Wall Street acabou de vender tudo, uma grande pressão de compra está prestes a acontecer?

O mercado está passando por uma onda intensa de desrisking, mas sinais internos estão surgindo silenciosamente indicando uma possível reversão.

Hedge funds venderam ações globais de AI de forma líquida por cinco pregões consecutivos, eliminando completamente todas as posições líquidas compradas desde o início de 2025; ao mesmo tempo, os futuros do índice Nasdaq 100 apresentaram uma reversão intradiária forte e rara, o índice de semicondutores atingiu um suporte crítico, e o nível de sobrevenda do KOSPI da Coreia do Sul é o mais extremo desde outubro de 2022.

Múltiplos indicadores técnicos e dados de posições mostram que a liquidação está chegando perto do fim, e as compras começam a retornar levemente. Com as posições vendidas em setores como ações de AI, small caps e semicondutores acumulando-se a níveis históricos, basta um gatilho para que o mercado enfrente uma forte rodada de short squeeze.

Os futuros do índice Nasdaq 100 apresentaram um padrão de candle martelo raro e significativo no dia, com sinais técnicos apontando para o esgotamento do momentum vendedor nesta onda de liquidação.

Segundo análise do The Market Ear, também no fundo de abril houve um padrão semelhante de reversão – naquela época era um martelo invertido, e apesar das diferenças, a mensagem do mercado era mesmo: a pressão vendedora está sendo absorvida e os compradores iniciam contra-ataque. O padrão de martelo por si só não é suficiente como base única para uma operação, mas se for confirmado posteriormente, a força do repique pode ser bastante intensa.

No índice de semicondutores (SOX), houve um recuo significativo nos últimos pregões, chegando a um nível extremo de sobrevenda. A destacar: o índice está testando o limite inferior do seu range de negociação – um suporte que historicamente tem sido respeitado – ao mesmo tempo em que testa sua linha de tendência de longo prazo. Esse duplo suporte técnico atrai atenção para oportunidades de curto prazo no setor de semicondutores.

De acordo com dados do Goldman Sachs, ocorreu uma liquidação líquida agressiva de ações globais no pregão anterior, com o fluxo líquido atingindo um nível anormal de -2,1 desvios padrão. A razão entre fechamento de operações compradas e abertura de vendidas foi de aproximadamente 3 para 1, apontando claramente para uma redução ativa de exposição ao risco, e não apenas apostas baixistas.

Regionalmente, os EUA representaram 66% do volume total líquido vendido no mundo, com o setor de tecnologia liderando as quedas; a Coreia do Sul também sofreu liquidação em escala. As vendas líquidas de ações globais de AI marcaram o segundo maior volume dos últimos doze meses, com valor Z de -2,8.

A lógica central: os investidores não estão expressando pessimismo aumentando shorts, mas sim vendendo diretamente posições compradas, com foco em AI e tecnologia. Essa diferença implica que, se houver uma reversão de sentimento, o “combustível” para o repique – ou seja, posições vendidas forçadas a serem zeradas – será mais do que suficiente.

Segundo dados do Goldman Sachs, hedge funds vêm vendendo ações globais de AI de forma líquida por cinco sessões consecutivas, eliminando completamente todas as posições compradas líquidas acumuladas desde o início de 2025; o fluxo líquido de 2025 foi zerado.

No quesito de posições, a exposição líquida dos hedge funds em ações globais de AI caiu do pico de 31,7% em junho para 26,1%, ficando no percentil 49 do último ano; a razão entre comprados e vendidos caiu de 4,34 para 3,27, apenas no percentil 7 do último ano.

As operações em AI ainda são uma alocação relevante, mas as posições foram significativamente “limpas”. Isso significa que o excesso de concentração em posições compradas foi praticamente eliminado, tendendo a aliviar pressões potenciais de venda.

O índice Russell 2000 está atualmente em um estado de sobrevenda profunda. A sobrevenda por si só não é suficiente para justificar uma compra, mas uma combinação de fatores está criando condições para uma reversão no curto prazo.

Segundo dados da CFTC, desde julho, a mudança nas posições vendidas de hedge funds no Russell 2000 apresentou correlação positiva com o spread de crédito high yield do CDX, ou seja, conforme as condições de crédito pioraram, hedge funds aumentaram vendas. Atualmente, o volume dessas posições é considerável; se as condições de crédito melhorarem ou surgir um catalisador positivo, o potencial para um short squeeze rápido não pode ser ignorado.

Conforme reportado, o “deus das ações de AI” Leopold realizou grandes compras de opções de CoreWeave (CRWV) e outros ativos de AI no começo de setembro, seguido pelo início dessa rodada de quedas nas semanas seguintes. No caso da opção de compra de CRWV com strike de 95 dólares para novembro, o prêmio despencou de 18 dólares em 8 de setembro para apenas 1 dólar, sendo que esse contrato ainda possui grande volume em aberto.

Análises sugerem que o fechamento dessas opções pode ter ampliado ainda mais as quedas do ativo subjacente: para se proteger de calls, formadores de mercado teriam vendido posições delta; à medida que o valor das opções caiu, passaram a vender as ações subjacentes, adicionando pressão vendedora extra.

No momento, o preço da DRAM já retornou para a região do “fundo Leopold”, e o RSI da CRWV também voltou aos níveis da primeira rodada de liquidação. Com posições bastante desfeitas, valor temporal das opções significativamente comprimido e forte sobrevenda técnica, vale acompanhar se o mercado está oferecendo uma segunda janela de entrada.

A principal contradição do mercado atual é: sobrevendido e potencial para short squeeze coexistem, mas o risco de queda ainda não foi totalmente expurgado. O The Market Ear cita o clássico princípio de Paul Tudor Jones para alertar investidores: o mercado não liga se você está certo, o mais importante é sobreviver até que esteja certo.

“Nada de bom acontece abaixo da média móvel de 200 dias.” Este princípio também se aplica à gestão de lucros e perdas do investidor – reduzir a exposição de riscos cedo e manter as posições vivas para que a vantagem possa se acumular.

Estar certo e ganhar dinheiro são coisas distintas. Em ambiente de volatilidade extrema, um sistema de gestão de risco simples e eficiente talvez seja mais crucial do que qualquer previsão de reversão.