От делистинга до выхода на американский рынок: Animoca пытается вернуться на капиталов рынок

Пройдя долгий путь, наконец-то оказался в центре внимания.

Автор: Sanqing, Foresight News

3 ноября гигант в области Web3-игр и инвестиций в цифровые активы из Гонконга Animoca Brands объявил о планах повторного листинга на американской бирже Nasdaq в третьем квартале 2026 года через обратное слияние с компанией Currenc Group (тикер: CURR), котирующейся на Nasdaq. Согласно документам, поданным в SEC, акционеры Animoca Brands после слияния будут владеть примерно 95% акций, а существующие акционеры Currenc сохранят около 5%.

В отличие от традиционного IPO, это способ «обратного листинга», который всё ещё требует одобрения акционеров обеих сторон и проверки со стороны регулирующих органов. Currenc приобретёт все акции Animoca в обмен на свои акции и до завершения сделки выделит свои бизнесы по AI-финансам и цифровым переводам. После слияния компания сохранит название «Animoca Brands» и сосредоточится на блокчейн-играх, NFT, цифровых активах и инфраструктуре блокчейна.

Эта сделка означает, что с момента принудительного делистинга с Австралийской фондовой биржи (ASX) в 2020 году до возвращения на рынок капитала в 2026 году Animoca Brands наконец нашла новый путь к листингу. Компания, ранее находившаяся на периферии из-за традиционного регулирования, возвращается на основную финансовую арену благодаря холдинговой модели, основанной на экосистеме и сети активов.

Web3-комплекс

Animoca Brands владеет такими известными блокчейн-играми, как The Sandbox, длинным списком лицензий на игровые IP и сотнями инвестиций в Web3-проекты. Однако в процессе подготовки к листингу компания явно стремится изменить свой нарратив, позиционируя себя не просто как «блокчейн-игры + инвестиционный холдинг», а как более целостную экосистему.

Верхний уровень по-прежнему состоит из привычных всем контента и трафика: блокчейн-игры, NFT, сотрудничество по IP и т.д., формируя пользовательский фронт. The Sandbox остаётся символическим входом. Средний уровень — это инвестиции и сеть активов. За годы Animoca Brands накопила доли и токены более чем в 600 проектах в различных секторах: биржи, инфраструктура, публичные блокчейны, DeFi-протоколы, контент-платформы и др. Её баланс напоминает карту индустрии Web3.

Инвестиционный портфель Animoca Brands

Animoca Brands переходит от виртуальных активов к реальным приложениям. Флагманский проект Mocaverse больше не просто NFT-аватар, а становится членским хабом экосистемы Animoca Brands, объединяя идентификацию, права и систему заданий. Вокруг Mocaverse выпускается токен MOCA, который начинает выполнять функции баллов, поощрения сообщества и управления, превращая разрознённые пользовательские вклады и права в «общий язык», способный перемещаться между проектами. На инфраструктурном уровне Animoca Brands запустила совместимую с EVM публичную сеть Mocachain, стремясь объединить разрознённые активы и взаимодействия в своей технологической экосистеме с помощью блокчейна, ориентированного на идентификацию и протоколы данных.

Mocaverse, MOCA и Mocachain создают сеть внутри Web3, а через Airshop выходят в реальный мир. Airshop интегрируется с авиакомпаниями, отелями и другими партнёрами, превращая игровые активы и баллы участников из блокчейна в реальные расходы. В сочетании с совместным предприятием по выпуску стейблкоина в Гонконге и развитием RWA, Animoca Brands пытается выстроить основную линию: от контента и трафика — к сети активов, затем к идентификации и платежам, связывая разрознённые проекты и пользователей блокчейна в виртуальное экономическое сообщество, способное взаимодействовать с реальным миром.

Географический трансфер и ценовой «американские горки»

Капитальная миграция Animoca — от ASX к Nasdaq — отражает географию регулирования. Гонконг — место её рождения, Австралия — первая сцена, а США вот-вот станут новой ареной. Каждый этап отражает логику выживания Web3-компаний в институциональных «щелях».

Делистинг в Австралии был вызван регуляторными потрясениями криптоэры. ASX выражала сомнения по поводу бизнеса, связанного с Crypto, NFT и блокчейн-играми, а бизнес-модель Animoca Brands как раз находилась в «серой зоне». Принудительное исключение с биржи лишило компанию ликвидности, но дало шанс выйти за рамки традиционной системы.

Гонконг долгое время считался её естественным домом: политика становилась всё более дружественной, регулирование — всё более гибким, капитал — всё ближе. Однако рынок капитала Гонконга больше похож на спокойную гавань: недостаточная ликвидность, консервативная система оценки, традиционная структура инвесторов. Для сложной по активам и междисциплинарной Web3-группы эта сцена слишком мала.

В США всё наоборот. Здесь рынок шумный, регулирование жёсткое, но компания получает более прозрачный механизм оценки. Кроме того, криптополитика США сместилась от строгого регулирования эпохи Байдена к более дружественной позиции администрации Трампа, включая приостановку SEC ряда криптодел, роспуск подразделения по криптопреступлениям в Минюсте, а также более либеральные рамки для стейблкоинов и цифровых активов.

Поэтому прожекторы Nasdaq освещают не только технологические компании, но и тех, кто осмеливается протянуть руку между старым и новым порядком. Animoca Brands выбирает перезапуск здесь не только ради привлечения капитала, но и ради возвращения в центр внимания. Ей нужна сцена, способная усилить влияние, и вход, который вернёт Web3 в мейнстрим.

Интервью Financial Times с Yat Siu

Согласно основным данным Animoca Brands за последние три года (см. таблицу ниже), в 2022–2024 годах общий доход немного снизился, но объём цифровых активов и долей в капитале продолжал расти, а операционные расходы оставались стабильными, что свидетельствует о переходе бизнеса от спекулятивного цикла к стабильной структуре активов.

Финансовые показатели Animoca Brands за 2022-2024 годы

Однако за последние пять лет оценка Animoca Brands колебалась так же бурно, как и рынок криптовалют.

• В 2020 году при делистинге рыночная капитализация составляла всего около 120 миллионов австралийских долларов, и традиционный капитал практически забыл о компании.
• В 2021 году на волне популярности блокчейн-игр после двух раундов финансирования оценка выросла до 1 миллиарда долларов. В октябре того же года дополнительное финансирование в размере 65 миллионов долларов подняло оценку до 2.2 миллиардов долларов.
• В 2022 году новый раунд финансирования на 75 миллионов долларов увеличил частную оценку до 5.9 миллиардов долларов, затем такие институты, как Temasek, приобрели конвертируемые облигации на 110 миллионов долларов, сохранив этот диапазон.
• В 2023 году на медвежьем рынке внебиржевые сделки проходили с заметным дисконтом, и рыночная оценка снизилась до 3–4 миллиардов долларов.
• В этом обратном слиянии официальная оценка не раскрывалась. Однако, согласно публикациям на официальном сайте, после завершения сделки Animoca Brands выйдет на американский рынок с оценкой в 9.2 миллиардов долларов.

От 120 миллионов австралийских долларов до 9.2 миллиардов долларов — эта пятилетняя кривая оценки отражает не только цикл крипторынка, но и то, как Web3-гигант заново выстраивает свою капитализационную историю на фоне рыночных волн.

Расширение нарратива криптоакций

Значение этой сделки может выйти далеко за рамки одной компании. Ранее криптоакции в основном были связаны с майнинговыми компаниями, биржами и недавно с DAT-компаниями, а публичных компаний, представляющих контент и приложения, было очень мало. Листинг Animoca Brands ознаменует появление новой категории — «криптохолдинговых компаний», в основе которых лежит экосистема и сеть активов. У неё есть реальный бизнес и денежный поток, а также портфель токенов и долей; она управляет контентом и контролирует капитал. Такая структура размывает границы между крипто и традиционным бизнесом и задаёт новые ориентиры для оценки отрасли.

Для традиционных инвесторов Animoca Brands станет ещё одним окном в криптомир; для отрасли — зеркалом, отражающим переход от концептуального пузыря к институциональной интеграции. Независимо от того, какую оценку даст рынок, компания прокладывает путь для следующей волны интеграции Web3-компаний и традиционного капитала.