O Departamento do Tesouro dos Estados Unidos ampliou o programa de recompra de títulos do Tesouro, mas o efeito ficou aquém das expectativas. O rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos subiu para 4,95% e a taxa de juros das hipotecas ultrapassou 7%.

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui, o Departamento do Tesouro dos EUA realizou nesta quinta-feira a primeira recompra de títulos de longo prazo após o anúncio da Secretária Yellen da ampliação do programa, mas o volume efetivamente comprado ficou abaixo das expectativas do mercado, deixando desapontados os investidores que esperavam que o Tesouro aliviasse a pressão de alta nas taxas de juros de longo prazo ao aumentar as recompras. Após a divulgação do resultado, a venda de títulos do Tesouro norte-americano se intensificou, o rendimento do título de 10 anos subiu para 4,95%, atingindo o maior nível desde 2023. A instabilidade no mercado de títulos está rapidamente se transferindo para o setor imobiliário nos EUA, com a taxa fixa da hipoteca de 30 anos ultrapassando 7% nesta quinta-feira, alcançando 7,07%, e atingindo esse patamar pela primeira vez desde maio de 2025.

O Tesouro dos EUA comprou nesta quinta-feira US$ 5,19 bilhões em títulos com vencimento entre 10 e 20 anos, abaixo do limite máximo anunciado anteriormente de US$ 6 bilhões nas recompras. Nessa operação, os investidores apresentaram cerca de US$ 10,5 bilhões em títulos ao Tesouro.

Embora o Tesouro não seja obrigado a adquirir o valor máximo a cada recompra, o volume efetivo dessa operação ainda decepcionou o mercado. Desde o relançamento do programa de recompra de títulos pelo Tesouro em 2024, já foram realizadas 53 operações com títulos de longo prazo, sendo esta apenas a terceira vez que não foi atingido o limite máximo previamente fixado.

A estrategista do TD Securities, Molly Brooks, afirmou que isso demonstra que o Tesouro foi “mais seletivo do que o habitual” na recompra de títulos de longo prazo desta vez.

Esta operação atraiu atenção especial por ser a primeira medida efetiva desde o anúncio surpreendente de Yellen sobre a ampliação do programa de recompra de títulos de longo prazo. Yellen havia anunciado que o Tesouro dobraria pelo menos o volume de recompra, que inicialmente era de cerca de US$ 2 bilhões, e assim o limite para recompras de títulos de 10 a 20 anos subiu para US$ 6 bilhões nesta operação.

A notícia inicialmente surpreendeu o mercado, provocando alta nos preços dos títulos de longo prazo, mas o movimento foi rapidamente revertido. Como muitos operadores esperavam que o Tesouro recomprasse o limite de US$ 6 bilhões, o fato de terem sido recomprados apenas US$ 5,19 bilhões frustrou as expectativas do mercado.

Brooks afirmou que, caso o Tesouro pretenda atender as expectativas do mercado e ajudar a baixar as taxas de juros de longo prazo comprando o volume máximo, talvez precise aceitar ofertas com menor competitividade nos preços.

Rendimento dos títulos dos EUA se aproxima de 5%, taxa de hipoteca ultrapassa 7%

Após o resultado da recompra do Tesouro, os rendimentos dos títulos norte-americanos voltaram a subir. O rendimento do título de 10 anos chegou a 4,95%, o maior nível desde 2023 e aproximando-se ainda mais da marca de 5%. Sob efeito da alta dos preços do petróleo e do aumento da emissão de novos títulos, os rendimentos em diferentes prazos dos títulos americanos subiram entre 8 e 13 pontos base nesta quinta-feira.

O rendimento do título de 30 anos atingiu o maior nível desde 2007, enquanto o de 2 anos ultrapassou 4,5% pela primeira vez desde 2024. Os títulos norte-americanos também perderam força em relação aos swaps de taxa de juros, com destaque para os papéis de 20 anos, foco desta recompra.

A persistente venda de títulos também começou a pressionar ainda mais o custo de financiamento imobiliário nos Estados Unidos. Segundo dados do Mortgage News Daily, a taxa média da hipoteca fixa de 30 anos, a mais comum no país, subiu para 7,07% nesta quinta-feira, alta diária de 10 pontos base, ultrapassando a marca de 7% pela primeira vez desde maio de 2025.

Normalmente, as taxas de hipoteca nos EUA variam em linha com o rendimento dos títulos de 10 anos. Com a alta nas taxas de longo prazo nesta quinta-feira, as taxas de empréstimos para habitação também romperam esse importante patamar.

Matthew Graham, COO da Mortgage News Daily, comentou: “Os últimos dias foram bastante difíceis para o mercado de títulos. Ontem, o foco foi Yellen e a reação do mercado ao anúncio do Tesouro sobre recompra, já hoje o destaque ficou para a disparada noturna do petróleo e a reação morna em relação aos dados do PPI.”

O PPI de agosto dos EUA subiu 0,4% em relação ao mês anterior, em linha com as expectativas coletadas pela Dow Jones, mas não foi suficiente para conter a pressão vendedora no mercado de títulos. Ao mesmo tempo, o conflito entre EUA e Irã impulsionou ainda mais os preços do petróleo, intensificando as preocupações do mercado sobre inflação futura e manutenção das taxas de juros em níveis elevados.

Desde o conflito entre EUA e Irã, taxa de hipoteca sobe forte e custo da casa própria dispara

As taxas de hipoteca nos EUA estão em alta constante desde o início da guerra entre EUA e Irã. No dia anterior ao conflito, a taxa fixa de hipoteca de 30 anos chegou a 5,99%, agora subiu para 7,07%, um aumento acumulado de mais de um ponto percentual.

Essa mudança já impacta significativamente o custo real para quem compra imóveis nos EUA. Tomando como exemplo a compra de uma residência de US$ 430 mil, próxima ao valor mediano das casas no país, um comprador que dê 20% de entrada e financie o restante em 30 anos a taxa fixa, pagará US$ 244 a mais por mês em principal e juros, comparado ao fim de fevereiro, segundo a taxa atual.

No momento em que o custo de financiamento imobiliário cresce rapidamente, o próprio mercado imobiliário dos EUA já mostra sinais de fraqueza. Dados divulgados nesta quinta-feira mostram que, em agosto, as vendas de imóveis usados caíram 2,0% ante julho, com o número anualizado ajustado sazonalmente ficando em 3,98 milhões de unidades, o menor nível desde junho de 2025. Ao mesmo tempo, mesmo com aumento no estoque, os preços das casas seguem em alta.

Com esse cenário, as ações de construtoras residenciais norte-americanas caíram nesta quinta-feira. A combinação de taxas de hipoteca elevadas, queda no volume de negociação e manutenção dos preços em patamares altos intensifica ainda mais a dificuldade de acesso à casa própria nos EUA.

Efeito menor que o esperado das recompras amplia debate sobre nova gestão da dívida pelo Tesouro

Com a proximidade das eleições do Congresso em novembro, o aumento persistente nos custos de financiamento de longo prazo torna-se ainda mais sensível. Anteriormente, investidores e analistas entendiam que a ampliação do programa de recompra de títulos de longo prazo por Yellen refletia a preocupação do governo Trump com a trajetória de alta nos custos de endividamento. Agora, com o rendimento de 10 anos perto de 5% e a taxa de hipoteca de 30 anos superando novamente 7%, o impacto dos juros altos sobre a economia americana, especialmente o setor imobiliário, fica cada vez mais evidente.

Além disso, o ajuste feito por Yellen na política de recompra de títulos também levantou discussões sobre uma possível mudança para uma postura mais ativa na gestão da dívida pública. Historicamente, o Tesouro norte-americano sempre defendeu que a administração da dívida deveria ser “regular e previsível”, mas a recente ampliação abrupta das recompras de títulos de longo prazo faz com que investidores repensem esse modelo tradicional.

No momento, o volume máximo para as seis operações restantes de recompra de títulos de longo prazo neste trimestre fiscal continua indefinido. O Tesouro apenas informou que cada operação terá pelo menos US$ 4 bilhões, o que significa que o volume efetivo futuro é altamente flexível.

Brooks aponta que essa operação já quebrou, no mínimo, a expectativa do mercado de que “o Tesouro normalmente compra o limite máximo estabelecido”, tornando as previsões quanto ao tamanho das recompras futuras ainda mais incertas entre os investidores.