S&P 500 esbarra nos 8000 pontos! Touros de ações dos EUA buscam um “catalisador misterioso”

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Caijing, durante semanas, os touros do mercado de ações americano têm mantido os olhos nos 8.000 pontos do índice S&P 500. No entanto, alcançar esse patamar tem se mostrado muito mais difícil do que parecia. Em 13 de agosto, quando esse índice de referência chegou a subir para 7.816,7 pontos, atingindo um novo recorde intradiário, parecia que o patamar dos 8.000 pontos estava ao alcance. Contudo, desde então, o mercado tomou o rumo oposto – com o rendimento dos títulos do Tesouro americano disparando, a inflação persistente, uma postura mais hawkish em relação às taxas de juros e a confiança do consumidor enfraquecida, pressionando as ações.

Enquanto o mercado se prepara para um período movimentado – incluindo a decisão da taxa de juros do Federal Reserve da próxima semana –, a dúvida sobre o que seria necessário para levar o S&P 500 além dos 8.000 pontos volta à tona. Para ultrapassar os 8.000 pontos, seria necessário um aumento de cerca de 4,8% em relação ao fechamento de sexta-feira passada.

O estrategista-chefe de investimentos da CFRA, Sam Stovall, após a temporada de resultados do mês passado superar as expectativas, elevou sua meta para o S&P 500 de 7.400 para 8.050 pontos. Embora ele mantenha essa meta para o final do ano, afirma ao mesmo tempo que ainda não está claro exatamente quais fatores podem impulsionar o mercado para uma nova pernada de alta.

Sam Stovall afirmou: “Estamos em uma fase de indefinição, todos inquietos, aguardando por esse catalisador difícil de identificar, para ver se ele realmente levará o mercado de ações ainda mais para cima.” “Quanto ao que será esse catalisador, ninguém sabe ao certo. Pode ser o arrefecimento da inflação, um avanço significativo da IA; pode ser o risco proveniente do aumento dos juros, ou mesmo a alta adicional nos preços do petróleo e dos rendimentos dos títulos.”

Desde o último recorde em 13 de agosto, o S&P 500 tem se mantido lateralizado, com uma faixa de negociação de apenas 2%, tanto para cima quanto para baixo. Até quinta-feira, o índice já acumulava 30 pregões consecutivos sem registrar uma queda de 1%, o maior período de estabilidade desde meados de maio. Após quatro dias seguidos de queda nesta semana, o S&P 500 subiu 0,86% na sexta-feira, fechando a 7.656,98 pontos.

Período de calmaria mantido – S&P 500 passa 30 pregões seguidos sem registrar queda de ao menos 1%

No momento em que o mercado de ações volta a apresentar a volatilidade típica do ciclo das eleições de meio de mandato nos EUA, os traders avaliam uma perspectiva de juros extremamente cautelosa e hawkish. Após o núcleo do CPI de agosto nos EUA superar as expectativas, a precificação dos mercados mostra que há 90% de probabilidade de aumento dos juros pelo Federal Reserve em setembro, com expectativa total de duas altas até o fim do ano.

Adam Sarhan, fundador da 50 Park Investments, afirma que, por isso, o desempenho do mercado nas próximas semanas será crucial para definir a direção das bolsas até o final de 2026. Ele diz: “Considerando o crescente risco macroeconômico, já haveria motivo suficiente para o mercado cair de forma acentuada, mas ainda assim mostra resistência.” Ele tem aumentado sua posição em ações de diversos segmentos, de grandes empresas de tecnologia a empresas de energia. “O mercado reflete a economia. A economia segue forte e os lucros das empresas continuam crescendo. No momento, não há preocupação com recessão.”

Para Sam Stovall, uma queda de 5% a 10% do S&P 500 em relação ao patamar atual não seria algo anormal. Desde a Segunda Guerra Mundial, em anos de eleições de meio de mandato, o índice de referência já registrou uma queda média do topo ao fundo de 18%. Na visão dele, isso significa que, mesmo com o índice tendo caído até 9,1% em seu recuo máximo no início deste ano – batendo o fundo no final de março –, ele ainda está sujeito a novas oscilações no futuro.

A história mostra que o patamar dos 8.000 pontos pode ainda demorar para ser alcançado. De acordo com dados compilados pela CFRA, desde que o índice primeiro ultrapassou os 1.000 pontos em 1998, a mediana de dias de negociação para o S&P 500 avançar a cada novo patamar de mil pontos foi de 578 dias. Ou seja, no ritmo histórico, o S&P 500 poderia bater os 8.000 pontos somente por volta de meados de 2028.

A história mostra que o S&P 500 ainda tem um longo caminho até os 8.000 pontos – a mediana de dias de negociação para cada nível de mil pontos é de 578 dias

Claro, o avanço do S&P 500 até cada patamar de mil pontos nunca é uma linha reta. O índice fechou acima dos 1.000 pontos pela primeira vez em fevereiro de 1998, mas demorou mais de 16 anos para chegar aos 2.000 pontos, devido ao estouro da bolha da internet e à crise financeira global. Em 2019, durante um ciclo de cortes de juros, o índice rompeu os 3.000 pontos, mas poucos meses depois, a pandemia de COVID-19 pôs fim ao bull market mais longo da história.

Para subir dos 4.000 para os 5.000 pontos, o S&P 500 levou quase três anos, principalmente em virtude de uma queda de 25% entre janeiro e outubro de 2022. Porém, depois que o índice voltou a superar seu topo histórico em janeiro de 2024, bastaram poucas semanas para cruzar os 5.000 pontos. De 5.000 para 6.000 pontos demorou apenas 9 meses, o recorde mais rápido para um avanço de mil pontos. Para chegar de 6.000 a 7.000 pontos, levou cerca de 14 meses.

Apesar de o S&P 500 estar lateralizado desde meados de agosto, Wall Street demonstra pouca preocupação. Segundo dados compilados pelo Deutsche Bank, investidores sistemáticos e ativos seguem sobrealocados em ações, ainda que esse nível esteja no 65º percentil em relação aos últimos 10 anos – bem abaixo do que o crescimento de lucros atual sugeriria. Isso indica que, nas próximas semanas, os traders ainda têm muito capital disponível para comprar ações.

O índice de volatilidade da Bolsa de Opções de Chicago (VIX) fechou nesta sexta-feira a 15,84 pontos, mantendo-se abaixo dos 20 pontos – normalmente acompanhados de aumento da pressão sobre o mercado. Maxwell Grinacoff, estrategista de derivativos de ações do UBS, disse em entrevista por telefone: “A volatilidade do mercado não mudou porque essa alta é sustentada por fortes lucros corporativos.” “Os riscos macroeconômicos não são o grande tema das ações. Ao contrário, eles estão surgindo em outras classes de ativos, como o mercado de títulos, e podem afetar as bolsas no futuro. Mas, até agora, ainda não vimos isso acontecer.”