Южноафриканский ранд: варианты восстановления после неожиданного решения SARB – Commerzbank

Volkmar Baur из Commerzbank анализирует динамику южноафриканского ранда (ZAR) после того, как его прежнее укрепление против доллара США (USD) прекратилось на фоне конфликта с Ираном. Он обращает внимание на ухудшающиеся условия торговли, рост инфляции выше нового целевого уровня Южноафриканского резервного банка (SARB) и неожиданное решение не повышать ставку в июле. Baur описывает несколько сценариев для ZAR, подчеркивая, что даже при благоприятных исходах восстановление ранда, скорее всего, будет медленным.

Перспективы ранда зависят от позиции SARB

"Мы считаем ошибочным июльское решение не повышать ключевую ставку. Это дает рынку сигнал о том, что инфляционные тенденции и связанные с ними риски воспринимаются недостаточно серьезно. В результате мы ожидаем, что в ближайшие недели валютный рынок будет требовать риск-премию, что ослабит ранд."

"В настоящее время мы видим три возможных сценария. Первый — действия центрального банка оказываются оправданными, и несмотря на продолжающийся конфликт и высокие цены на нефть, инфляция больше не растет. В этом случае ранд должен вскоре восстановиться."

"Второй — конфликт с Ираном быстро заканчивается, и цена на нефть падает. В этом случае ранд был бы спасён геополитическими факторами. Однако риск-премия сохранится, так как доверие к SARB останется подорванным."

"И третий — конфликт с Ираном продолжает тлеть, цены на нефть остаются высокими, и SARB меняет курс. В этой ситуации, несмотря на продолжающееся давление высоких цен на энергоносители на ранд, у центрального банка появится возможность со временем вернуть доверие рынка. Доверие приобретается по капле, а теряется ведрами."

"Возможен, конечно, и другой вариант — SARB воздержится от дальнейшего повышения ставок несмотря на сохраняющееся инфляционное давление. Мы считаем это крайне маловероятным, однако это окажет существенное давление на ранд. Даже при более позитивных сценариях два и три на восстановление ранда потребуется время."