Латинская Америка: BNY предпочитает продолжительность перед доходностью

Джефф Ю из BNY считает, что Бразилия и Мексика действуют в более комфортных условиях политики после решения ФРС, так как стабильные краткосрочные доходности США поддерживают продолжительность на развивающихся рынках. По мнению Ю, суверенный долг Латинской Америки предлагает лучшее соотношение риска и доходности по сравнению с валютой, учитывая перенасыщенные позиции и ограниченный потенциал роста, а более мягкие реальные ставки в США и слабость Доллара улучшают инфляционные перспективы для региональных активов за счет импортного канала.

Возможности по продолжительности в рынках Латинской Америки

«Решения центральных банков Бразилии и Мексики, вероятно, будут приниматься в немного более комфортной политической обстановке благодаря реакции рынка на решение ФРС. Краткосрочные доходности США лучше закреплены, а прорыв в уровнях безубыточности США значительно ослабил аргументы в пользу реальных доходностей США, что имеет большое значение для продолжительности на развивающихся рынках».

«Выбор активов по-прежнему остается сложным для региона. Вопреки нашим ожиданиям, глобальная стратегия carry trade не получила большого развития на фоне волатильности между разными активами и сложной геополитической ситуации».

«Снижение краткосрочных долларовых ставок улучшило соотношение риска и доходности, но мы видим больший потенциал в суверенном долге. Бумаги Латинской Америки показали слабые результаты до конца июня и в начале июля, что создает явный потенциал для ребалансировки к концу месяца».

«На фоне снижения реальных ставок в США и слабого доллара инфляционные перспективы будут и дальше улучшаться за счет импортного канала, и регион в любом случае менее подвержен глобальным шокам предложения».

«Использование меньших долей хеджирования, чем предполагалось, — хороший способ получить некоторую валютную экспозицию в этот период».