Enquanto os bancos centrais globais adotam políticas mais restritivas, o Banco Central do Japão pode ficar para trás e o iene continua sob pressão

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihu Finance, nesta terça-feira, à medida que os traders apostam que os formuladores de políticas do Japão terão dificuldade em acompanhar o ritmo de mudança para uma postura hawkish dos principais bancos centrais globais – o mercado acredita que isso manterá uma ampla diferença entre as taxas de juros japonesas e as das principais economias –, o iene sofreu pressão frente ao dólar. No momento da redação, o dólar estava cotado a 157,45 ienes.

Na última sexta-feira, o Banco do Japão elevou, conforme esperado, a taxa de juros em 25 pontos-base, levando a taxa básica para 1,25%, o nível mais alto em 31 anos. No entanto, esse aumento, amplamente antecipado pelo mercado, não conseguiu impulsionar o iene, que, em vez disso, recuou. O mercado avaliou que as declarações do presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda, em uma coletiva de imprensa, desapontaram os investidores que esperavam um tom ainda mais hawkish.

Como o Japão entrou em feriado, somado ao receio de possível intervenção das autoridades japonesas no mercado de câmbio, a queda do iene foi limitada. Relatos anteriores indicaram que o Japão teria monitorado a taxa de câmbio dólar/iene na última sexta-feira, e tais ações geralmente antecedem intervenções do governo japonês no mercado cambial.

Exceto por um repique do iene após os relatos sobre a auditoria cambial japonesa, a moeda tem enfrentado pressão desde o aumento de juros do Banco do Japão na última sexta-feira. Sobre um possível aumento de 50 pontos-base ou aumentos consecutivos, Kazuo Ueda afirmou na coletiva: "Isso depende de como evoluir a situação dos preços. Existem várias possibilidades, e não devemos descartar nenhuma opção." "Estamos em uma fase na qual é preciso examinar atentamente todos os dados. Mas isso não significa que podemos agir de maneira lenta. Vamos analisar cuidadosamente as informações e agir prontamente quando necessário." Ele acrescentou: "Sobre o ritmo futuro dos aumentos de juros, não temos pré-determinações, como, por exemplo, um ajuste a cada três meses. Decidiremos em cada reunião de política monetária a melhor forma de garantir que a inflação subjacente permaneça estável em 2%."

Kazuo Ueda também afirmou: "Com o processo de aumento de juros, as condições financeiras estão se tornando menos frouxas... É importante evitar um aperto excessivo das condições financeiras devido a aumentos bruscos de juros, ou uma forte correção nos preços dos ativos."

Além das declarações consideradas pouco hawkish de Kazuo Ueda, a oposição de dois membros do Comitê de Política Monetária do Banco do Japão ao aumento de juros na sexta-feira passada também aumentou as preocupações sobre uma postura "não suficientemente hawkish" do banco central. Dos nove membros do comitê de política, Unichiro Asada e Ayano Sato votaram contra. Asada argumentou que o aumento do CPI, excluindo alimentos frescos, ficou abaixo de 2% e que "a situação econômica não é necessariamente forte"; Sato, por sua vez, considerou que as condições econômicas e de preços não aceleraram significativamente, tornando "inadequado" um aumento agora.

Isso contrasta com o Federal Reserve, que também elevou juros na semana passada, e diverge da postura da maioria dos demais bancos centrais globais. Após vários sinais hawkish, o mercado espera que esses bancos voltem a aumentar os juros este ano.

Os preços atuais de mercado indicam que há cerca de 30% de probabilidade de o Banco do Japão elevar a taxa básica de curto prazo para 1,5% em outubro. Ao mesmo tempo, o mercado estima que o Federal Reserve possa elevar novamente sua taxa básica de juros em 25 pontos-base em outubro, com cerca de 55% de chance de a faixa-alvo dos Fed Funds subir para entre 4% e 4,25%.

Carlos Casanova, economista sênior da UBS Private Bank na Ásia, afirmou em um relatório aos clientes: "A menos que o Banco do Japão aperte a política monetária em um ritmo mais acelerado que o Federal Reserve, o diferencial de aproximadamente 275 pontos-base entre EUA e Japão continuará sustentando operações de carry trade financiadas em iene." "Nossa expectativa é de que o dólar/iene suba até 160 até o final do ano, recuando moderadamente depois, para atingir 156 até meados de 2027."

Além do iene, espera-se que o dólar neozelandês também enfrente pressão. Com a taxa de juros da Nova Zelândia em apenas 2,75%, bem abaixo de outras principais economias, o NZD tem rondado mínimas de vários meses, negociado a 0,5708 em relação ao dólar dos EUA. Além disso, espera-se que a presidente do Banco Central da Austrália, Michele Bullock, em uma conversa junto à lareira prevista para mais tarde nesta terça-feira, sinalize uma postura hawkish. Atualmente, o mercado vê probabilidade de 90% de novo aumento de juros na Austrália na próxima semana, o quarto ajuste do ano no país.

Analistas do ANZ Bank afirmaram em relatório: "À medida que as moedas de alto rendimento se beneficiam de operações de carry mais atraentes, o desempenho do NZD parece fraco." "Mesmo que o mercado espere cerca de cinco novos aumentos pelo Banco Central da Nova Zelândia, isso ainda não seria suficiente para que a taxa oficial de caixa (OCR) se aproxime das taxas dos Fed Funds dos EUA ou da taxa de caixa do Banco Central da Austrália, sendo esperada a continuidade do movimento de alta nas duas últimas."