RBC adota postura mais cautelosa em relação ao setor de produtos de construção: expectativa de recuperação do setor habitacional diminui e múltiplas ações têm classificação rebaixada

De acordo com o que apurou o aplicativo Zhihu Finance, a RBC Capital Markets adotou uma postura mais cautelosa em relação ao setor de produtos de construção antes da temporada de resultados do terceiro trimestre, reduzindo as previsões de lucros e rebaixando o rating de várias ações, devido à possibilidade de que as taxas de juro elevadas, a inflação e a fraca procura por habitação possam prolongar-se até 2027.

O analista-chefe Mike Dahl afirmou que, à medida que as expectativas de recuperação do setor habitacional continuam a esfriar, a RBC retirou efetivamente o crescimento orgânico de volumes do seu modelo. Atualmente, o banco prevê que o número de novas construções de habitações unifamiliares nos EUA em 2026 diminua cerca de 5%, com nova queda de 1% em 2027; os gastos com manutenção e remodelação devem crescer apenas 1% este ano e ficar praticamente estáveis no próximo ano.

Essas revisões são altamente relevantes para os investidores, pois o mercado em geral pode ainda assumir uma retoma do setor habitacional mais forte do que a RBC considera provável. O banco reduziu em cerca de 10% a previsão de lucro médio por ação dos fabricantes de produtos de construção para 2027 e em 7% a previsão de EBITDA. Segundo a RBC, os fabricantes são particularmente vulneráveis ao aumento dos custos de matérias-primas e à limitada capacidade de repasse, enquanto, no atual ambiente inflacionário, os distribuidores são considerados uma aposta mais segura.

A RBC rebaixou a classificação de Builders FirstSource (BLDR.US) de “outperform” para “neutral”, com uma redução acentuada do preço-alvo de 88 para 62 dólares. O banco prevê um EBITDA de 1,06 mil milhões de dólares para 2027, uma queda de 16% em relação à estimativa anterior e abaixo do consenso de mercado, que é de 1,21 mil milhões de dólares. A RBC salientou o agravamento das novas construções, a concorrência intensa e a pressão sobre a margem bruta. O elevado nível de alavancagem também pode limitar recompras de ações e outras destinações de capital.

A Owens Corning (OC.US) também foi rebaixada de “outperform” para “neutral”, com o preço-alvo reduzido de 172 para 127 dólares. A RBC acredita que o segmento de coberturas pode ter tido um terceiro trimestre melhor do que o previsto, mas que a fraqueza da procura, o processo de destocking dos distribuidores, bem como o aumento dos custos do petróleo e do asfalto irão penalizar os resultados do quarto trimestre e de 2027. A previsão de EPS para 2027 foi reduzida de 12,20 para 10,16 dólares, em comparação com o consenso de mercado de 11,81 dólares.

O banco está ainda mais pessimista em relação à Mohawk Industries (MHK.US), rebaixando o rating desta fabricante de pavimentos de “neutral” para “underperform” e o preço-alvo de 130 para 112 dólares. A RBC prevê que a fraca procura por pavimentos colida com o aumento dos custos de petróleo, gasóleo e gás natural. A previsão de lucro por ação para o quarto trimestre é de 1,42 dólar, bem abaixo do consenso de 1,69 dólar; para 2027, é de 8,97 dólares, contra 10,06 dólares estimados por Wall Street.

A RBC está ainda mais pessimista em relação à Whirlpool (WHR.US), mantendo a classificação “underperform” e reduzindo o preço-alvo de 32 para 22 dólares. A estimativa de EPS para 2027 é de apenas 1,15 dólar, significativamente inferior ao consenso de 3,53 dólares. O banco destacou a fraqueza da procura de eletrodomésticos, a concorrência ao nível dos preços, os potenciais custos de tarifas do Canadá e o possível aumento do preço do aço após a recontratação de contratos.

Apesar disso, ainda há opções preferidas. A Ferguson Enterprises (FERG.US) é a principal recomendação da RBC para posições compradas, classificada como “outperform”, com preço-alvo de 286 dólares, refletindo o bom desempenho em grandes projetos e nas áreas de AVAC. A RBC mantém ainda a classificação “outperform” para Fortune Brands Innovations (FBIN.US), Core & Main (CNM.US), SiteOne Landscape Supply (SITE.US) e QXO (QXO.US), mas alerta que a QXO pode enfrentar obstáculos de curto prazo no segmento de coberturas e desafios macroeconómicos.

A mensagem mais abrangente do relatório de Dahl é que a retoma do setor esperada para 2027 está a ser adiada. De acordo com as previsões ajustadas da RBC para a construção, o número de novas habitações unifamiliares em 2027 será de cerca de 890 mil, abaixo da previsão anterior de crescimento de 5%; os gastos com manutenção e remodelação agora devem permanecer estáveis, em vez de aumentar 3,1% como previsto anteriormente. Para os investidores, à medida que o setor aguarda a recuperação da procura habitacional, a capacidade das empresas de exercer poder de preço, a exposição a mercados não residenciais mais fortes e a proteção das margens estão a tornar-se fatores cada vez mais importantes.