O iene caiu abruptamente abaixo do patamar de 156 em uma noite, com o Federal Reserve adotando uma postura hawkish para aumentar as taxas de juros, pressionando o Banco do Japão a um “momento de alta tensão”.

Após o Federal Reserve adotar uma postura hawkish com um aumento das taxas de juros, o iene sofreu uma forte queda, aumentando o risco em torno da reunião de política monetária do Banco do Japão marcada para sexta-feira. Estratégistas alertam que, a menos que as autoridades consigam convencer o mercado de novos apertos na política monetária no futuro, o iene pode continuar se desvalorizando.

Na quarta-feira, o Federal Reserve realizou seu primeiro aumento de juros desde 2023 e sinalizou que outros aumentos estão por vir, levando traders a apostar em mais três altas até meados do próximo ano. Isso pode manter o diferencial de juros entre EUA e Japão bastante amplo, mesmo com o mercado prevendo que o Banco do Japão aumentará sua própria taxa de política esta semana.

Como resultado da medida do Federal Reserve, o iene chegou a cair 1% nas negociações overnight, atingindo a cotação de 1 dólar para 156,42 ienes. Anteriormente, no início do mês, o iene havia apresentado uma forte recuperação, impulsionada pela expectativa de um aperto mais rápido da política pelo Banco do Japão, fechamento de operações de carry trade com iene e especulações de que fundos de pensão japoneses poderiam direcionar mais recursos para ativos domésticos.

Glenn Yin, chefe de pesquisa da ACCM em Melbourne, afirmou: “O Japão está, sem dúvida, sob forte pressão para aumentar as taxas e emitir sinais hawkish, de modo a minimizar as perdas.” Caso o Banco do Japão desaponte, “o risco de o dólar atingir 160 ienes em curto prazo não pode ser descartado”.

O desafio é elevado. Os contratos future de Overnight Index Swap já precificaram quase totalmente um aumento de 25 pontos base, voltando as atenções dos traders para a coletiva do presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda, após a reunião, em busca de pistas sobre o ritmo e a extensão de novos apertos. O membro hawkish Takata Hajime chegou a abrir espaço para um aumento de juros acima do convencional ou para aumentos consecutivos.

Rinto Maruyama, estrategista sênior de taxas e câmbio da SMBC Nikko Securities, afirmou que a retomada da queda do iene dá ao Banco do Japão ainda mais motivos para enfatizar o risco de alta na inflação. Segundo ele, a elevação dos preços do petróleo pode impulsionar argumentos para um aperto adicional da política monetária.

Maruyama indicou que o aumento de juros esperado para sexta-feira colocará a taxa de política monetária do Japão dentro do intervalo considerado neutro, o que torna improvável o anúncio de um aumento de 50 pontos base ou de altas consecutivas. Ele acredita que, se a decisão for interpretada como dovish, 158 será o próximo alvo de alta para o dólar contra o iene.

Isso significa que, se os investidores concluírem que o ciclo de aperto do Banco do Japão não conseguirá acompanhar o ritmo do Federal Reserve, o iene ficará vulnerável. Maruyama acredita que, com o passar do tempo, caso as taxas de juros dos EUA subam mais rápido que as do Japão, o dólar poderá voltar gradualmente ao patamar de 160 ienes.

Ainda assim, há razões para acreditar que a nova rodada de venda do iene não será tão intensa quanto a anterior. Operadores de carry trade já foram penalizados com a recente valorização do iene, e os fundos hedge também reduziram as posições vendidas. Dados da Commodity Futures Trading Commission dos EUA mostram que, até a semana encerrada em 8 de setembro, operadores alavancados reduziram pela metade suas apostas contra o iene.

A ameaça de nova intervenção cambial também pode conter a desvalorização do iene. Japão e Estados Unidos já demonstraram disposição para agir conjuntamente no mercado, enquanto a secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, continua a sinalizar apoio ao fortalecimento do iene.

O aumento dos juros na sexta-feira pode não ser suficiente para sustentar o iene. Akira Moroga, estrategista-chefe de mercados do Aozora Bank, afirmou que é provável que o Banco do Japão “não adote uma postura tão hawkish quanto o Federal Reserve, o que pode ser um catalisador imediato para o enfraquecimento do iene”. Na sua opinião, o próximo patamar de referência é 1 dólar para 158,50 ienes, que está próximo da média móvel de 200 dias.