Prêmio Nobel dá uma lição em Walsh: quem disse que o forward guidance não funciona!?

Na sua primeira reunião de política monetária após assumir o cargo em junho, o presidente do Federal Reserve, Waller, anunciou: "Já abandonámos a orientação futura". Em setembro, ele novamente se recusou a inserir suas previsões no gráfico de pontos, justificando que o mercado deve aprender a "ficar de olho na bola, não no árbitro".

Quatro meses depois, em 12 de outubro, a Academia Real de Ciências da Suécia concedeu o Prêmio Nobel de Economia deste ano a Robert E. Hall, da Stanford University, e a Michael Woodford, da Columbia University — sendo este último justamente a fonte teórica da orientação futura, cujo ponto central ao longo da vida é: a capacidade dos bancos centrais de gerir expectativas é mais importante do que a própria taxa de juros.

O motivo apresentado pelo comitê do prêmio foi: seja para famílias consumirem ou empresas definirem preços, todos pensam no amanhã — para os bancos centrais estabilizarem a economia, precisam controlar as expectativas sobre o futuro e, para isso, a ferramenta mais central é a comunicação.

Parece senso comum, mas os economistas passaram décadas tentando transformar essa ideia em um modelo calculável e aplicável — tudo começou quando o modelo keynesiano da geração anterior apresentou um bug fatal.