Destaques do relatório financeiro do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 da Micron Technology: receita de US$ 54,23 bilhões, aumento anual de 379%, EPS não-GAAP de US$ 33,42 superando expectativas, projeção mediana para o primeiro trimestre é de US$ 61,5 bilhões, estabelecendo novo recorde.

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Pontos-chave：

Micron divulgou em 30 de setembro de 2026 os resultados financeiros do quarto trimestre e do exercício de 2026 encerrados em 3 de setembro de 2026. A receita do Q4 foi de US$ 54,229 bilhões, aumento trimestral de 31% e anual de 379%, marcando o sexto trimestre consecutivo de recorde de receita; o lucro por ação (EPS) diluído não-GAAP foi de US$ 33,42, com receita, margem bruta e EPS todos superando o teto das projeções anteriores da empresa. A receita anual foi de US$ 133,19 bilhões, aumento anual de 256%. Para o primeiro trimestre do exercício de 2027, a empresa projeta uma receita intermediária de US$ 61,5 bilhões e EPS não-GAAP de US$ 38,15, ambos acima do consenso do mercado. O preço das ações após o fechamento oscilou entre aproximadamente US$ 1.040–1.078, próximo a US$ 1.065,11, refletindo reações divergentes. Os fatores impulsionadores incluem a demanda de armazenamento relacionada à IA, aumento nos preços de DRAM/NAND e a visibilidade proporcionada pelos acordos estratégicos com clientes (SCA).

1. Desempenho geral de receitas e lucros

• Receita no Q4 de US$ 54,229 bilhões, ante US$ 41,456 bilhões do trimestre anterior e US$ 11,315 bilhões do ano anterior; crescimento trimestral de +30,8% e anual de +379%.
• Lucro líquido GAAP de US$ 37,701 bilhões, EPS diluído de US$ 32,87; no mesmo período do ano anterior, lucro líquido de US$ 3,201 bilhões e EPS de US$ 2,83.
• Lucro líquido não-GAAP de US$ 38,398 bilhões, EPS diluído de US$ 33,42; no trimestre anterior, US$ 25,11 (trimestre a trimestre +33%), no ano anterior, US$ 3,03.
• Em relação ao consenso: LSEG projetava EPS não-GAAP de US$ 31,61 e receita de US$ 51,07 bilhões; Bloomberg projetava US$ 31,83 e US$ 51,49 bilhões. A empresa superou ambos em cerca de US$ 1,6–1,8 e US$ 2,7–3,2 bilhões, respectivamente.
• Margem bruta GAAP de 86,8%, margem bruta não-GAAP de 87,0%, aumento de 210 pontos-base no trimestre; margem bruta não-GAAP do ano anterior era de 45,7%.
• Lucro operacional não-GAAP de US$ 44,636 bilhões, margem operacional de 82,3%, crescimento de 110 pontos-base no trimestre e cerca de 47 pontos percentuais no ano; lucro operacional GAAP de US$ 43,751 bilhões, margem de 80,7%.
• Fluxo de caixa operacional no Q4 de US$ 43,97 bilhões (US$ 25,39 bilhões no trimestre anterior, US$ 5,73 bilhões no ano anterior); despesas de capital líquidas de US$ 10,77 bilhões; fluxo de caixa livre ajustado de US$ 33,20 bilhões.
• No final do período: caixa, investimentos negociáveis e caixa restrito totalizaram US$ 73,48 bilhões; dívida de US$ 5,2 bilhões, caixa líquido de US$ 68,3 bilhões. Adiantamento em dinheiro de clientes ao final de US$ 12,7 bilhões, recebendo US$ 12,3 bilhões novos no Q4, registrados em atividades de financiamento, não incluídos no fluxo de caixa livre.
• Estoque final de US$ 10,4 bilhões, 129 dias de inventário, aumento de 9 dias no trimestre; empresa indica que a oferta ainda está extremamente restrita e espera queda nos próximos trimestres.
• O Conselho de Administração declarou um dividendo trimestral de US$ 0,15 por ação, a ser pago em 29 de outubro de 2026, com data de registro em 14 de outubro.
• No ano: receita de US$ 133,188 bilhões, comparada a US$ 37,378 bilhões no ano anterior, aumento anual de +256%; lucro líquido não-GAAP de US$ 86,758 bilhões, EPS de US$ 75,52 (anual +811%); margem bruta não-GAAP de 81,1%, aumento de cerca de 40 pontos percentuais em relação ao exercício de 2025; fluxo de caixa operacional de US$ 89,68 bilhões, fluxo de caixa livre ajustado de US$ 62,31 bilhões, despesas de capital líquidas de US$ 27,37 bilhões.

2. Desempenho de DRAM e NAND

• Receita de DRAM atingiu recorde de US$ 39,8 bilhões, anual de +343%, representando 73% da receita; trimestre a trimestre +27%. O volume de vendas aumentou em média um dígito, preços subiram na faixa de dois dígitos, impulsionados por oferta restrita no setor.
• Receita de NAND atingiu recorde de US$ 14,1 bilhões, anual de +526%, respondendo por 26% da receita; trimestre a trimestre +42%. O volume de vendas subiu cerca de +10% trimestre a trimestre, preços cerca de +30%.
• Receita de SSD para data centers próxima de US$ 10 bilhões, mais de 10 vezes o valor do ano anterior, representando mais de dois terços da receita de NAND.
• A receita de HBM cresce mais rápido que o resultado geral da empresa. A empresa fechou acordo para quase todo o fornecimento de bits de HBM de 2027, preços significativamente superiores ao ano anterior, reduzindo a diferença de margem bruta frente à DRAM tradicional; HBM4 em crescimento, com colaboração com a Nvidia no desenvolvimento do primeiro HBM4E customizado do setor (NVHBM), direcionado para a próxima geração de GPU e plataforma NVLink Fusion.
• A receita anual de DRAM superou US$ 100 bilhões; a receita de data center quadruplicou em relação ao ano anterior.

3. Desempenho de outros segmentos de negócio

• O crescimento do CDBU foi impulsionado tanto por preços quanto por volumes, sendo o maior responsável pelo aumento neste trimestre.
• A margem bruta da CMBU ficou estável, a margem operacional caiu 2 pontos percentuais no trimestre.
• As margens brutas da MCBU e AEBU aumentaram devido ao reajuste de preços.
• Os custos operacionais não-GAAP foram de US$ 2,6 bilhões, alta de US$ 1,1 bilhão trimestre a trimestre, causada principalmente pelo aumento das remunerações de incentivo aos funcionários globais e US$ 300 milhões em investimentos comunitários.

4. Despesas de capital e acordos com clientes

• Despesas de capital líquidas de US$ 10,77 bilhões no Q4 e de US$ 27,37 bilhões no ano. O material oficial não traz comparação das despesas de capital do período com Samsung e SK Hynix.
• No Q1 do exercício de 2027, espera gastar cerca de US$ 11,5 bilhões; no primeiro semestre, cerca de US$ 25 bilhões; no segundo semestre, valor ainda maior. As despesas de capital em construção crescerão significativamente mais rápido que as de equipamentos.
• A empresa revisou para cima o plano de despesas de capital para o exercício de 2027, direcionando a maior parte para construção de fábricas, acelerando o fornecimento de salas limpas no final do calendário de 2028 e além. Mesmo considerando novas salas limpas do setor, a diretoria não vê no horizonte tempo para reequilíbrio oferta-demanda, dada a demanda crescente dos clientes.
• Já foram assinados 26 acordos estratégicos com clientes. Obrigações a cumprir (RPO) somam cerca de US$ 150 bilhões, considerando apenas acordos com quadro de preços definidos; os acordos têm preço fixo. Compromissos financeiros relacionados de US$ 32 bilhões, a maioria em adiantamentos; estima-se que esses contratos cobrirão mais de 35% da receita até 2030, sendo que a receita real ao longo dos contratos deve superar consideravelmente o RPO correspondente.

5. Projeções para o Q1 do exercício de 2027

• As projeções são baseadas em aproximadamente 1,15 bilhão de ações diluídas. A receita média prevista é cerca de +13% superior ao Q4, que foi de US$ 54,229 bilhões.
• Comparando com as expectativas: LSEG projeta US$ 57 bilhões de receita e EPS não-GAAP de US$ 35,40; Bloomberg estima receita em aprox. US$ 56,77 bilhões. O valor médio é superior em cerca de US$ 4,5 bilhões e US$ 2,75, respectivamente.
• A empresa espera recorde para o exercício de 2027, com aumento trimestral da receita em todos os trimestres; margem bruta do Q1 será o piso do ano, subindo posteriormente, porém o ritmo de alta de preços desacelera frente ao anterior. As despesas operacionais devem aumentar cerca de US$ 2,5 bilhões em 2027, principalmente em P&D e remunerações de incentivo.

6. Contexto do mercado e preocupações dos investidores

• A principal questão é que o treinamento e a inferência em IA impulsionam HBM, DRAM para servidores e SSDs para data centers, e a oferta não consegue acompanhar a expansão simultaneamente. O CEO Sanjay Mehrotra afirmou que o balanço oferta-demanda será ainda mais restrito em 2027 e 2028 que em 2026, sem visibilidade de reequilíbrio.
• Nos resultados deste trimestre, o aumento de preços e não de volume foi o principal motor: o crescimento do volume de DRAM foi apenas em algarismos médios, mas o preço subiu para dois dígitos; o volume de NAND cresceu em torno de 10%, preços cerca de 30%. O pico do ciclo depende de a alta de preços se sustentar.
• A margem bruta está em 87%. A orientação para o Q1 projeta margem bruta não-GAAP de 86,25%, levemente inferior ao Q4; a empresa indica ser o piso para 2027. Se o ritmo de alta de preços desacelerar ou o mix de produtos mudar, a sustentabilidade das margens altas é a principal divergência.
• Os adiantamentos de clientes e o RPO aumentam a visibilidade, mas os US$ 12,7 bilhões recebidos precisarão ser reembolsados no futuro e não devem ser considerados caixa permanente.
• O aumento das despesas de capital e dos custos operacionais em US$ 2,5 bilhões pode comprimir a flexibilidade do fluxo de caixa livre; as ações subiram cerca de 500%–550% no ano passado e cerca de 275% no ano, com negociçações após o fechamento despencando para US$ 1.040 e depois atingindo US$ 1.078, indicando que, diante de expectativas altíssimas, o superávit dos resultados já não é suficiente para reprecificar a ação de modo unilateral.

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