O barril de petróleo a cem dólares encontra a onda de exportação de hardware de computação para IA! O ringgit malaio pode virar o jogo no mercado cambial graças a um “duplo catalisador”

De acordo com a APP de Finanças Zhihui, alguns estrategistas veteranos do mercado cambial apontam que a alta nos preços do petróleo e o boom da inteligência artificial fornecem fatores positivos para o ringgit malaio, que pode estar prestes a se valorizar. Embora o ringgit tenha caído 1,2% desde setembro, ficando atrás de todas as outras moedas asiáticas, a previsão mais recente do MUFG Bank indica que a moeda irá se valorizar para 4,03 ringgits por dólar americano até o final do ano. O Sumitomo Mitsui Banking Corporation espera que atinja 4,0 ringgits por dólar americano até então. Na última sexta-feira, o ringgit subiu 0,3% no fechamento do mercado cambial, sendo cotado a 4,0738 ringgits por dólar americano.

Os elevados preços internacionais do petróleo, juntamente com a expansão da demanda por hardware de IA, estão proporcionando dois caminhos complementares de suporte ao ringgit malaio — a receita de exportação de energia serve como amortecedor contra choques externos, enquanto a exportação do setor eletrônico, altamente associada ao processo de infraestrutura de IA, aumenta a capacidade de geração de divisas. As instituições financeiras que estão otimistas em relação ao ringgit malaio concentram-se especialmente na robusta exportação de produtos eletrônicos, no influxo de capitais e na estabilidade das políticas como pilares conjuntos de recuperação cambial.

A variável-chave do mercado de energia continua sendo a retomada do transporte pelo Estreito de Ormuz e se as negociações entre EUA e Irã poderão realmente reduzir os riscos de suprimento. As declarações firmes do presidente iraniano Raisi na Assembleia Geral da ONU na semana passada, assim como os ataques dos rebeldes houthi à Arábia Saudita, reforçaram as preocupações do mercado sobre interrupções de abastecimento no Oriente Médio. Em 25 de setembro, com notícias sobre EUA e Irã explorando um fim escalonado do conflito, os futuros do petróleo Brent caíram 2,1%, mas ainda fecharam a US$104,32 o barril; em 27 de setembro, Trump afirmou ter rejeitado proposta do Irã e espera-se que as negociações sejam retomadas nesta semana; o ministro das Relações Exteriores do Irã, Aragchi, enfatizou que não suavizará as condições. As negociações entre EUA e Irã ainda continuam, mas as divergências entre passagem pelo estreito, bloqueio de portos e a questão nuclear dificultam o rápido desaparecimento do prêmio de risco geopolítico incorporado aos preços da energia.

O suporte às exportações proporcionado pelo boom da infraestrutura de IA já aparece nos dados de comércio da Malásia. Dados oficiais mostram que o valor das exportações de bens em agosto cresceu 45,5% na comparação anual, atingindo cerca de 191,05 bilhões de ringgits; dentre elas, as exportações de produtos eletrônicos e elétricos cresceram 66,5% ano a ano, chegando a cerca de 92,48 bilhões de ringgits, representando 48,4% do total exportado. O Fundo Monetário Internacional também listou a Malásia, junto com China, Coreia do Sul e Tailândia, como uma das quatro maiores economias do mundo exportadoras líquidas de hardware relacionado a IA. Isso significa que a Malásia pode absorver parte da demanda incremental global por capacidade computacional, aproveitando sua posição na manufatura eletrônica e na cadeia de encapsulamento e testes críticos da indústria de semicondutores.

Preços do petróleo e demanda por poder computacional de IA apoiam conjuntamente o desempenho cambial do ringgit

O novo aumento nos preços do petróleo pode ampliar a receita do exportador de energia, ao passo que a posição cada vez mais importante da Malásia na cadeia de fornecimento de IA também permite aproveitar a crescente demanda por semicondutores. Com o desaparecimento gradual do prêmio de risco político relacionado a algumas eleições estaduais, estrategistas esperam que o ringgit retome o caminho de valorização.

Jeff Ng, chefe de estratégia macroasiática do Sumitomo Mitsui Banking Corporation em Cingapura, afirmou: “À medida que as preocupações sobre o ambiente macroeconômico diminuem, poderemos observar um movimento de recuperação do ringgit até o final do ano após a liberação da pressão recente.” Ele afirmou que, considerando as exportações de energia e produtos eletrônicos da Malásia, e o vínculo entre o ringgit e o fortalecimento do yuan, “os fundamentos globais da Malásia ainda são favoráveis”.

Impulsionadas pelo crescimento nas exportações de produtos eletrônicos, incluindo semicondutores, o país registrou, até agosto, crescimento mensal nas exportações acima de 35% por cinco meses consecutivos. A média do crescimento das exportações em 2025 é de cerca de 6,7%. Segundo o Fundo Monetário Internacional, a Malásia atualmente integra, juntamente com Coreia do Sul, China e Tailândia, o grupo das quatro maiores economias líquidas exportadoras de hardware de infraestrutura de IA.

Como mostrado acima, beneficiada pelas exportações de gás natural liquefeito e hardwares para infraestrutura de IA, os ativos de títulos públicos da Malásia atraíram entrada de capitais estrangeiros pelo segundo mês consecutivo.

Lloyd Chan, estrategista cambial do MUFG Bank em Cingapura, disse: “O superávit comercial da Malásia em produtos eletrônicos já consegue ajudar a compensar uma fatura de importação de petróleo mais alta.” Ele acrescenta que, com títulos públicos e a avaliação do ringgit atraentes, “vemos espaço para valorização do ringgit malaio”.

Segundo dados do Banco de Compensações Internacionais, o valor efetivo real do ringgit está cerca de 2% abaixo da média dos últimos 20 anos. O contínuo fluxo para o mercado de títulos pode ajudar a sustentar o ringgit.

Os investidores vão acompanhar atentamente o Índice de Gerentes de Compras (PMI) de manufatura da Malásia referente a setembro, divulgado pela S&P Global na quinta-feira, horário local, em busca de sinais de expansão econômica, enquanto a região ainda lida com choques decorrentes da situação no Oriente Médio. No entanto, como um dos principais exportadores mundiais de gás natural liquefeito, a Malásia pode ter uma capacidade maior do que alguns outros países para lidar com o aumento dos custos de energia.

Estrategistas do Goldman Sachs, incluindo Danny Suwanapruti, escreveram em um relatório de 18 de setembro: “Neste ano, a Malásia tem se situado no lado relativamente favorável das mudanças nas condições do comércio internacional” e está em posição privilegiada para se beneficiar tanto dos investimentos em IA quanto da alta nos preços da energia. Eles afirmam que, com os bancos centrais globais adotando uma postura um pouco mais hawkish, “as condições para o ringgit superar outras moedas já estão dadas”, e sugerem operar comprado em ringgit e vendido em baht. Tanto Tailândia quanto Malásia podem se beneficiar do ciclo de exportação tecnológica, mas diferenças nas balanças energéticas, expectativas políticas e fluxos de capital podem dar vantagem relativa ao ringgit.

Os “dois catalisadores positivos” para o ringgit: Resiliência energética e aumento das receitas com tecnologia de IA

A lógica de investimento no ringgit está fortemente relacionada aos “dois catalisadores positivos” de amortecedor energético + robusta exportação de hardware tecnológico de IA. A Malásia é um importante exportador de gás natural liquefeito, o que possibilita aumento de receita com a alta dos preços da energia; entretanto, o país também importa petróleo bruto, fazendo com que a elevação do preço aumente o custo das importações e a pressão de subsídios aos combustíveis. Portanto, o fundamental que decide o câmbio é o resultado líquido entre receita de exportação de petróleo/gás, custos de importação de energia e o superávit da balança comercial de eletrônicos relacionados a semicondutores e infraestrutura de IA. O MUFG Bank aponta claramente que o superávit no comércio eletrônico ajuda a compensar uma fatura maior pela importação de petróleo. Isso explica por que as duas situações “país exportador de energia” e “sofrendo com alta dos custos de importação de petróleo” podem coexistir.

Sob a ótica da arquitetura de sistemas de IA, os agentes inteligentes expandem cada pedido do usuário para uma série de tarefas como inferência do modelo, recuperação, chamada de ferramentas, execução de código e validação de resultados. Isso exige demanda por infraestrutura que englobe computação em GPU, execução em CPU, capacidade e largura de banda de memória, além de armazenamento, redes de alta performance e sistemas de interconexão óptica. Ao transferir essa demanda para a cadeia de suprimentos de hardware, os principais segmentos beneficiados da Malásia incluem manufatura eletrônica já consolidada, montagem de semicondutores avançados e encapsulamento, teste, bem como os avanços em design e atualizações de encapsulamento 2.5D/3D. A Malaysia Investment Development Authority já destacou essas áreas como prioridade de upgrade industrial. Para o ringgit, a cadeia de transmissão verdadeiramente importante ocorre quando o investimento global em IA se converte em pedidos locais, produção e receita de exportação, gerando consequentemente demanda por liquidação cambial; o aumento nas despesas com poder computacional no exterior, por si só, não se converte automaticamente em compras de ringgit na mesma proporção.

Os fluxos de capitais estão oferecendo mais um suporte. Dados da RAM Ratings mostram que o mercado de títulos da Malásia registrou entrada líquida de capitais estrangeiros de 15,9 bilhões de ringgits em agosto, e, nos primeiros 17 dias de setembro, mais 3,5 bilhões de ringgits, indicando que os títulos continuam a atrair recursos do exterior. Em termos de política, o Banco Central da Malásia manteve a taxa de juros overnight em 2,75% em 3 de setembro, enfatizando a necessidade de atenção à pressão de custos e mudanças na demanda doméstica. A valorização dos títulos, credibilidade da política e demanda dos estrangeiros por alocação podem fortalecer o suporte ao ringgit, mas o impacto real do câmbio ainda depende de operações atreladas (hedge) e demais fluxos transfronteiriços.