Четыре риска от стейблкоинов, из-за которых банки теряют $1,5 трлн, заявляет Standard Chartered

Стейблкоины посягают на банковские депозиты — и традиционные кредиторы этим недовольны.

Стейблкоины рассчитываются мгновенно, работают круглосуточно и все чаще предлагают более высокую доходность, чем традиционные сберегательные счета.

Именно этот последний момент представляет наибольший риск для банков, которые зависят от депозитов клиентов.

Теперь Standard Chartered, базирующийся в Великобритании, оценил возможный ущерб количественно.

Аналитики ожидают, что примерно 500 миллиардов долларов выйдут из банков развитых рынков в США к концу 2028 года, а еще 1 триллион долларов покинет банки развивающихся рынков.

Эта оценка Джеффри Кендрика, глобального руководителя отдела исследований цифровых активов Standard Chartered, появилась как раз в тот момент, когда законопроект Clarity Act застопорился из-за вопроса, должны ли стейблкоины выплачивать доход напрямую держателям.

На момент написания законопроект запрещает поставщикам услуг цифровых активов выплачивать проценты держателям стейблкоинов — это положение столкнуло крупные банки с Coinbase и другими криптокомпаниями, что задерживает утверждение законодательства.

Вот четыре риска, которые Standard Chartered выделил для банков США.

Разница между кредитами и депозитами

По мнению Кендрика, самым явным показателем риска от стейблкоинов для бизнес-моделей банков является разница между тем, сколько банки зарабатывают на кредитах, и сколько платят по депозитам.

Это называется чистой процентной маржей, или NIM.

Банки могут, например, платить клиентам 2% по депозитам, а затем выдавать эти деньги в виде кредитов под 5%. Разница в 3% — это прибыль банка.

Если эти депозиты уходят в стейблкоины, эта прибыль исчезает, отмечает Кендрик.

Региональные банки США наиболее уязвимы к такому оттоку капитала, поскольку NIM составляет до 80% от общего дохода некоторых учреждений.

Инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs и Morgan Stanley, напротив, менее подвержены риску, поскольку NIM составляет менее 30% их дохода.

Ограниченная подушка перепримещения депозитов

Если бы эмитенты стейблкоинов хранили свои резервы в банковских депозитах, отток средств был бы смягчен.

Но этого не происходит, утверждает Кендрик.

«Два крупнейших эмитента стейблкоинов — Tether и Circle — хранят всего 0,02% и 14,5% своих резервов в банковских депозитах соответственно, так что перепримещения депозитов практически не происходит», — отметил Кендрик.

Вместо этого оба эмитента держат свои резервы в казначейских векселях США и фондах денежного рынка.

Это означает, что если пользователь конвертирует 100 долларов в стейблкоины, практически все эти деньги полностью покидают традиционную банковскую систему, обычно переходя в казначейские векселя США и фонды денежного рынка.

Географическая концентрация

Около одной трети всего спроса на стейблкоины приходится на развитые рынки, при этом подавляющее большинство спроса формируется в развивающихся экономиках.

И поскольку более 95% стейблкоинов номинированы в долларах США, именно банки США понесут наибольшие потери при оттоке депозитов.

Хотя австралийские банки показывают уровень уязвимости к оттоку депозитов, схожий с региональными банками США, по мнению Кендрика, риски для неамериканских банков пока остаются довольно ограниченными.

Розничные против оптовых

Кендрик объяснил еще одну проблему.

Банки платят более низкие процентные ставки по сберегательным счетам обычных клиентов, потому что эти депозиты застрахованы Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC).

Но если эти клиенты переведут свои средства в стейблкоины, банкам придется привлекать финансирование из других источников — например, у институциональных инвесторов, которые требуют гораздо более высоких ставок.

Даже если общий объем депозитов банка останется прежним, его издержки вырастут.

«Стейблкоины — это первый крупный блокчейн-дизраптор финансовых рынков», — заключил Кендрик.