Vários fundos na Índia suspendem grandes compras de ETF de ouro: com a temporada de festivais se aproximando, reguladores tomam medidas preventivas contra o aumento das importações

Segundo a Reuters, várias grandes gestoras de fundos da Índia suspenderam grandes compras de ETFs de ouro antes da tradicional alta do consumo de ouro.

Instituições como Kotak Mahindra Mutual Fund, UTI Mutual Fund e HDFC Mutual Fund divulgaram comunicados na noite de quinta-feira impondo restrições às compras em lote de ETFs de ouro, mas o resgate das cotas existentes não foi afetado.

A Reuters, citando um executivo do setor de fundos familiarizado com as discussões e dois especialistas da indústria do ouro, informou que o ajuste foi feito após conversas entre a Securities and Exchange Board of India (SEBI) e o setor. Os anúncios públicos das gestoras não detalharam as razões para a medida e, até o fechamento da matéria, a SEBI não havia respondido ao pedido de comentário.

Especialistas do setor acreditam que a política é provavelmente uma medida preventiva destinada a evitar um aumento súbito nas importações de ouro durante a alta demanda das festividades de outubro e novembro. Com os preços internacionais do petróleo elevados e a rúpia sob pressão, as autoridades reguladoras estão mais atentas ao impacto da demanda por ouro nas contas de importação e no mercado de câmbio.

Com a alta temporada de festividades, recursos dos ETFs podem virar demanda por ouro físico

A Índia celebrará o festival Dussehra em outubro e o Diwali no início de novembro. O ouro tem um papel significativo em casamentos e festivais religiosos no país, tornando esse período um dos momentos de maior consumo de ouro físico durante o ano.

No mesmo período do ano passado, ETFs de ouro e prata na Índia registraram entradas expressivas de capital. Com o desempenho fraco do mercado de ações, alguns investidores migraram para metais preciosos, elevando simultaneamente a demanda por ouro físico e ativos relacionados pelas gestoras.

Após grandes subscrições de ETFs de ouro, os gestores normalmente precisam aumentar os ativos em ouro para manter a relação de acompanhamento com o preço do metal. Como a oferta de ouro doméstica é limitada e a maior parte do consumo depende do exterior, uma entrada concentrada de capital em ETFs pode, eventualmente, aumentar a demanda por importação.

A Índia é o segundo maior consumidor de ouro do mundo e um dos maiores mercados globais para prata. Uma demanda excessiva por metais preciosos pode elevar o valor total das importações de commodities e também aumentar a demanda por dólares, exercendo pressão adicional sobre a rúpia.

Neste ano, a rúpia indiana já foi pressionada tanto pela alta dos preços internacionais do petróleo quanto pela venda consistente de ações indianas por investidores estrangeiros. Com o aumento dos custos de importação de energia, o governo está mais atento ao impacto das importações de bens não essenciais, como ouro, nas reservas cambiais e, mais cedo neste ano, elevou as taxas de importação para ouro e prata.

Importações de ouro na verdade estão em queda recente

A decisão de suspender grandes subscrições também chamou a atenção do mercado porque as importações de ouro da Índia não apresentam aumento descontrolado no curto prazo.

Os dados mostram que em setembro as importações de ouro da Índia somaram US$ 1,8 bilhão, abaixo dos US$ 2,3 bilhões de agosto. Nos últimos dois meses, as importações de ouro e prata ficaram significativamente abaixo do mesmo período do ano passado, não sendo, no momento, a principal causa para o aumento do déficit comercial da Índia.

Um operador de um banco privado indiano que fornece ouro para ETFs afirmou que a medida “parece mais uma ação preventiva para evitar um aumento súbito nas importações em outubro”.

Em outras palavras, os reguladores estão atualmente preocupados com um possível novo pico de demanda durante a alta temporada de festividades, e não estão reagindo a um aumento já ocorrido nas importações de ouro.

Anteriormente, a Índia também revogou a isenção de 3% do IGST (Imposto sobre Bens e Serviços Integrados) para bancos e instituições designadas pelo governo na importação de ouro, prata e platina. O benefício expirou no final de março e não foi renovado, obrigando os principais canais oficiais de importação de ouro a imobilizarem mais capital de giro.

O aumento dos custos de importação e a restrição ao grande fluxo de capital para ETFs demonstram que, diante do aumento da conta de importações devido ao petróleo e da pressão sobre a rúpia, a Índia vem gerenciando de forma mais cautelosa a pressão cambial potencialmente gerada pela demanda por ouro.

Suspensão é apenas para grandes subscrições; resgates seguem normais

A medida não representa o fechamento dos ETFs de ouro nem restringe que investidores saiam desses produtos. A Reuters confirmou que, no momento, não há restrições para resgates, com o ajuste focado apenas em novas subscrições em grande volume.

As gestoras ainda não informaram por quanto tempo as restrições ficarão em vigor ou quais condições precisam ser atendidas para que as subscrições normais sejam retomadas. A duração da política pode depender do fluxo de capital durante as festividades, das importações de ouro físico e do desempenho da rúpia.

Para o mercado de ouro indiano, a principal questão nas próximas semanas será se a demanda tradicional da temporada de festividades voltará a impulsionar as importações. Se os ETFs de ouro registrarem novos fluxos de capital semelhantes aos do período de pico do ano passado, a restrição atual às compras em lote limitará a necessidade de as gestoras aumentarem rapidamente os ativos em ouro em curto prazo.