Presidente do Federal Reserve, Walsh: IA é a transformação econômica mais profunda que vivi; reuniões de política monetária em outubro e dezembro são cruciais

O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, enviou sinais duplos na reunião anual do FMI e do Banco Mundial: a inteligência artificial é, em sua vida, a transformação econômica de maior impacto, e as duas reuniões restantes do Federal Reserve este ano — em outubro e dezembro — serão pontos-chave para formar um julgamento claro de política monetária.

Warsh, em uma conversa ao pé da lareira em Bangcoc, Tailândia, com a diretora-gerente do FMI Kristalina Georgieva, afirmou que, desde o aumento das taxas em setembro, o desempenho da economia global “está basicamente em linha” com as expectativas do Fed, sugerindo uma probabilidade crescente de que nenhuma ação será tomada na reunião de 28 de outubro. Após seu discurso, o dólar norte-americano caiu 0,1% em relação a uma cesta de moedas e os futuros do S&P 500 subiram 0,3%; a probabilidade de o mercado apostar em alta dos juros em outubro caiu rapidamente de cerca de 27% para cerca de 15%.

A expectativa predominante do mercado no momento é: o Fed deve manter as taxas inalteradas em outubro e subir mais 25 pontos-base em dezembro. Warsh também enfatizou que o Federal Reserve está firmemente comprometido com a estabilidade de preços, mas ele não apoia a antecipação do resultado das reuniões nem é a favor de divulgar ações de política que podem ser tomadas nas reuniões restantes do ano com antecedência.

Caminho da política monetária: expectativa de manutenção em outubro e aumento dos juros em dezembro

Warsh deixou claro que o desempenho da economia global desde o aumento de setembro “está basicamente em linha” com o esperado pelo Fed, declaração interpretada pelo mercado como um sinal de manutenção das taxas em outubro. O Federal Reserve elevou a meta da taxa de fundos federais para o intervalo de 3,75% a 4% em setembro, sendo esse o primeiro aumento desde julho de 2023.

Autoridades do Fed já indicaram em setembro que planejam mais um aumento de juros neste ano. Vários membros votantes preferem esperar até a última reunião de dezembro para agir. Mary Daly, presidente do Fed de São Francisco (sem direito a voto), disse à Reuters no início da semana que, embora seja “muito provável” que haja outro aumento de juros, “não há pressa”, “acho que temos tempo suficiente”.

O presidente do Fed de Nova York, vice-presidente John Williams e o vice-presidente de política monetária Philip Jefferson também indicaram que podem ser pacientes e esperar o momento certo.

Warsh também anunciou o abandono da estratégia de “forward guidance”. “Não fazemos mais esse tipo de coisa”, declarou ele em Bangcoc, enfatizando que o Federal Reserve retornará a um modelo de decisão orientado por dados, sem mais antecipar claramente o caminho da política futura.

Pressão inflacionária: febre persiste e aperto global sincronizado

Os dados de inflação dos EUA divulgados esta semana preocupam alguns investidores com a possibilidade de um ritmo mais acelerado de alta dos juros. O CPI de setembro subiu 3,7% ano a ano, impulsionado pelo aumento dos preços de energia devido à guerra no Irã; o núcleo do CPI subiu de 2,4% em agosto para 2,6%, acima das expectativas. Após a divulgação, as apostas de aumento dos juros em outubro chegaram a 55%.

Warsh admitiu que a pressão inflacionária ainda é preocupante. “É difícil conversar com presidentes de bancos centrais sem confirmar: todos estão falando sobre o aumento acentuado dos preços”, disse ele.

Warsh enfatizou que a inflação não é um problema exclusivo dos EUA e que a maioria das regiões do mundo está apertando a política monetária de forma sincronizada: “Isso significa que nenhum país pode pegar carona”. Ele também destacou que a política monetária do Federal Reserve tem efeitos de transbordamento para outros países, e as políticas de outros países igualmente afetam os EUA. O Banco Central Europeu e outros grandes bancos centrais também aumentaram os juros para enfrentar a inflação.

Desde que assumiu a presidência do Federal Reserve em maio deste ano, Warsh manteve como compromisso central atingir a meta de inflação de 2%. O Fed não consegue atingir essa meta de longo prazo há mais de cinco anos consecutivos.

Julgamento sobre IA: impulso de curto prazo à inflação, benefícios de oferta de longo prazo “esburacados, mas promissores”

Warsh classificou a inteligência artificial como “a transformação econômica de maior impacto que já vi em minha vida”, e disse que encara o impacto da IA na macroeconomia de maneira “cautelosa”. Ele destacou que, nos Estados Unidos, a inteligência artificial já é chamada de “SI” (superinteligência).

No percurso de transmissão econômica, Warsh acredita que o impacto da IA no lado da demanda aparecerá primeiro do que no lado da oferta — o boom de investimentos em IA aumentará a inflação no curto prazo, mas trará impactos positivos de oferta significativos no longo prazo, criando “enormes benefícios” para a economia global.

No entanto, ele permanece cauteloso em relação a esse caminho. “O caminho de agora até lá provavelmente será cheio de buracos — buracos em nossa compreensão da tecnologia, buracos em como realmente não sabemos como a estrutura de mercado dessas novas tecnologias vai evoluir”, disse Warsh.

Ele também afirmou que a inteligência artificial ajudará os bancos centrais a ter mais confiança nos dados econômicos e nos julgamentos de política monetária e transformará a economia real, mas ainda existe incerteza sobre o impacto de curto prazo no emprego.

Vale destacar que, Warsh anunciou que o grupo de trabalho de produtividade e emprego do Federal Reserve fará uma audiência presencial na região da Baía de São Francisco em 16 de novembro, com foco em diversos tópicos, inclusive o impacto econômico da inteligência artificial.

Em junho deste ano, Warsh formou cinco grupos de trabalho compostos por especialistas externos para estudar áreas-chave da formulação de política monetária, cujos relatórios devem ser apresentados ao Federal Reserve até o final do ano. Warsh afirmou que esses grupos de trabalho têm a importante missão de criar novo capital intelectual e auxiliar o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) na tomada de decisões.