Os gargalos na refinação de prata persistem há meses, evidenciando uma escassez na oferta física.

⑴ O CEO da Scottsdale Mint afirmou que a prata está acumulada nas refinarias, levando em muitos casos cerca de 3 a 4 meses, dependendo do tipo de material, enquanto o fornecimento de metais refinados acabados nos Estados Unidos permanece suficiente. ⑵ Ele disse que os bancos têm direcionado o material extraído para refinarias em países aliados aos Estados Unidos, que já enfrentam um acúmulo de aproximadamente 1 ano; ele descreve atrasos no processamento dos materiais, ao mesmo tempo em que os estoques de metais acabados permanecem disponíveis. ⑶ Ele atribui o grande fluxo de prata para os Estados Unidos no ano passado à preocupação com tarifas, o que tornou o fornecimento relativamente mais abundante nos EUA do que em alguns mercados estrangeiros; o metal é direcionado para onde recebe o melhor tratamento, e bancos e traders podem então enviar o metal para mercados onde há prêmios físicos mais altos — desde que o volume de negociações seja suficiente, um adicional de 10 ou 20 centavos por onça já justifica o transporte. ⑷ Ele afirma que esse fluxo ainda continua, mas parece estar desacelerando conforme o mercado norte-americano se equilibra; ele não informou os destinos atuais de saída ou o volume em toneladas. ⑸ Ao ser questionado se o governo está comprando prata física para reservas, ele mencionou o antigo estoque estratégico de prata dos EUA, o fato de o governo classificar a prata como mineral crítico, a dependência dos EUA em relação às importações, e um plano de reserva chamado por ele de Project Vault; ele acredita que o governo pode obter material por meio dos bancos sem anunciar cada transação, e acredita que compras oficiais de prata podem estar ocorrendo, porém não citou compras em andamento por parte de nenhum governo nacional nem apresentou números de reservas na entrevista; seus argumentos sobre reservas são baseados em deduções sobre políticas e práticas passadas. ⑹ Na opinião dele, o gargalo atual está na refinação, e a longo prazo a ampliação do fornecimento de minas será ainda mais difícil devido ao investimento limitado em exploração e desenvolvimento nos últimos anos, aos longos prazos para obtenção de licenças e aos riscos envolvidos. ⑺ Ele também explicou o conceito de matemática do ouro, que calcula o preço de equilíbrio com base na dívida externa dos EUA em comparação com as reservas oficiais de ouro, chegando ao número Fair Sinclair, segundo o qual o ouro atingiria 35.000; considera esse valor como uma avaliação em tempos de crise, não como meta para o próximo mês, e afirma que, mesmo se apenas parte desse raciocínio estiver correta, os detentores ainda se beneficiariam. ⑻ Do ponto de vista do mercado, o acúmulo nas refinarias e a má alocação dos estoques regionais podem ampliar a volatilidade dos preços da prata; será importante acompanhar as políticas tarifárias, a movimentação dos estoques entre Londres e Nova Iorque e as mudanças nos prêmios físicos daqui para frente.