Артур Хейс: «Снижение ставки ФРС не помогает биткоину»

Артур Хейс, соучредитель и бывший генеральный директор BitMEX, поделился своей теорией о том, почему снижение процентных ставок Федеральной резервной системой США может не сильно повлиять на цену биткоина.

В посте на X от 2 сентября главный инвестиционный директор Maelstrom сказал, что, несмотря на то, что председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл почти подтвердил снижение ставки в сентябре в своей речи в Джексон-Хоуле 23 августа, цена биткоина с тех пор снижается.

После выступления цена BTC ненадолго подскочила до $64 000, а затем упала на 10% до минимума в $57 400 2 сентября. На момент написания статьи 3 сентября она немного восстановилась и торговалась на уровне $58 980.

Высказывая свое мнение о причинах, Хейс указал на соглашения об обратном выкупе (RRP) — продажу ценных бумаг с соглашением об их обратном выкупе по более высокой цене в определенную будущую дату — отметив, что они приносят 5,3% годовых.

Это выше, чем казначейские векселя — краткосрочные государственные долговые обязательства — которые приносят более низкую доходность в 4,38%.

В результате крупные фонды денежного рынка изымают свои денежные средства из казначейских векселей и вкладывают их в RRP, в результате чего на рынке становится меньше денег для рискованных активов, таких как криптовалюта, объяснил Хейс.

X аккаунт «ELI5 TLDR» объяснил, что программа RRP может действовать как ночная парковка для крупных банков и управляющих финансами, чтобы разместить их деньги.

Они объяснили, что она также приносит больше, чем другие безопасные инвестиции, поэтому капитал остается на «парковке», а не течет через экономику.

С тех пор как ФРС объявила о вероятном снижении ставки в сентябре, дополнительные 120 миллиардов долларов были направлены на соглашения об обратном выкупе, отметил Хейс.

Расхождение между RRP и казначейскими векселями после речи Пауэрлла в Джексон-Хоуле. Источник: Федеральный резервный банк Сент-Луиса.

Хейс подчеркнул, что развитие событий противоречит предположению, что более низкие процентные ставки хороши для высокорисковых активов, таких как биткоин.

Многие считают, что низкие процентные ставки стимулируют заимствования и расходы, что приводит к большей ликвидности на рынках, поскольку более безопасные процентные счета больше не являются такими привлекательными, в то время как более слабый доллар может заставить BTC казаться сильнее.

Согласно инструменту CME Fed Watch, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов составляет 69%, а вероятность снижения на 50 базисных пунктов — 31% на заседании ФРС 18 сентября.

Более значительное снижение ставки будет означать более агрессивную позицию ФРС, что может привести к более резкой реакции рынка и большему росту экономической активности.