O Japão pode impulsionar a cotação do petróleo em ienes, colocando em risco as operações de arbitragem.

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智通财经2026/09/27 02:11

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Há informações de que fontes do Banco Central do Japão revelaram ter alcançado um importante acordo confidencial para garantir a demanda japonesa por petróleo, o que foi prontamente interpretado pelo mercado como a possibilidade de o petróleo ser cotado em ienes.
Se isso se concretizar, o carry trade do iene, que perdura há décadas, não será apenas abalado, mas sim desfeito.
Petróleo cotado em iene significa que o Japão ou seus parceiros comerciais podem, pelo menos em parte, pagar suas compras de petróleo em iene, em vez de dólares, enquanto o mercado de petróleo é denominado em dólares há décadas.
Ao obter receita em iene, o Japão normalmente precisa vender ienes, trocar por dólares e só então pagar pelo petróleo. Essa constante pressão de venda do iene é um dos fatores estruturais que enfraquece a moeda japonesa e torna atrativo o financiamento barato em iene.
Se uma parcela cada vez maior das contas de petróleo japonesas passar a ser paga em iene, especialmente após a interrupção no Estreito de Ormuz e sob um acordo bilateral com os EUA, duas mudanças ocorrem simultaneamente: a necessidade do Japão por dólares para energia diminui, e os parceiros comerciais que passam a aceitar iene têm motivos para manter ou reciclar a moeda, reduzindo assim uma das principais fontes de venda de iene.
Enquanto isso, os rendimentos dos títulos japoneses sobem, o iene se mantém fraco mesmo após várias intervenções, e o rendimento dos Treasuries dos EUA de 10 anos já ultrapassou 5,18% sem sinais de recuo.
Alguns analistas sugerem que a secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, poderia até vender euros para salvar o iene, dobrar o volume de recompra de Treasuries e alertar o Federal Reserve para expandir o instrumento FIMA para o Japão, caso contrário, os EUA testemunhariam um colapso em seus Treasuries.
A adoção do petróleo cotado em iene tende a fortalecer a moeda japonesa, aumentar o custo de financiamento das antigas operações de carry trade e acelerar a migração para operações inversas.
O aumento dos rendimentos em ambos os países já apertou as condições financeiras, e uma pressão repentina sobre o iene pode forçar o fechamento de posições alavancadas tanto nos títulos dos EUA quanto nos do Japão.
Do ponto de vista do mercado, caso o petróleo venha realmente a ser cotado em iene, haverá uma mudança no fluxo financeiro de liquidação de energia e de arbitragem. É necessário monitorar de perto os detalhes destes acordos, a taxa de câmbio do iene e a interligação entre os rendimentos dos títulos dos EUA e do Japão.

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