Peng Png о базовой логике Bitcoin: крупные держатели стали «арендодателями», а маржинальная торговля розничных трейдеров напоминает оплату аренды
BlockBeats News, 25 апреля, новый главный экономист NewFire Group Фу Пэн сегодня опубликовал серию твитов на платформе X, раскрывая свою точку зрения на базовую логику Bitcoin. Фу Пэн отметил: базовая бизнес-модель бессрочных контрактов Bitcoin и ETF по сути идентична "комиссии за контанго/овернайт-комиссии" на спотовых биржах золота и сырьевых товаров в традиционных финансах: киты получают ренту за счёт долгосрочного удержания, розничные инвесторы платят комиссии за использование левериджа на длинных позициях, а платформы косвенно создают стабильный денежный поток.
Крупные держатели спота не просто спекулируют на длинных позициях, а скорее выступают как "арендодатели": держат долгосрочные позиции + проводят хеджирующие операции, чтобы зарабатывать на ставках финансирования, постоянно снижая издержки удержания. Пока позиция сохраняется, чем дольше держат, тем ниже стоимость, практически достигая "нулевой или даже отрицательной стоимости". Многие ошибочно считают, что киты только шортят, хотя на самом деле они выступают арендодателями и собирают ренту. База фьючерсов CME на Bitcoin — по сути, это рыночное ценообразование этой стоимости удержания/арендной платы, что полностью соответствует логике спотовых сертификатов, финансирования и обратной поставки как раньше.
BlockBeats считает, что высказывания Фу Пэна — это не выражение бычьей или медвежьей позиции по Bitcoin, а скорее повествование об эволюции Bitcoin с точки зрения хедж-фонда: Bitcoin эволюционировал от чисто эмоционального спекулятивного актива до зрелого актива наподобие золота и сырья со структурным положительным доходом (рента/ставки финансирования). Киты и платформы являются долгосрочными бенефициарами этой игры, а продолжительный энтузиазм розничных инвесторов к левериджу по сути означает, что они платят ренту другим.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Bank of America Global Research снизил целевую цену акций Apple до 370 долларов
Cisco сотрудничает с Palantir и NVIDIA для создания AI-фабрики
Американская страховая компания Orion180 Insurance Group (OIG.US) установила цену IPO в диапазоне от 15 до 17 долларов за акцию и планирует привлечь 320 миллионов долларов.
Страховая компания США Orion180 Insurance Group в среду объявила условия своего IPO.

Goldman Sachs оценила складной iPhone от Apple: цена «доступная», максимальные поставки в этом году могут достичь 35 миллионов устройств.
Отчет Goldman Sachs отмечает, что iPhone Duo благодаря своему "самому тонкому в истории" дизайну и "доступной" цене может выйти на массовый рынок. Прогноз поставок на 2026 год сохраняется на уровне 14–35 миллионов устройств. Улучшения в шарнире, системе охлаждения и камере принесут выгоду цепочке поставок региона Большого Китая, например Foxconn.
