а тенденция к дальнейшему наклону кривой доходности в ближайшее время вряд ли изменится.

Доходность 30-летних облигаций в пятницу достигала отметки 5,28% — максимума с 2007 года, а в понедельник немного снизилась до уровня 5,22%.

JPMorgan повысил прогноз доходности долгосрочных гособлигаций США: обзор мнений крупнейших банков Уолл-стрит по процентным ставкам image 0

JPMorgan: Повышение прогноза, рекомендация делать ставку на усиление наклона кривой

JPMorgan повысил годовой прогноз по доходности 10-летних гособлигаций США с 4,70% до 4,85%, а по 30-летним — с 5,20% до 5,40%. В докладе говорится:

"Эти корректировки главным образом связаны с нашим возвратом к более позитивному взгляду на инфляционные ожидания, а также с тем, что мы ожидаем также некоторого роста срока премии."

Исходя из этого взгляда, JPMorgan советует инвесторам делать сделки на расширение спрэда между 2- и 10-летними облигациями, чтобы воспользоваться продолжающимся усилением наклона кривой доходности.

Barclays: У долгосрочных ставок еще есть потенциал для роста, потенциал на усиление наклона кривой сохраняется

Стратеги Barclays Anshul Pradhan и другие в своем докладе от 30 июля также считают, что у долгосрочных ставок еще есть потенциал для роста по следующим причинам:

Сильная экономика способствует росту оценки нейтральной ставки в некоторых моделях до диапазона 1,5–2%, а пространство для включения более высокой инфляционной премии на рынке ослабит позитивный эффект от обещания ФРС по сохранению ценовой стабильности.

Barclays также отмечает, что текущая кривая 2s30s все еще значительно ниже долгосрочного среднего значения в 150 базисных пунктов, то есть потенциал усиления наклона сохраняется.

Банк продолжает рекомендовать платить по 5-летним форвардным ставкам на 5 лет вперед, а также подчеркивает: "Если только председатель Пауэлл не обещает начать цикл повышения ставок — что полностью противоречит его ранее заявленной позиции о полном отсутствии форвардного руководства, — долгосрочные ставки будут самостоятельно искать направление на фоне постоянно меняющейся экономической перспективы."

Goldman Sachs и Morgan Stanley: Тактический взгляд на наклон, но рекомендуют аккуратное хеджирование

Стратеги Goldman Sachs Джордж Коул, Уильям Маршалл и другие в докладе от 31 июля отметили, что склоняются к выражению ожидания сохранения большей премии за риск на кривой через кросс-рыночные сделки, но осторожно относятся к устойчивости тренда bear steepening. В докладе говорится:

"Мы считаем, что всеобщий тренд bear steepening в большей степени носит тактический характер, нежели структурный; разумнее хеджировать риск роста доходности, занимая направленную позицию в среднем сегменте кривой."

Стратеги Morgan Stanley Мэттью Хорнбах, Мартин Тобиас и другие в том же докладе сохраняют сделку на усиление наклона между 7- и 30-летними облигациями США, но рекомендуют хеджировать через покупку спрэда пут-опционов SFRU6 95,9375/95,875, чтобы покрыть риски, связанные с двумя предстоящими отчетами по рынку труда и публикацией данных CPI в условиях роста ожиданий по повышению ставки на заседании в сентябре.

В докладе отмечается: если индекс CPI за август, публикующийся 11 сентября, окажется выше ожиданий, "рынок может ожидать более одного повышения ставки на 25 базисных пунктов к сентябрьскому заседанию".

Bank of America: Советует входить в сделки на сближение спрэда 2s10s, делая ставку на восстановление имиджа ФРС

Стратег Bank of America Марк Кабана считает, что если ФРС не сможет лучше объяснить рынку, как она добьется инфляционной цели 2%, распродажи гособлигаций в США возобновятся.

По его словам, распродажа долгосрочных облигаций в прошлую среду, которая толкнула доходности к максимумам почти за 20 лет, явилась "классическим ударом по доверию к контролю инфляции". В тот день председатель ФРС Пауэлл на пресс-конференции не смог объяснить инвесторам, каким образом ФРС будет сдерживать рост цен.

"Решительность в достижении 2-процентной инфляционной цели — это, конечно, хорошо, но если не объяснить, как вы этого добьетесь, мы вам не поверим", — заявил Кабана в интервью. — "И вы не сможете обмануть облигации — они вас раскусят".

Однако банк теперь также рекомендует платить по январскому индексу на овернайтные свопы FOMC 2027 года, чтобы учесть "вероятное ужесточение позиции ФРС в отношении инфляции", а также продолжает советовать платить по 2-летним ставкам и рекомендует совершать сделки на сближение спрэда 2s10s.

Bank of America также отмечает, что если долгосрочные гособлигации продолжат испытывать давление, ФРС в будущем может попытаться восстановить репутацию по контролю инфляции через высказывания высокопоставленных лиц или публикацию материалов в СМИ.

Scotiabank: Рынок недооценивает вероятность повышения ставки в октябре, есть торговые возможности

Стратеги Scotiabank Борис Сендер, Рэйчел Чжэн в обзоре от 31 июля озвучили альтернативную точку зрения, полагая, что рынок в настоящее время недооценивает вероятность повышения ставки ФРС на октябрьском заседании.

Банк рекомендует платить по ставкам на октябрьское заседание FOMC и одновременно получать по ставкам на заседания в сентябре и декабре для извлечения выгоды из данной ценовой аномалии.

Кроме того, Scotiabank склоняется к лонгу средней части бабочки 2s5s10s, чтобы извлечь выгоду из возможного ослабления данных по занятости вне сельского хозяйства, стабильных ориентиров казначейства США по выпуску долговых бумаг и дальнейших сигналов политики со стороны представителей ФРС.

0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

Предстоящие выборы в США: Уолл-стрит делает ставку на разделение Конгресса, рынок может получить умеренную передышку?

По мере приближения промежуточных выборов в США, на Уолл-стрит в основном делают ставку на сценарий "разделённого Конгресса", при котором демократы возвращают контроль над Палатой представителей, а республиканцы сохраняют Сенат. Считается, что это ограничит радикальную политику и снизит неопределённость. Исторические данные показывают, что с 1950 года, когда во времена президентов-республиканцев был разделённый Конгресс, среднегодовой рост фондового рынка США составлял 13,7%, что выше, чем при контроле Конгресса только республиканцами (8,3%) или только демократами (4,9%). Однако если результаты выборов отклонятся от ожиданий, рынок всё равно может подвергнуться сильной волатильности.

华尔街见闻2026/09/10 15:01

Известный американский инвестор Eric Jackson присоединился к консультативному совету 盛大科技 (SDA.US), чтобы содействовать стратегии интернационализации компании и развитию отношений с инвесторами

Основатель EMJ Capital и известный технологический инвестор Eric Jackson официально присоединился к консультативному совету компании.

智通财经2026/09/10 14:41
Известный американский инвестор Eric Jackson присоединился к консультативному совету 盛大科技 (SDA.US), чтобы содействовать стратегии интернационализации компании и развитию отношений с инвесторами

В эпоху AI-инференции спрос на «оптические межсоединения» взлетает! Lumentum (LITE.US), «стоящий в лучах света», опережает NPO и расширяет OCS, готовясь к моменту скачка прибыли

С точки зрения низкоуровневой инженерии, рост спроса на оптические интерконнекты обусловлен более частыми и строгими обменами данными между большим количеством вычислительных узлов: параллелизм экспертов в гибридных экспертных моделях (MoE) требует распределения и агрегации данных между GPU; отделение этапов prefill и decode (Prefill–Decode Disaggregation) требует передачи кэшированных ключей и значений (KV Cache); сложные рабочие процессы интеллектуальных агентов увеличивают параллелизм вызова моделей, исполнения инструментов и доступа к данным.

智通财经2026/09/10 14:31
В эпоху AI-инференции спрос на «оптические межсоединения» взлетает! Lumentum (LITE.US), «стоящий в лучах света», опережает NPO и расширяет OCS, готовясь к моменту скачка прибыли

Основа для дальнейшего повышения ставки Федеральной резервной системы снова укрепилась! В августе производственный индекс цен в США показал самый большой рост за три месяца, а энергетика стала главным драйвером; завтрашний индекс потребительских цен может решить судьбу рынка.

Под влиянием роста цен на энергетические продукты индекс цен производителей (PPI) в США за август продолжил ускоряться, что является продолжением серии высоких показателей после возобновления враждебных действий между США и Ираном. Это может дополнительно усилить аргументацию Федеральной резервной системы за повышение процентной ставки на следующей неделе.

智通财经2026/09/10 13:46
Основа для дальнейшего повышения ставки Федеральной резервной системы снова укрепилась! В августе производственный индекс цен в США показал самый большой рост за три месяца, а энергетика стала главным драйвером; завтрашний индекс потребительских цен может решить судьбу рынка.