Доллар США: внимание к данным по занятости и рискам ястребиной политики — Deutsche Bank

Стратеги Deutsche Bank описывают макроэкономическую ситуацию в США, где Федеральная резервная система (Fed) оставила ставки на прежнем уровне, но трое чиновников выступили за повышение, что поддерживает опасения по поводу инфляции. Они ожидают еще два повышения на 25 базисных пунктов в этом году и внимательно следят за предстоящими данными по рынку труда и экономической активности. Эксперты отмечают фьючерсное ценообразование дальнейших решений Fed в 2026 году и более крутой кривой доходности казначейских облигаций, что подчеркивает продолжающиеся динамики Доллара, обусловленные политикой.

Путь Fed зависит от данных по рынку труда

«Предстоящая неделя будет определяться американским рынком труда: завтра выйдет отчет JOLTS, в среду – исследование занятости ADP, а затем в пятницу – отчет по занятости за июль.»

«Если подробнее рассмотреть США и затем остальной мир, внимание будет сосредоточено на том, подтвердят ли новые данные мнение о том, что рынок труда США остается устойчивым. Экономисты ожидают, что пятничный отчет по количеству рабочих мест в июле покажет рост занятости на +65 тыс., что немного выше июньского показателя +57 тыс.; также ожидается рост частных рабочих мест на +65 тыс. после предыдущего значения +49 тыс.»

«Прогнозируется, что уровень безработицы останется на отметке 4,2%, хотя риски склоняются к округлению до 4,3%, если участие в рабочей силе восстановится после резкого снижения в прошлом месяце. Средняя почасовая зарплата ожидается с увеличением на +0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, без изменений относительно июня, а средняя продолжительность рабочей недели прогнозируется на уровне 34,3 часа. Если эти результаты реализуются, прокси-расчет экономистов по номинальному росту доходов останется неизменным – 4,4% в годовом выражении.»

«До пятничного отчета несколько индикаторов рынка труда помогут сформировать ожидания. Отчет JOLTS (завтра) и исследование занятости ADP (в среду) будут тщательно отслеживаться, при этом экономисты ожидают рост занятости по данным ADP на +60 тыс. после предыдущих +98 тыс.»

«Индикаторы активности также займут заметное место. Индекс ISM производственной сферы (сегодня) должен улучшиться до 54,1 против 53,3 ранее, тогда как индекс ISM сферы услуг (в среду) прогнозируется на уровне 54,3, что практически не изменилось относительно июньских 54,0. Данные по производительности труда (в четверг) дадут дополнительную информацию о базовой экономической динамике: экономисты прогнозируют рост производительности вне сельского хозяйства во втором квартале на +3,0%, а затраты на рабочую силу на единицу продукции – увеличение на +0,5%.»