Японская иена: интервенция рассматривается как ограничительная мера – ING

Крис Тёрнер из ING отмечает редкое совместное валютное вмешательство США и Японии: Вашингтон участвует через Федеральную резервную систему, а Япония использует механизм обратного выкупа FIMA для привлечения долларов под обеспечение казначейскими бумагами. По его мнению, эта мера не меняет фундаментальных факторов: жёсткой политики ФРС на фоне мягкой политики Японии, и он сомневается, что курс USD/JPY может устойчиво опуститься ниже 155, рассматривая вмешательство в первую очередь как ограничение движения к уровню 160.

Совместные действия вряд ли пробьют отметку 155

«Основная новость — участие Вашингтона в двустороннем вмешательстве вместе с Токио. Федеральная резервная система проверяла котировки — что предшествует вмешательству — ещё в январе, но, похоже, перешла к действиям в прошлую пятницу. Почему именно сейчас?»

«Возможно, министр финансов США Скотт Бессент почувствовал, что слабая иена подрывает рынок гособлигаций Японии (JGBs), что, в свою очередь, оказывает давление на американские казначейские облигации. Примечательно, что Япония дала понять, что собирается использовать новый механизм обратного РЕПО FIMA от ФРС. Это позволяет ей получать доллары под залог казначейских бумаг, а не продавать их для проведения интервенций.»

«Однако это также является сдерживающей мерой, которая ограничивает инвесторов от разгона USD/JPY выше 160 и даёт Токио время для внедрения новых мер в поддержку иены. Это могут быть дополнительные стимулы для инвестиций во внутренние японские активы.»

«Тема эта многогранна, но что это значит для перспектив USD/JPY? Данная интервенция не меняет фундаментальных факторов: ФРС близка к повышению ставок, а Токио ведёт мягкую денежно-кредитную и фискальную политику, что давит на иену. Мы не видим, чтобы эти двусторонние действия могли устойчиво опустить USD/JPY ниже 155.»