Dados de emprego nos EUA muito abaixo do esperado! Em agosto, foram criados 29 mil novos empregos, com a previsão de 90 mil; rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caem e os futuros das ações americanas sobem
O emprego não agrícola nos EUA cresceu apenas 29 mil em setembro, muito abaixo da previsão de 90 mil, e a taxa de desemprego subiu ligeiramente de 4,1% em agosto para 4,2%. Após a divulgação dos dados, a probabilidade de aumento de juros pelo Federal Reserve em outubro caiu de 22% para 17%, e a expectativa acumulada de aumentos de juros nas duas reuniões restantes deste ano caiu para cerca de 21 pontos-base. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de dois anos caiu 10 pontos-base em um dia e os futuros do S&P 500 subiram 0,8%. Economistas atribuíram a fraqueza incomum a distorções nos fatores de ajuste sazonal, e não a uma mudança substancial no mercado de trabalho.
O mercado de trabalho dos Estados Unidos esfriou inesperadamente, levando à queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano, à alta dos futuros das ações americanas e enfraquecendo ainda mais as expectativas do mercado para um aumento de juros pelo Federal Reserve em outubro.
Dados divulgados nesta sexta-feira pelo Departamento do Trabalho dos EUA mostram que, em setembro, o número de empregos não-agrícolas aumentou apenas 29 mil, bem abaixo da expectativa do mercado de 90 mil e inferior ao limite inferior do intervalo de previsões. A taxa de desemprego subiu ligeiramente de 4,1% em agosto para 4,2%.
Impactados por esses dados, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram em toda a curva, os futuros das ações americanas subiram e a precificação do mercado de juros para aumento em outubro pelo Federal Reserve recuou significativamente.
A ferramenta FedWatch da CME mostra que, após a divulgação dos dados, a probabilidade prevista pelos traders para uma alta dos juros na reunião de outubro do Federal Reserve caiu de 22% para 17%, e o prêmio acumulado para aumento de juros nas duas reuniões restantes do ano caiu para cerca de 21 pontos-base.
O rendimento dos títulos do Tesouro americano de dois anos caiu cerca de 10 pontos-base em um dia, atingindo 4,69%. Os futuros do índice S&P 500 subiram 0,8% e os futuros do índice Nasdaq 100 avançaram 1,1%.
Efeito calendário pode ser fator principal; mercado de trabalho não apresenta deterioração substancial
Economistas em geral acreditam que a fraqueza atípica dos dados de emprego de setembro provavelmente resulta principalmente de distorções de ajustes sazonais, e não de uma mudança substancial no mercado de trabalho.
Segundo a Reuters, neste ano, o feriado do Dia do Trabalho ocorreu no final do mês, situação que historicamente tende a levar a uma subestimação dos dados de empregos não-agrícolas. Ao mesmo tempo, o modelo de ajuste sazonal utilizado pelo governo teria tanto reduzido o crescimento do emprego em setembro quanto levado à revisão para baixo do dado de agosto para 133 mil—inferior aos 162 mil divulgados anteriormente.
O intervalo de previsão para os dados de setembro variava de 35 mil a 180 mil, sendo que tal dispersão já refletia a expectativa dos analistas para distorções nos resultados.
Os fundamentos atuais do mercado de trabalho ainda demonstram resiliência. O número de pedidos iniciais de seguro-desemprego permanece nos níveis mais baixos dos últimos 57 anos, os lucros das empresas continuam sólidos, a demanda doméstica se mostra forte e não há indícios de demissões em larga escala.
Divergência na estrutura do emprego, alguns setores seguem em expansão
Observando a composição setorial, a fraqueza do emprego em setembro foi puxada principalmente pela redução de empregos em setores governamentais, de informação, serviços profissionais e empresariais, assim como em atividades financeiras.
Ao mesmo tempo, os setores de saúde, construção civil e manufatura ainda registraram crescimento líquido de empregos, mostrando que a demanda por mão de obra em algumas áreas da economia real segue estável.
De acordo com a Bloomberg, a alta da taxa de desemprego para 4,2% se deve, em parte, à expansão natural da força de trabalho. Economistas estimam que a economia atual precisa criar de 50 mil a 80 mil empregos por mês para acompanhar o ritmo de crescimento da população em idade ativa.
A onda de aposentadorias e o endurecimento das políticas de imigração implementadas pelo governo Trump reduziram a oferta de trabalho, o que, objetivamente, sustenta a alta da taxa de desemprego.
Guerras, preços de energia e tarifas são riscos potenciais futuros
Economistas permanecem cautelosos quanto às perspectivas para os próximos trimestres.
A guerra entre os Estados Unidos, Israel e Irã, levando à alta dos preços da energia e à tensão nas cadeias de suprimento, deve começar a impactar substancialmente o mercado de trabalho entre o final deste ano e 2027. O preço do diesel já atingiu níveis históricos, e a pressão potencial está se disseminando gradualmente para além dos setores de transporte e agricultura.
Além disso, a continuidade das tensões tarifárias também preocupa as empresas. Pesquisa divulgada na quinta-feira pela Institute for Supply Management (ISM) indica que fabricantes continuam a demonstrar preocupação com as disputas comerciais com o Canadá, o que pode inibir ainda mais a ampliação de capacidade e a contratação.
Dados de inflação enfraquecidos somados ao desaquecimento do emprego pressionam novamente as expectativas de alta dos juros
Antes da divulgação dos dados de emprego, o Federal Reserve elevou na reunião do mês passado a taxa básica overnight em 25 pontos-base para o intervalo de 3,75% a 4,00%, representando a primeira alta em três anos e sinalizando um aperto adicional.
No entanto, os dados de inflação de julho e agosto, ambos abaixo do esperado, já haviam reduzido a probabilidade de nova alta de juros em outubro.
Nesta semana, vários membros do Federal Reserve, incluindo o vice-presidente Jefferson e o presidente do Federal Reserve de Nova York Williams, já começaram a minimizar as expectativas do mercado. Eles afirmaram que, antes de tomar novas medidas, os dirigentes poderiam esperar e observar os dados econômicos.
Ao mesmo tempo, a presidente do Federal Reserve de Dallas, Lorie Logan, afirmou que ainda é necessário elevar os juros para conter a inflação, mas que os altos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA também podem ajudar a desacelerar a economia.
De acordo com a ferramenta FedWatch da CME, antes da divulgação do relatório de emprego, o mercado atribuía cerca de 22% de probabilidade para um aumento dos juros na reunião do Federal Reserve em 27 e 28 de outubro, uma queda acentuada ante os cerca de 69% de uma semana antes. Após a divulgação dos dados de emprego de setembro, essa probabilidade caiu ainda mais para cerca de 17%, e a expectativa do mercado de mais uma alta de juros este ano deixou de ser totalmente precificada.
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