Presidente do Federal Reserve de Richmond: o arrefecimento da inflação levará tempo e não se descarta a possibilidade de novos aumentos de juros

De acordo com o aplicativo financeiro Zhihui, o presidente do Federal Reserve de Richmond, Barkin, alertou que a recente série de choques inflacionários pode levar mais tempo para se dissipar e que as pressões de preços persistentemente altas correm o risco de se solidificar. Após o Federal Reserve dos EUA implementar, na semana passada, seu primeiro aumento de juros em mais de três anos, Barkin afirmou que este aumento ajudará a conter a inflação, mas que ainda é cedo para dizer se será necessário um aperto monetário adicional e quantas elevações serão feitas no futuro.

Durante um discurso em Baltimore na terça-feira, Barkin declarou que os choques recentes pelo lado da oferta deixaram de ser eventos pontuais ou temporários e que as pressões de preços decorrentes continuam presentes na economia. “Esses fatores podem eventualmente desaparecer, mas espero que isso leve tempo”, afirmou Barkin. Nesse meio tempo, o atual nível elevado de inflação pode impactar ainda mais a trajetória futura da inflação.

Na semana passada, o Federal Reserve votou unanimemente para aumentar a faixa-alvo para a taxa dos fundos federais em 25 pontos-base, para 3,75%-4%, o que representa o primeiro aumento em mais de três anos. Em sua declaração de política, o Federal Reserve afirmou que a inflação permanece alta e que esta medida ajudará a trazer a inflação de volta para a meta de 2% de forma mais oportuna.

Na mais recente previsão de taxa de juros divulgada na semana passada, a mediana das previsões dos dirigentes do Federal Reserve indica que é possível outro aumento de juros até o final deste ano, enquanto a mediana da taxa dos fundos federais para o final de 2027 permanece inalterada em relação ao final de 2026. No entanto, ainda há divergências significativas entre os dirigentes quanto ao caminho das taxas no próximo ano.

Barkin não deixou claro se apoia um novo aumento de juros. Ele afirmou que o Federal Reserve está comprometido em trazer a inflação de volta de forma sustentável à meta de 2%, e que o aumento da semana passada ajudará nesse objetivo. Sobre a necessidade de futuros aumentos e quantas vezes isso pode acontecer, Barkin disse: “Vamos esperar para ver.”

Barkin não possui direito de voto na política monetária do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) este ano.

Apesar da cautela em relação à inflação, Barkin mantém uma visão relativamente otimista sobre os fundamentos da economia americana. Ele disse que a economia e o mercado de trabalho dos EUA permanecem sólidos e, com base no feedback de empresas, as condições econômicas podem estar até mesmo se fortalecendo.

A declaração de política do Federal Reserve divulgada na semana passada também apontou que a atividade econômica dos EUA continua se expandindo em ritmo robusto, o consumo doméstico permanece resiliente, a produtividade cresce fortemente, os investimentos de capital são estáveis e o crescimento do emprego está basicamente em linha com o aumento da força de trabalho.

Em seu discurso, Barkin apresentou dois cenários possíveis para o futuro da inflação.

No primeiro cenário, os choques recentes se revertem gradualmente e as pressões de preços arrefecem rapidamente. Ele afirmou não descartar a possibilidade de a inflação diminuir novamente em um curto espaço de tempo. Caso os consumidores atinjam seu limite de tolerância, os investimentos empresariais desacelerem, o mercado de trabalho enfraqueça e a demanda esfrie, isso pode ajudar a aliviar as pressões inflacionárias. O outro cenário é que a inflação se mostre mais persistente. Alguns choques, antes considerados temporários, podem durar mais, ao mesmo tempo em que novas pressões de custos podem surgir. Se a demanda se fortalecer ainda mais, as empresas podem continuar repassando custos para os preços, e a inflação atualmente elevada pode por si só influenciar os preços futuros.

Na sessão de perguntas e respostas após o discurso, Barkin afirmou esperar que parte da pressão causada pelo aumento dos preços de energia e tarifas acabe se dissipando, mas que uma política monetária restritiva também é necessária para controlar a inflação. Ele observou que certos fatores inflacionários realmente vão passar, e que “uma política adequadamente restritiva” terá seu papel. Sobre quanto tempo esse processo pode durar e sobre as dificuldades de baixar a inflação por meio da contenção da demanda, Barkin disse que isso ainda depende de dados futuros.

Ele também comentou que as pressões de preço observadas atualmente estão “um pouco acima” do que considera confortável, mas que, em termos da economia americana como um todo, além do setor de inteligência artificial, não há sinais claros de superaquecimento. “Não acredito que a economia esteja superaquecendo, exceto na área de IA, onde as condições estão realmente muito aquecidas.”

As mais recentes projeções econômicas apontam que os dirigentes do Federal Reserve esperam que o PIB real dos EUA cresça 2,3% em 2026, acima da estimativa de 2,2% de junho; a mediana da taxa de desemprego prevista para 2026 é de 4,1%, abaixo da estimativa anterior de 4,3%. Enquanto isso, a inflação PCE prevista para 2026 é de 3,7% e a inflação PCE núcleo é de 3,4%, ambas ligeiramente superiores às previsões de junho, com um acréscimo de 0,1 ponto percentual.

Isso significa que o ambiente de política enfrentado atualmente pelo Federal Reserve ainda é complexo: a economia e o mercado de trabalho permanecem resilientes, mas a inflação continua acima da meta de 2%, exigindo que os responsáveis ponderem entre crescimento econômico e estabilidade de preços.

Presidente do Federal Reserve de Boston apoia aumento dos juros e prevê mais uma alta este ano

No mesmo dia, a presidente do Federal Reserve de Boston, Collins, também declarou seu apoio à decisão de aumento de juros tomada pelo Federal Reserve na semana passada. Collins afirmou que um aumento moderado no grau de restrição da taxa dos fundos federais ajudará a garantir um retorno sustentado da inflação à meta. Com o mercado de trabalho em um estado mais sólido, a política monetária pode concentrar-se mais em restaurar a estabilidade de preços em tempo hábil, especialmente considerando que a inflação já excede a meta há cinco anos e meio consecutivos.

Collins também afirmou ser uma das dirigentes do Federal Reserve que prevê mais um aumento de juros antes do final do ano, ao mesmo tempo em que espera que as taxas de juros se mantenham estáveis até 2027.

De acordo com o gráfico de pontos mais recente, os dirigentes do Federal Reserve mostram grande divergência sobre o caminho da política para 2027. Embora a mediana das projeções para a taxa indique que ela deve permanecer praticamente inalterada no final de 2027 em comparação com o final de 2026, alguns dirigentes esperam taxas significativamente mais altas.