A corrida armamentista dos centros de dados se estende à infraestrutura de energia, Amazon assina acordo estratégico de US$ 8 bilhões por sete anos com Generac

O fabricante de geradores de energia de reserva Generac firmou um acordo de fornecimento de longo prazo com a Amazon, de até US$ 8 bilhões e validade de 7 anos, impulsionando as ações da empresa para uma alta de mais de 30% no pré-mercado, o maior ganho diário registrado desde que os dados da Bloomberg começaram em 2010.

Segundo o acordo, a Generac fornecerá geradores de energia reserva para os data centers da Amazon e emitirá opções de compra de ações para a Amazon, permitindo que ela adquira até 1,69 milhão de ações da Generac pelo preço de US$ 200,93 cada. As primeiras entregas estão previstas para ocorrer entre 2027 e 2028, totalizando cerca de US$ 2,4 bilhões, aproximadamente US$ 1,2 bilhão por ano, fornecendo uma base clara de demanda para a expansão de capacidade que a Generac vinha promovendo.

Mais importante ainda, esta transação vincula a Generac ao ciclo de expansão dos data centers da Amazon. O mercado está percebendo que a demanda por energia impulsionada pelos investimentos em computação de IA está se expandindo do hardware de processamento, como GPUs e servidores, para infraestruturas elétricas periféricas, como geradores, redes e armazenamento de energia.

Pedido de US$ 8 bilhões não é compra única; opções de ações reforçam compromisso de longo prazo

O ponto-chave deste acordo não é apenas o potencial de US$ 8 bilhões em pedidos, mas também as opções de compra de ações que sinalizam a intenção de ambos os lados manterem uma cooperação de longo prazo.

De acordo com os termos, as opções que a Amazon receberá serão liberadas conforme o volume acumulado de compras aumenta; apenas quando as compras acumuladas de geradores a diesel da Amazon atingirem US$ 8 bilhões a totalidade das opções estará disponível, sendo que cerca de 18% das opções serão concedidas imediatamente na assinatura do contrato.

O analista do Wells Fargo, Praneeth Satish, destacou que esse arranjo demonstra que a relação entre Amazon e Generac não está limitada ao primeiro pedido de US$ 2,4 bilhões entre 2027 e 2028, mas sim ao longo de um ciclo de entregas mais extenso, servindo de suporte claro para uma colaboração estratégica de longo prazo entre as partes.

Para a Generac, a definição do volume e do cronograma do pedido também traz maior clareza à expansão de capacidade da empresa. Antes, o mercado questionava se a expansão conseguiria atrair demanda suficiente, mas o compromisso de compras substanciais e de longo prazo da Amazon aumenta significativamente a visibilidade da receita futura da empresa.

Previsão de resultados revisada para cima; pedidos de data center podem mudar lógica de valuation

Analistas de Wall Street acreditam amplamente que o acordo não apenas implica receita incremental, mas também pode desencadear uma revisão nas expectativas de lucro e valuation da Generac.

O analista do setor industrial da William Blair, Brian Drab, descreveu o contrato de sete anos como uma “vitória importante” para a Generac, estimando que ele aumentará o EBITDA da empresa em mais de 20% até 2028. Ele ressalta que, em um cenário onde investidores ainda têm receio sobre a sustentabilidade dos investimentos em data centers, esse acordo de longo prazo traz maior visibilidade para o desempenho futuro da empresa e ajuda a reduzir o desconto de risco associado à sua expansão de capacidade.

Antes do anúncio do acordo, as ações da Generac estavam em torno de US$ 175. Praneeth Satish anteriormente estimava que, apenas baseada no acordo com o primeiro data center hyperscale e cliente de colocation, que garantiria cerca de US$ 1 bilhão anuais em receita estável, o valor justo das ações seria por volta de US$ 185, indicando que o mercado não precificava pedidos adicionais de data centers.

Brian Drab também observou que, antes do contrato, as ações da Generac negociavam a cerca de 10 vezes o EBITDA projetado para 2027, enquanto o crescimento do EBITDA nos próximos anos deve superar 20%. Com a efetivação do pedido da Amazon, o mercado pode revisar para cima as estimativas de lucro e também reavaliar a previsibilidade dos lucros futuros e o nível de valuation da empresa.

Da computação de IA à infraestrutura elétrica, cadeia de investimentos está se estendendo

A negociação entre Generac e Amazon também amplia o foco do investimento em data centers de “capacidade computacional” para “infraestrutura elétrica”.

Com a aceleração da construção de data centers, o fornecimento de energia já se tornou uma condição fundamental para viabilizar novas implantações de capacidade computacional. Embora geradores de energia de reserva sejam considerados equipamentos periféricos dos data centers, sua demanda está diretamente relacionada ao ritmo de construção dos centros e aos requisitos de confiabilidade de fornecimento, portanto, contratos de longo prazo de grandes empresas de tecnologia com a Generac mostram que o investimento em infraestrutura de IA está se estendendo para a cadeia de fornecimento de equipamentos elétricos.

Rob Bittencourt, chefe de investimentos temáticos globais da Apollo, afirmou recentemente que o processo de reindustrialização dos EUA já “começou” e requer investimentos de trilhões de dólares, com uma parcela significativa focada em áreas relacionadas à computação. O contrato de longo prazo da Generac com a Amazon demonstra que esta onda de capex não beneficia apenas fabricantes de chips, servidores e operadores de data centers, mas está se expandindo para produtores de geradores, redes e outras fabricantes de infraestrutura elétrica.