Тайвань: Рост остается сильным на фоне начала нормализации – DBS

Экономист DBS Group Research Ма Тиеин отмечает, что рост ВВП Тайваня во 2 квартале замедлился до 12,9% в годовом исчислении с 14,5% в 1 квартале, но остался уверенным в квартальном выражении. В отчёте подчеркивается сокращение разрыва между экспортом и внутренним спросом, возможные риски повышения прогноза роста на 2026–2027 годы, ожидания повышения ключевой ставки центральным банком и продолжающееся давление на фондовый, валютный и долговой рынки Тайваня.

ВВП, ставки и рыночное давление

«Согласно предварительной оценке, рост ВВП замедлился до 12,9% г/г во 2 квартале после пика 14,5% в 1 квартале. В квартальном выражении с учетом сезонной коррекции темп роста сохранился на высоком уровне — 9,9% против 6,9% в 1 квартале».

«В результате чистый экспорт внес вклад в прирост ВВП на 5,8 п.п., а внутренний спрос — на 7,1 п.п. Это первый случай за пять кварталов, когда вклад внутреннего спроса превысил вклад чистого экспорта».

«Мы видим определённые риски повышения наших прогнозов роста ВВП на 2026 и 2027 годы, который сейчас составляет 9,4% и 4,5% соответственно, хотя пока сохраняем текущие значения. Мы по-прежнему ожидаем, что сверхбыстрый рост, обусловленный развитием искусственного интеллекта, перейдёт к более нормализованному темпу с 2 полугодия 2026 года и в 2027 году».

«Данные по ВВП как с точки зрения динамики, так и структуры, должны дать центральному банку достаточную уверенность для повышения ставки во 2 полугодии 2026 года. Ожидается, что инфляция по индексу CPI сохранится в диапазоне 2–2,5% г/г до конца 2026 года на фоне восстановления цен на нефть из-за новой напряжённости на Ближнем Востоке и волатильности цен на продукты питания в условиях Эль-Ниньо. Мы по-прежнему ожидаем повышения ставки на 12,5 б.п. в 4 квартале, что доведёт ставку по скидочным операциям до 2,125%.»

«На финансовых рынках продолжается давление, связанное с корректировкой на фондовом рынке, оттоком капитала и ужесточением условий ликвидности. Индекс TAIEX снизился на 10% от пика конца июня на фоне глобальной распродажи акций полупроводниковых компаний и, в частности, возросшей волатильности индекса KOSPI. Чистые продажи акций TAIEX иностранными инвесторами в июле достигли 23 млрд долларов США».